KI-Blase: Warum Hausbau-Aktien jetzt zu den Gewinnern zählen
Sinkende Anleiherenditen und wachsende KI-Skepsis könnten eine Rotation in den Wohnungsbausektor auslösen.
Die Sorgen rund um den KI-Handel kehren an die US-Märkte zurück. Besonders deutlich wird das am Beispiel von CoreWeave: Die Aktie ist in den vergangenen Wochen eingebrochen und hat ihr niedrigstes Niveau seit kurz nach dem Börsengang erreicht, nachdem die Renditen der Anleihen auf 15 Prozent gestiegen waren. Der Nasdaq Composite fiel am Donnerstag um 2,6 Prozent und markierte damit den tiefsten Stand seit mehr als einem Monat.
Auch Meta Platforms geriet unter Druck und rutschte trotz eines starken Quartalsergebnisses um 7 Prozent ab. Grund für die Verunsicherung der Anleger war der erste negative Free Cash Flow in der Unternehmensgeschichte, der den starken Anstieg der Ausgaben für KI-Infrastrukturinvestitionen widerspiegelt. Zwar gibt es keine Anzeichen für Nachfrageschwächen im KI-Sektor, doch die Anleger sind offensichtlich skeptisch, ob Unternehmen wie Meta und CoreWeave eine Rendite auf ihre Investitionen erzielen werden – zumal die Zinsen stark gestiegen sind.
Ein überraschender Zinsumschwung
Inzwischen ist jedoch etwas Bemerkenswertes mit den Zinsen geschehen. Nachdem Anleger sie getrieben von Inflationsbedenken, dem Krieg im Iran, den KI-Ausgaben und der Ankündigung des neuen Fed-Chefs Kevin Warsh, den Leitzins anzuheben, nach oben geschickt hatten, beginnen die Renditen von US-Staatsanleihen nun zu sinken. Die Referenzrendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe fiel um 3,8 Prozent auf 4,95 Prozent und lag damit erstmals seit einem Monat wieder unter der Marke von 5 Prozent. In den vergangenen zwei Wochen ist sie um 7 Prozent gefallen.
Dies könnte auf eine Rotation aus Aktien in Anleihen hindeuten, um von den hohen Renditen zu profitieren. Die Befürchtungen über einen Ausverkauf von KI-Aktien dürften diesen Shift zusätzlich beschleunigen. Für deutsche Anleger ist das insofern relevant, als die US-Zinsentwicklung traditionell stark auf die globalen Kapitalmärkte und die Bewertung von Wachstumsaktien ausstrahlt.
Während Tech-Aktien am Donnerstag einbrachen, stieg ein anderer Sektor stark an – ein möglicher Hinweis auf künftige Entwicklungen. Aktien von Hausbauern sprangen an, begünstigt durch den Rückgang der Zinsen, Tech-Anleger, die nach Alternativen suchen, und attraktive Bewertungen vieler dieser Titel, selbst wenn der Wohnungsbausektor mit Schwierigkeiten kämpft. Der State Street SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) beendete den Tag mit einem Plus von 3,8 Prozent. Einzelwerte legten noch deutlicher zu: Pool Corporation gewann 14,4 Prozent, RH (Restoration Hardware) 9,5 Prozent und Lennar 9 Prozent.
Zinserwartungen hellen sich auf
Die Stimmung bei den Zinserwartungen hat sich zuletzt spürbar gedreht. Vor einem Monat glaubten die Anleger noch, dass eine weitere Zinserhöhung der Fed im Oktober wahrscheinlicher sei als nicht. Nach mehreren Datenpunkten im vergangenen Monat – darunter schwaches Wachstum bei den Arbeitsplätzen im September und eine unter den Erwartungen liegende PCE-Inflation im August – sehen die Anleger nun eine 93-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen bei 375 bis 400 Basispunkten unverändert lässt. Für das kommende Jahr wird dennoch mit weiteren Zinserhöhungen gerechnet, doch ist deutlich schwieriger vorherzusagen, was sich in einigen Monaten ereignen wird – und die eigenen Prognosen der Fed liegen oft daneben. Insgesamt haben sich die Sorgen darüber, dass die Zinsen weiter steigen, im letzten Monat deutlich verringert.
Der Autor des zugrunde liegenden Beitrags ist noch nicht bereit, eine KI-Blase auszurufen, obwohl der Druck auf Aktien wie CoreWeave klar erkennbar ist. Die Beweise zeigten, dass die Nachfrage nach KI-Rechenleistung weiterhin stark ist und es Engpässe in der Lieferkette für Speicher und darüber hinaus gibt, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage das Angebot weit übersteigt. Die Reaktion im Wohnungsbausektor zeigt jedoch, dass es für Anleger mit Gewinnen aus dem KI-Bereich sinnvoll sein kann, einen Teil davon in Aktien von Hausbauern oder Heimtextilien umzuschichten.
Dies ist nicht das erste Mal, dass abgeschlagene Aktien im Zuge einer solchen Rotation stark stiegen. Bekleidungsaktien wie Nike, Lululemon und Deckers Outdoor sprangen Anfang des Monats in einer einzigen Sitzung. Das ist ein weiteres Zeichen dafür, dass Anleger nach der nächsten Gruppe von Gewinnern jenseits von KI suchen – und es macht Sinn, nach Aktien Ausschau zu halten, die bisher unter Druck standen.
Entscheidend für den Wohnungsbausektor bleiben die Zinsen. Wenn die Inflation abkühlt, das Wirtschaftswachstum moderat bleibt und die Sorgen über das KI-Wachstum weiter zunehmen, dürften die Zinsen sinken – was dem Wohnungsbausektor zugutekommt, wie am Donnerstag zu beobachten war.