Japans Wirtschaft enttäuscht: BIP-Wachstum deutlich unter Erwartungen

Japans Wirtschaft hat im vierten Quartal 2025 ein enttäuschendes Wachstum verzeichnet. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt stieg im Zeitraum Oktober bis Dezember um lediglich 0,2 Prozent auf annualisierter Basis – weit unter der Markterwartung von 1,6 Prozent. Auf Quartalsbasis betrug das Plus nur 0,1 Prozent, während Analysten mit 0,4 Prozent gerechnet hatten.

Die am Montag veröffentlichten Daten stellen einen wichtigen Test für die Regierung von Premierministerin Sanae Takaichi dar. Nach einer revidierten Kontraktion von 2,6 Prozent im Vorquartal konnte die Wirtschaft zwar zurück ins Wachstum finden, die Dynamik bleibt jedoch schwach. "Die Erholungsimpulse der Wirtschaft sind nicht sehr stark", konstatiert Kazutaka Maeda vom Meiji Yasuda Research Institute. Konsum, Investitionen und Exporte – die erhofften Wachstumstreiber – blieben deutlich hinter den Erwartungen zurück.

Verbraucher und Unternehmen bleiben zurückhaltend

Der Privatkonsum, der mehr als die Hälfte der japanischen Wirtschaftsleistung ausmacht, legte nur um 0,1 Prozent zu. Dies entspricht zwar den Schätzungen, bedeutet aber eine Verlangsamung gegenüber dem Vorquartal mit 0,4 Prozent. Die anhaltend hohen Lebensmittelkosten belasten die Haushaltsausgaben weiterhin. Auch die Unternehmensinvestitionen enttäuschten mit einem Plus von nur 0,2 Prozent, während die Reuters-Umfrage 0,8 Prozent prognostiziert hatte.

Die Nettoauslandsnachfrage trug im vierten Quartal nichts zum Wachstum bei, nachdem sie im Juli-September noch 0,3 Prozentpunkte abgezogen hatte. Die Exporte verzeichneten nach der Formalisierung eines US-Basistarifs von 15 Prozent auf japanische Importe einen milderen Rückgang als zunächst befürchtet. Dennoch bleiben Unternehmen angesichts der unsicheren Handelspolitik vorsichtig.

Druck auf Takaichis Fiskalpolitik steigt

Die schwachen Konjunkturdaten rücken Takaichis Wahlversprechen, die Verbrauchsteuer auszusetzen, verstärkt in den Fokus. Die frisch gewählte Regierung plant, durch gezielte öffentliche Ausgaben Investitionen anzukurbeln und den Konsum zu beleben. Marcel Thieliant von Capital Economics bewertet diese Bemühungen als "vorausschauend", warnt jedoch vor den fiskalischen Risiken in einem Land mit der höchsten Schuldenlast unter den Industrienationen.

Experten rechnen damit, dass Takaichi angesichts der schleppenden Wirtschaftstätigkeit nicht nur die Aussetzung der Lebensmittelsteuer vorantreiben, sondern bereits in der ersten Hälfte des im April beginnenden Fiskaljahres ein Zusatzbudget verabschieden wird. Dies könnte früher geschehen als ursprünglich geplant.

Bank of Japan hält an Zinserhöhungskurs fest

Die schwachen BIP-Zahlen dürften die geldpolitischen Entscheidungen der Bank of Japan (BOJ) voraussichtlich nicht grundlegend beeinflussen. Die Zentralbank hat ihren Vorsatz bekräftigt, die Zinssätze inmitten hartnäckiger Inflation und eines schwachen Yen anzuheben. Takeshi Minami vom Norinchukin Research Institute sieht die Wahrscheinlichkeit einer zusätzlichen Zinserhöhung in naher Zukunft zwar gesunken, Shinichiro Kobayashi von Mitsubishi UFJ Research and Consulting erwartet jedoch, dass die BOJ der Inflationsbekämpfung Priorität einräumt.

Die japanischen Aktienmärkte zeigten sich nach den BIP-Daten verhalten, während die Anleihen gedämpft blieben. Analysten prognostizieren für das laufende Jahr ein weiteres graduelles Wachstum. Eine Umfrage des Japan Center for Economic Research erwartet für das erste Quartal ein annualisiertes BIP-Wachstum von 1,04 Prozent und für das zweite Quartal von 1,12 Prozent. Kobayashi betont, dass nachhaltiges Wachstum davon abhänge, ob die Reallöhne wieder fest ins Positive zurückkehren können.