Pakistan erwartet 4,75% Wachstum – Zentralbank widerspricht IWF-Prognose

Pakistans Zentralbankchef Jameel Ahmad erwartet für das laufende Geschäftsjahr ein Wirtschaftswachstum von bis zu 4,75 Prozent. Damit widerspricht er der jüngsten Herabstufung durch den Internationalen Währungsfonds (IWF). Die State Bank of Pakistan (SBP) hob ihre Wachstumsprognose für das Geschäftsjahr 2026 bei ihrer Januarsitzung auf eine Spanne von 3,75 bis 4,75 Prozent an – eine Steigerung um 0,5 Prozentpunkte.

In schriftlichen Antworten an Reuters argumentierte Ahmad, dass die wirtschaftliche Erholung breiter abgestützt und nachhaltiger sei, als es die Schlagzeilen zu den Exportdaten vermuten ließen. "All diese Quellen und Indikatoren deuten zusammen mit den Daten für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 auf eine breit angelegte Erholung in allen drei Wirtschaftssektoren hin", erklärte der Gouverneur.

Die optimistische Prognose erfolgt trotz eines Rückgangs der Exporte im ersten Halbjahr und eines sich ausweitenden Handelsbilanzdefizits. Besonders bemerkenswert: Die Zentralbank rechnet damit, dass die landwirtschaftliche Aktivität trotz verheerender Überschwemmungen widerstandsfähig geblieben sei und "sogar besser abschneidet als ihre Zielvorgaben".

Deutliche Zinssenkungen unterstützen Wachstum

Ahmad verwies auf die deutlich entspannten finanziellen Bedingungen nach einer kumulierten Senkung des Leitzinses um 1.150 Basispunkte seit Juni 2024. Die volle Wirkung dieser massiven Lockerung werde noch immer spürbar und unterstütze das Wachstum bei gleichzeitiger Wahrung der Preis- und Wirtschaftsstabilität. Im vergangenen Monat beließ die Zentralbank ihren Leitzins allerdings bei 10,5 Prozent und widersetzte sich damit den Markterwartungen einer weiteren Senkung.

Die Differenzen mit dem IWF kommen zu einem heiklen Zeitpunkt für Pakistan. Das Land befreit sich gerade im Rahmen eines 7 Milliarden US-Dollar schweren IWF-Programms aus einer Zahlungsbilanzkrise. Ahmad erklärte, dass Abweichungen bei den Prognosen nicht ungewöhnlich seien und zeitliche Faktoren widerspiegelten, darunter die Berücksichtigung von Einschätzungen zu den Flutfolgen im jüngsten IWF-Ausblick.

Rücküberweisungen gleichen Handelsdefizit aus

Frühere Wachstumsschübe Pakistans führten häufig zu Währungsdruck und einem Rückgang der Devisenreserven. Die Nachhaltigkeit des aktuellen Aufschwungs stellt daher für Investoren eine zentrale Frage dar. Ahmad zeigte sich zuversichtlich: Hochfrequenzindikatoren und ein Wachstum von 6 Prozent in der Großindustrie im Zeitraum Juli bis November deuteten auf eine stärkere Nachfrage hin.

Der Rückgang der Exporte in der ersten Jahreshälfte spiegele laut Ahmad eher niedrige Weltmarktpreise und Grenzstörungen als eine schwächere Aktivität wider. Das Leistungsbilanzdefizit solle innerhalb von 0 bis 1 Prozent des BIP bleiben, da starke Rücküberweisungen das größere Handelsdefizit ausgleichen würden. Die Devisenreserven würden über die Programmziele steigen, wobei weitere Zuwächse aufgrund von Zuflüssen im Zusammenhang mit dem Eid-Fest erwartet werden.

Panda-Bonds zur Diversifizierung geplant

Pakistan plant die Emission von Panda-Bonds – auf Yuan lautende Anleihen, die auf dem chinesischen Inlandsmarkt verkauft werden – rund um das bevorstehende Neujahrsfest nach dem Mondkalender. "Sollte sich die Regierung zudem dazu entschließen, die globalen Kapitalmärkte für eine Schuldenemission anzuzapfen, würde dies unsere aktuelle Einschätzung positiv beeinflussen", sagte Ahmad.

Die Zentralbank kaufe kontinuierlich US-Dollar am Interbankenmarkt auf, um die Devisenpuffer zu stärken. Ahmad betonte jedoch, dass trotz verbesserter wirtschaftlicher Stabilität Strukturreformen weiterhin entscheidend seien, um ein stärkeres Wachstum aufrechtzuerhalten und die Produktivität zu steigern.