Private-Credit-Fonds: Anleger ziehen Kapital ab
Erstmals seit Beginn des Private-Credit-Booms verzeichnen große Fonds massive Rücknahmen. Etwa 5% der Anteilseigner zogen Ende 2024 ihr Kapital ab – bei Blue Owl waren es sogar 15%.
Die boomende Private-Credit-Branche erlebt einen beispiellosen Kapitalabfluss. Mehrere der größten Fonds für vermögende Privatanleger erhielten Ende 2024 Rücknahmeanträge von rund 5% ihrer Anteilseigner – deutlich über dem üblichen Niveau. Dies geht aus Unterlagen der US-Börsenaufsicht SEC hervor.
Blue Owl besonders betroffen
Besonders drastisch zeigt sich die Entwicklung beim Fondsmanager Blue Owl: Hier forderten etwa 15% der Anleger ihr Kapital zurück, hauptsächlich asiatische Investoren. Die Rücknahmen treffen die Branche zu einem ungünstigen Zeitpunkt, da Private-Credit-Manager gemeinsam mit der Trump-Administration private Märkte für breitere Anlegerschichten öffnen wollen – einschließlich der Integration in 401(k)-Altersvorsorgepläne.
Manager verweisen auf Unternehmensinsolvenzen
Große Player wie Apollo Global Management, Blackstone und Blue Owl führen die Abflüsse auf Verunsicherung durch jüngste Unternehmensinsolvenzen zurück, etwa beim Automobilzulieferer First Brands. Analysten sehen jedoch ein klassisches Anlegermuster: Der Ausstieg erfolgt, wenn eine Anlageklasse die Erwartungen nicht erfüllt.
Sinkende Dividenden enttäuschen Anleger
"Diese Anleger sind wirklich überrascht, wenn ihre Dividenden sinken", erklärt Robert Dodd, Analyst bei Raymond James. Er beobachtet Business Development Companies (BDCs) – jene Private-Credit-Fonds, die besonders stark an Privatanleger vermarktet werden. BDCs vergeben typischerweise hochverzinsliche Kredite an mittelständische Unternehmen mit Ramsch-Rating und zahlen die Zinserträge als Dividenden aus.
Warnsignal für Demokratisierung privater Märkte
Die aktuellen Entwicklungen werfen Fragen zur geplanten Öffnung privater Märkte für Durchschnittsanleger auf. Wenn bereits vermögende Investoren bei ersten Schwierigkeiten aussteigen, könnte dies ein Warnsignal für die breitere Marktöffnung sein. Die Private-Credit-Branche hatte in den vergangenen Jahren von niedrigen Zinsen und der Suche nach Rendite profitiert – nun zeigt sich erstmals die Kehrseite.