Neuseelands Wahlkampf schürt Anlegerängste vor politischen Kehrtwenden

In Neuseeland wächst die Nervosität bei Investoren und Unternehmen. Ein neu definiertes Mandat für die Zentralbank und drohende politische Kehrtwenden sorgen für Unruhe, während eine Regierung mit nur einer Amtszeit nach mehr als fünf Jahrzehnten erstmals wieder realistisch erscheint. Am 7. November steht eine hart umkämpfte Wahl an, bei der Meinungsumfragen nahelegen, dass die Koalition von Premierminister Christopher Luxon die Macht verlieren könnte.

Das Land galt lange als Musterbeispiel politischer Stabilität. Seit 1975 wurde keine Regierung nach einer einzigen dreijährigen Amtszeit abgewählt. Dieser Ruf gerät nun ins Wanken, denn zunehmende politische Polarisierung droht erneute politische Umwälzungen auszulösen. „Sie haben viele sehr unerfahrene Personen. Sie haben relativ kurzlebige Regierungen“, sagte die ehemalige Labour-Premierministerin Helen Clark gegenüber Reuters. „Wir waren früher nicht so. Wir hatten eine längerfristige Vision.“

Für die Märkte ist das ein heikles Szenario. Die kleine, kapitalintensive Wirtschaft arbeitet sich gerade aus einer Verlangsamung heraus und benötigt Verlässlichkeit, um private Investitionen anzukurbeln. Ein Regierungswechsel in einer Phase politischer Unsicherheit könnte aus Sicht der Anleger weitere Umwälzungen nach sich ziehen.

Streitpunkt Zentralbank-Mandat

Seit ihrem Amtsantritt Ende 2023 hat die von der National Party geführte Regierung, unterstützt durch New Zealand First und ACT, mehrere wichtige Kursänderungen umgesetzt. Dazu zählen die Wiederbelebung des Bergbaus und die Wiederaufnahme der Offshore-Öl- und Gasexploration. Vor allem aber hat sie die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) auf ein einziges, inflationsspezifisches Mandat zurückgeführt und das von der Vorgängerregierung unter Labour eingeführte Beschäftigungsmandat gestrichen.

Sollte Labour gewählt werden, hat Parteiführer Chris Hipkins signalisiert, dieses duale Mandat wiederherzustellen – neben weiteren politischen Kehrtwenden. „Es wird eine gewisse Dämpfung der Ambitionen geben“, sagte Hipkins mit Blick auf noch nicht finanzierte Straßenprojekte. Ein duales Mandat sei international üblich, erklärte er und nannte Australien und die Vereinigten Staaten als Beispiele. „Das duale Mandat für die Reserve Bank macht absolut Sinn. Es ist nicht radikal“, so Hipkins.

Die Regierung von Luxon macht das duale Mandat der Zentralbank dafür verantwortlich, dass die Inflation zu hoch geworden sei. Einige Ökonomen warnen jedoch, die Wiedereinführung der Beschäftigung als Ziel könne die Bemühungen zur Inflationskontrolle erschweren – zumal Zentralbanken weltweit weiter auf Preisstabilität fokussiert sind. Die Märkte haben ihre Wetten erhöht, dass die RBNZ die Zinsen im nächsten Monat ein drittes Mal anheben muss, um auf 3,0 Prozent zu kommen.

Die OECD warnte vor häufigen Änderungen am Mandat und Aufgabenbereich der Zentralbank. Stabilität zwischen den geplanten Fünf-Jahres-Überprüfungen helfe, Vorhersagbarkeit, Glaubwürdigkeit und Vertrauen zu wahren, die für eine effektive Geldpolitik unerlässlich seien. Analysten der Westpac schrieben in einem Bericht: „Wir glauben, dass ein wiederhergestelltes duales Mandat zu einer etwas langsameren Rückkehr der Inflation zum Ziel führen könnte.“ Denkbar seien zudem ein langsameres Ansteigen oder ein leicht niedrigerer Spitzenwert des Official Cash Rate sowie eine größere Toleranz gegenüber temporären Inflationsspitzen bei schwachen Arbeitsmarktbedingungen.

Kleinere Parteien als Unsicherheitsfaktor

Wahlen sind für das allgemeine Vertrauen stets relevant, doch politische Unsicherheit kann Investitionsabsichten hemmen, sagte Christina Leung, Chefökonomin am New Zealand Institute of Economic Research. „Die Unsicherheit betrifft eher die Frage, wie viel Einfluss diese kleineren Parteien letztlich haben werden, da sie radikalere Politikprogramme vertreten“, so Leung.

Kleinere Parteien spielen in Neuseelands proportionalem Wahlsystem immer eine Rolle – diesmal jedoch verstärkt. Durchschnittswerte der Umfragen bescheinigen ihnen etwa ein Drittel der Unterstützung, was für erheblichen Hebel in der nächsten Regierung ausreicht. New Zealand First unter dem populistischen Rechtspolitiker Winston Peters hat vorgeschlagen, die von NAB gehaltene BNZ zu kaufen, den Supermarktbetreiber Foodstuffs in regionale Genossenschaften aufzuteilen und die Zentralbank auf ein einzelnes Mandat zurückzuführen. Die Green Party will einige Fast-Track-Genehmigungen für Bergbauprojekte widerrufen.

Die aktuelle Regierung veranschaulicht das Risiko für die Politik: Nach ihrem Amtsantritt strich sie Auckland Light Rail und beendete das bedeutende Straßenausbauprogramm in Wellington. Nick Leggett, Chief Executive von Infrastructure New Zealand, sagte, die Politisierung habe sich im vergangenen Jahrzehnt verschlechtert und ein „Stopp-Start“-Modell geschaffen, das Bauunternehmen und öffentliche Behörden an einer sicheren Planung hindere. Der Branchenverband schätzt, dass das Aussetzen, Verzögern oder Absagen von Projekten das Land über die letzten 25 Jahre hinweg 11,8 Milliarden Neuseeland-Dollar (rund 6,7 Milliarden US-Dollar) gekostet hat. „Wir müssen den Zuckerhit reduzieren, den Politiker erhalten, wenn sie ein Projekt ankündigen, absagen oder politisieren“, sagte Leggett.