BT prüft verbessertes Angebot für TalkTalk nach abgelehntem Erstansatz

BT, der britische Telekommunikationskonzern und Mitglied des FTSE 100, arbeitet an einem verbesserten Übernahmeangebot für den hochverschuldeten Breitbandanbieter TalkTalk. Nachdem ein erster Ansatz abgelehnt wurde, soll das Unternehmen laut zwei mit dem Thema vertrauten Personen am Sonntag mit einem höheren Angebot zurückkehren. Damit intensiviert BT seine Bemühungen um den Kauf des angeschlagenen Konkurrenten.

Eine dritte, mit der Situation vertraute Person erklärte, BT habe versucht, einen Deal bereits bis Montag zu vereinbaren. Dieser Zeitplan könne sich nun jedoch verzögern. Die Gespräche laufen weiter, doch weder ein Preis noch eine Lösung für die aufgeworfenen Wettbewerbsfragen sind bislang vereinbart worden.

Der Vorstoß erfolgt vor dem Hintergrund erheblicher regulatorischer Hürden. Eine Fusion zwischen BT und TalkTalk würde normalerweise eine wettbewerbsrechtliche Prüfung auslösen, da das Breitbandnetz von BT, Openreach, der größte Lieferant von TalkTalk ist. Laut Schätzungen der Beratungsgesellschaft Enders Analysis ist BT zudem der größte Breitbandanbieter des Landes mit einem Marktanteil von rund 30 Prozent.

Die Details

Bereits am Donnerstag hatte die Financial Times berichtet, dass BT Gespräche mit dem Department for Culture, Media and Sport aufgenommen hat, um Bedenken hinsichtlich des Wettbewerbs zu adressieren. Diese Diskussionen dauern an. Ein Preis für die mögliche Übernahme steht ebenso wenig fest wie eine tragfähige Antwort auf die wettbewerbsrechtlichen Fragen.

Parallel dazu laufen bei TalkTalk selbst mehrere Optionen. Zuvor führte das Unternehmen exklusive Verhandlungen über den Verkauf seiner Großhandelssparte an Octopus Investments sowie seines Konsumentengeschäfts mit 1,6 Millionen Kunden an Opus Broadband. Da keine der Seiten eine Einigung erzielen konnte, sah sich TalkTalk gezwungen, andere Wege zu prüfen.

Eine dieser Alternativen ist eine Aufspaltung des Unternehmens, bei der es zwischen dem größten Gläubiger Ares und der Private-Capital-Gruppe Epiris aufgeteilt werden könnte. Auch diese Gespräche haben jedoch an Dynamik verloren. Grund sind Bedenken bezüglich der Höhe der Gebühren, die jeder neue Eigentümer von TalkTalk an seinen größten Lieferanten Openreach zahlen müsste.

Ares, das zugleich Aktionär von TalkTalk ist, hat nach Angaben einer mit dem Thema vertrauten Person eine Schriftsprache an die Medienaufsicht Ofcom und an Minister gerichtet. Darin wird gewarnt, dass die Verhandlungen über die Zahlungen an Openreach konkurrierende Angebote behindern könnten – was potenziell zugunsten von BT gehen würde. Openreach ist rechtlich unabhängig von BT, steht aber vollständig im Besitz der Gruppe.

Hintergrund: Was bisher geschah

Die aktuelle Entwicklung ist Teil einer längeren Bieterrunde um das angeschlagene Unternehmen. Bereits am 09.06.2026 berichtete aktien.news, dass VodafoneThree ein Gebot für das Privatkundengeschäft von TalkTalk eingereicht hatte. Der Konzern, der aus der 16,5 Milliarden Pfund schweren Fusion zwischen Vodafone UK und Three entstanden ist, war spät in die laufende Auktion eingestiegen, nachdem er eine Teilnahme zunächst abgelehnt hatte. Das Privatkundengeschäft umfasste damals 1,75 Millionen Kunden.

Auch auf Seiten des möglichen Käufers BT gab es zuletzt Schlagzeilen. Am 24.07.2026 berichtete aktien.news, dass die Transformation der BT Group ein langer, steiniger Weg bleibt. Die Q1-Zahlen zeigten rückläufige Gewinne, und Analysten von Interactive Investor beschrieben die Lage mit den Worten, die Transformation von BT sei ein Marathon, kein Sprint. Etwas mehr als zwei Jahre nach ihrem Amtsantritt stehen die Pläne der Unternehmenschefin zur Kostensenkung, Effizienzsteigerung und strategischen Fokussierung im Mittelpunkt.

Der Druck auf den britischen Breitbandmarkt zeigt sich auch an anderer Stelle. Am 09.04.2026 berichtete aktien.news, dass britische Steuerzahler direkt betroffen sind, nachdem der staatlich unterstützte National Wealth Fund sowie die Banken NatWest und Lloyds die Kontrolle über den Glasfaser-Breitbandanbieter Gigaclear übernommen hatten. Vorausgegangen war ein erheblicher Forderungsverzicht auf den Schuldenberg von fast einer Milliarde Britischen Pfund, der sich laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen auf bis zu 40 Prozent der ausstehenden Kredite belaufen könnte.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist die Transaktion vor allem deshalb relevant, weil BT zu den bekanntesten Telekommunikationswerten Großbritanniens zählt und im FTSE 100 notiert ist. Ein Zukauf von TalkTalk würde die Marktposition von BT im britischen Breitbandgeschäft weiter stärken – bringt aber zugleich regulatorische Risiken mit sich, die sich in einem langwierigen Prüfverfahren niederschlagen könnten.

Hinzu kommt die finanzielle Schieflage des Übernahmeziels. Seit der Ausgliederung von TalkTalk im Jahr 2021 durch den in London ansässigen Hedgefonds Toscafund im Rahmen eines leveraged Buyouts im Wert von 1,1 Milliarden Pfund, der die Schulden auf der Bilanz um 527 Millionen Pfund erhöhte, kämpft das Unternehmen mit Schwierigkeiten. Aktionäre, einschließlich des Gründers Sir Charles Dunstone und Ares, mussten wiederholt Kapital in das Unternehmen einspeisen, um den Liquiditätsdruck zu mindern.

Zu diesen Kapitalspritzen gehörten 235 Millionen Pfund im Rahmen einer Refinanzierung im Dezember 2024 sowie weitere 120 Millionen Pfund im Juli des Vorjahres. Ares spritzte im März zusätzliche 115 Millionen Pfund ein. Der Einzelkundenstamm des Unternehmens ist von mehr als 2,5 Millionen im Jahr 2023 auf etwa 1,6 Millionen im Mai gesunken. Diese Entwicklung verdeutlicht, warum TalkTalk unter erheblichem Verkaufsdruck steht und warum die Verhandlungen über die Zukunft des Unternehmens so zäh verlaufen.

Ausblick

Ob BT tatsächlich am Sonntag ein höheres Angebot vorlegt, ist offen. Der ursprünglich angepeilte Zeitrahmen bis Montag könnte sich verzögern, wie eine mit der Sache vertraute Person erklärte. Entscheidend bleibt, ob sich die Beteiligten auf einen Preis einigen und wie die wettbewerbsrechtlichen Bedenken ausgeräumt werden können. Die Gespräche mit dem Department for Culture, Media and Sport laufen weiter.

Ares, BT und TalkTalk lehnten eine Kommentierung des Vorgangs ab. Damit bleibt die Entwicklung bis zur möglichen Vorlage eines neuen Angebots in der Schwebe.

Kurz erklärt

• Leveraged Buyout: Eine Übernahme, bei der der Kaufpreis überwiegend durch Fremdkapital finanziert wird, das anschließend vom übernommenen Unternehmen getragen werden muss.
• Openreach: Das rechtlich eigenständige, aber vollständig zu BT gehörende Netzunternehmen, das Breitbandvorleistungen für viele Anbieter bereitstellt.
• Wettbewerbsrechtliche Prüfung: Ein behördliches Verfahren, das Fusionen auf ihre Auswirkungen auf den Marktwettbewerb untersucht, bevor sie genehmigt werden.