Kupferüberschuss soll sich bis 2027 mehr als verdreifachen
Die ICSG erwartet ein wachsendes Überangebot bei raffiniertem Kupfer, da die Hüttenproduktion schneller steigt als die Nachfrage.
Das globale Überangebot an raffiniertem Kupfer wird sich bis 2027 mehr als verdreifachen. Grund dafür ist eine Produktion in den Hüttenwerken, die schneller wieder ansteigt als die Nachfrage. Das teilte die International Copper Study Group (ICSG) am Mittwoch nach ihren Treffen in Lissabon, Portugal, mit.
Konkret erwartet die ICSG für das Jahr 2027 ein Überangebot von 368.000 Tonnen. Im laufenden Jahr liegt der prognostizierte Überschuss bei 104.000 Tonnen. Die Schätzung für 2026 liegt damit leicht über den im April prognostizierten 96.000 Tonnen, während der Ausblick für das kommende Jahr unverändert bleibt.
Das wachsende Überangebot spiegelt eine Erholung der Raffineriekupferproduktion wider. Zuvor hatten Engpässe bei Konzentrat die Hüttenproduktion in diesem Jahr eingeschränkt. Die Prognose unterstreicht zudem eine Diskrepanz zwischen der ausgebauten Verarbeitungskapazität und einem moderateren Konsumwachstum – trotz der Nachfrage durch Elektrifizierung, künstliche Intelligenz und Rechenzentren.
Erholung des Bergbauangebots
Die globale Raffineriekupferproduktion wird voraussichtlich im Jahr 2026 nur um 0,4 Prozent zunehmen. Für 2027 erwartet die ICSG dann eine Beschleunigung auf 3,4 Prozent. Der Aufschwung wird vorangetrieben durch Produktionssteigerungen in Indonesien, Indien und der Europäischen Union sowie verbesserte Betriebsraten in Chile und eine erhöhte Produktion aus Altmetall (Schrott).
Die weltweite Kupferbergbauproduktion wird in diesem Jahr voraussichtlich um 1,3 Prozent wachsen. Das entspricht einem Rückgang von den im April projektierten 1,6 Prozent, was auf Abwärtskorrekturen bei der Förderung in Chile, China und Indonesien zurückzuführen ist. Das Wachstum wird unterstützt durch Ramp-ups bei der Mine Oyu Tolgoi in der Mongolei, Batu Hijau in Indonesien und Malmyz in Russland sowie durch Erweiterungen bei Julong in China und Svyatogor in Russland. Höhere Fördermengen bei Antamina in Peru und die Verarbeitung von gelagerten Erzen bei Cobre Panama tragen ebenfalls dazu bei.
Die aktuelle Produktion bleibt weiterhin eingeschränkt bei Grasberg in Indonesien und Kamoa-Kakula in der Demokratischen Republik Kongo nach Vorfällen im Jahr 2025. Der sinkende chilenische Output verstärkt den Versorgungsdruck zusätzlich. Für 2027 erwartet die ICSG eine Beschleunigung des Wachstums der Bergbauproduktion auf 3,1 Prozent, da sich die Betriebe in Indonesien und der DR Kongo erholen, die Förderung in Chile und Sambia verbessert wird und neu erschlossene Kapazitäten weiter hochfahren.
Die Erholung sollte die Engpässe bei der Verfügbarkeit von Konzentrat lindern, die die Primärproduktion von elektrolytischem Kupfer belastet haben. Die sekundäre Raffinerieproduktion aus Schrott wird voraussichtlich nächstes Jahr um etwa 4,7 Prozent steigen, während die primäre Raffinerieproduktion, einschließlich Solvent Extraction-Elektrowinning (SX/EW), um rund 3 Prozent zunehmen dürfte.
Nachfragewachstum hinkt hinterher
Der globale Verbrauch an raffiniertem Kupfer wird für 2026 um 1,5 Prozent und für 2027 um 2,5 Prozent prognostiziert. Asien bleibt dabei weiterhin die Hauptquelle des Wachstums. China, das 59 Prozent des globalen Raffineriekupferverbrauchs ausmacht, wird seinen scheinbaren Verbrauch in diesem Jahr voraussichtlich um 2,5 Prozent steigern, während die Nachfrage in den übrigen Teilen der Welt weitgehend unverändert bleibt.
Das ICSG hat seine Verbrauchsprognose für 2026 im Vergleich zu April leicht gesenkt. Als Gründe nannte die Gruppe schwächere Erwartungen für den Nahen Osten, Nordamerika und die Europäische Union. Auch die Nachfrage in Japan wird voraussichtlich gedämpft bleiben. Das Verbrauchswachstum im kommenden Jahr sollte von einer erwarteten Verbesserung der globalen Wirtschaftstätigkeit, neuen und erweiterten Anlagen zur Herstellung halbfertiger Kupferprodukte sowie stärkeren Betriebsraten im Nahen Osten profitieren.
Zu den langfristigen Nachfragetreibern zählen der Energiewandel, Urbanisierung, Digitalisierung und Investitionen in KI-Infrastruktur. Allerdings ist das Tempo der industriellen Erholung in den wichtigsten Verbraucherregionen unterschiedlich.
Risiken und Unsicherheiten
Das ICSG warnte, dass seine Prognosen weiterhin anfällig für Versorgungsunterbrechungen und geopolitische Entwicklungen sind. Besonders der Konflikt im Nahen Osten könnte sowohl Produktion als auch Nachfrage beeinträchtigen. Die Gruppe wies zudem darauf hin, dass ihre Berechnung der chinesischen scheinbaren Nachfrage Änderungen der nicht gemeldeten Lagerbestände staatlicher Stellen, Produzenten, Verbraucher und Händler ausschließt. Solche Lagerbewegungen können die globale Gleichgewichtslage von Angebot und Nachfrage erheblich verändern.
Für deutsche Anleger und Industrieunternehmen ist die Entwicklung bedeutsam, da Kupfer als zentraler Rohstoff für die Energiewende, Elektromobilität und den Ausbau der Netzinfrastruktur gilt. Ein wachsendes Überangebot könnte den Preisdruck auf den Kupfermärkten erhöhen, während die Nachfrageseite – insbesondere durch KI-Rechenzentren und Elektrifizierung – weiterhin strukturelle Unterstützung bietet.