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RBA-Vize Hunter: KI hebt Produktivität bisher kaum, bremst aber Jobs

Die australische Notenbank sieht bislang kaum Produktivitätsgewinne durch künstliche Intelligenz, aber erste Anpassungen am Arbeitsmarkt.

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RBA-Vize Hunter: KI hebt Produktivität bisher kaum, bremst aber Jobs

Die Reserve Bank of Australia (RBA) sieht bislang nur begrenzte Belege dafür, dass künstliche Intelligenz die Produktivität materiell steigert. Das sagte Sarah Hunter, stellvertretende Gouverneurin der australischen Zentralbank, am Montag auf einer UBS-Konferenz in Sydney. Zugleich warnte sie vor wachsenden Risiken für die Finanzstabilität, falls die Erwartungen an die Renditen von KI-Investitionen enttäuscht werden.

Hunter bewertete die Auswirkungen der KI auf die Inflation als wahrscheinlich zeitlich variabel. Zunächst werde die Nachfrage angekurbelt und der Preisdruck verstärkt, während die Wirtschaft durch Engpässe im Angebot belastet sei. „Im Laufe der Zeit wird das Angebot der Nachfrage nachfolgen, da die Kapazitäten in den Rechenzentren und verwandte Sektoren expandieren und die aktuellen Engpässe gelindert werden“, sagte sie. „Falls die KI breitere Produktivitätssteigerungen bewirkt, werden Volkswirtschaften in der Lage sein, mit denselben Inputfaktoren mehr Output zu erzeugen. Als Folge dürften die anfänglichen inflationsfördernden Effekte aus KI-Investitionen allmählich nachlassen.“

Ein Boom bei Investitionen in heimische Rechenzentren hat die Nachfragedrücke in der australischen Wirtschaft nach ihren Worten weiter angeheizt. Dies sei einer der Gründe dafür, warum die RBA in diesem Jahr die Zinssätze fünfmal angehoben hat. Der Leitzins liegt damit nun bei 4,85 Prozent, mit dem die Notenbank die Inflation bekämpft.

Erste Anpassungen zeigen sich am Arbeitsmarkt

Hunter betonte, dass es nur begrenzte Belege dafür gebe, dass die KI die Produktivität materiell gesteigert habe, und wies darauf hin, dass die Technologie erhebliche Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt gehabt habe. „Es gibt jedoch erste Anzeichen für Anpassungsprozesse: So sind schwächere Einstellungen und geringere Beschäftigungsergebnisse in stärker von KI betroffenen Berufen zu verzeichnen, während in Bereichen, in denen die Technologie weniger Einfluss hat, insbesondere für jüngere Arbeitnehmer, ein stärkeres Wachstum beobachtet wird“, sagte sie.

Damit widerspricht die Notenbankvertreterin der verbreiteten Erwartung, dass KI kurzfristig flächendeckend für mehr Output pro Arbeitsstunde sorgt. Die von ihr beschriebene Verschiebung verläuft bislang selektiv: Betroffen sind einzelne Berufsbilder, während andere Segmente des Arbeitsmarktes weiter wachsen. Für die Geldpolitik ist diese Unterscheidung relevant, weil sich Produktivitätsgewinne erst mit Verzögerung in niedrigeren Preisen niederschlagen.

Die RBA warnt vor scharfen Neubewertungen an den Märkten

Hunter warnte zudem vor möglichen Risiken für die Finanzstabilität. Vermögenspreise seien anfällig für scharfe Neubewertungen oder sogar unordentliche Korrekturen, falls die Renditen aus KI-Investitionen hinter den Erwartungen zurückbleiben. Die Bewertung von Unternehmen und Projekten im Umfeld der Technologie hängt damit stark an Annahmen über künftige Erträge, die sich noch nicht in gemessenen Produktivitätszuwächsen bestätigt haben.

Für deutsche Anleger sind die Aussagen insofern von Bedeutung, als sie die Erwartungen an die Erträge der laufenden globalen KI-Investitionen betreffen. Die RBA beschreibt ein Muster, in dem zunächst Nachfrage- und Preisdruck durch den Aufbau von Rechenzentrumskapazitäten entstehen, während der entlastende Angebotseffekt erst später einsetzt. Ob und wann dieser Effekt eintritt, lässt Hunter ausdrücklich offen – sie spricht von begrenzten Belegen und möglichen, nicht von gesicherten Produktivitätsgewinnen.

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