Indiens Zentralbank hält Leitzins stabil trotz Nahost-Krise
Die RBI belässt den Reposatz bei 5,25% – steigende Ölpreise und Rupie-Schwäche trüben jedoch den Wachstumsausblick erheblich.
Die Reserve Bank of India (RBI) hat ihren Leitzins unverändert bei 5,25% belassen. Der sechsköpfige geldpolitische Ausschuss (MPC) stimmte einstimmig für die Beibehaltung des Reposatzes – und folgte damit der Erwartung von 69 der 71 in einer Reuters-Umfrage befragten Ökonomen. Gleichzeitig hält die Zentralbank an ihrer „neutralen" geldpolitischen Haltung fest.
RBI-Gouverneur Sanjay Malhotra begründete die Entscheidung mit dem anhaltend unsicheren globalen Umfeld. Der Zinsausschuss halte es für „umsichtig, abzuwarten und die sich ändernden Umstände sowie die Entwicklung der Wachstums- und Inflationsaussichten zu beobachten", sagte Malhotra bei der Bekanntgabe der Entscheidung. Zwar bleibe die Inflation unter Kontrolle, doch seien die Risiken gestiegen.
Nahost-Konflikt belastet Indiens Wirtschaft
Der Hintergrund der Entscheidung ist brisant: Mehr als einen Monat lang hatten Kämpfe im Nahen Osten die Ölpreise kräftig nach oben getrieben und die globale Gasversorgung gestört. Erst in der Nacht vor der Zinsentscheidung kündigten die USA und der Iran einen zweiwöchigen Waffenstillstand an. Indien importiert rund 90% seines Ölbedarfs und gilt damit als eines der am stärksten gefährdeten Länder, sollten die kriegsbedingten Störungen länger anhalten.
Die Nervosität der Märkte war deutlich spürbar: Die indische Rupie fiel auf ein Rekordtief, und ausländische Investoren zogen zwischen März und dem bisherigen April fast 19 Milliarden US-Dollar aus dem Land ab. Im Geschäftsjahr 2025-26 verlor die Rupie insgesamt 11% – so stark wie seit über einem Jahrzehnt nicht mehr. Die RBI erklärte, die Währung habe trotz solider Fundamentaldaten überdurchschnittlich stark abgewertet.
Gouverneur Malhotra warnte vor möglichen Zweitrundeneffekten der Ölpreissteigerungen. „Der anfängliche Angebotsschock kann sich mittelfristig potenziell in einen Nachfrageschock verwandeln, wenn sich die Wiederherstellung der Lieferketten verzögert", sagte er. Hochfrequenzindikatoren deuteten zwar auf eine weiterhin starke indische Wirtschaft hin, doch könnten höhere Ölpreise und Engpässe bei wichtigen Vorprodukten wie Gas diese Dynamik beeinträchtigen.
Wachstumsprognose für 2026-27 gesenkt
Die RBI veröffentlichte erstmals ihre Wirtschaftsprognosen für das laufende Geschäftsjahr. Das BIP-Wachstum soll demnach von erwarteten 7,6% im bis März 2026 laufenden Jahr auf 6,9% im Zeitraum 2026-27 sinken. Die durchschnittliche Inflation für das Jahr wird bei 4,6% gesehen – innerhalb des Zielkorridors der Zentralbank von 2 bis 6%. Erstmals gab die RBI auch eine Prognose für die Kerninflation ab: Sie sieht diese für das laufende Geschäftsjahr bei 4,4%.
Den Prognosen liegt ein durchschnittlicher Ölpreis von 85 US-Dollar pro Barrel zugrunde. Ein Anstieg der Preise um 10% über dieses Niveau hinaus könnte die Inflation laut einem separaten geldpolitischen Bericht der Zentralbank um 50 Basispunkte in die Höhe treiben und das Wachstum um 15 Basispunkte schmälern.
Marktbeobachter sehen die Wachstumsschätzung der RBI bereits unter Druck. „Wir glauben, dass die von der RBI für 2026-27 veröffentlichte Wachstumsschätzung von 6,9% möglicherweise neu bewertet werden muss, da eine Rückkehr zum vollen Energieexportvolumen von vor dem Krieg aufgrund von Rückständen, umgeleiteten Tankern und teilweisen Infrastrukturschäden drei bis sechs Monate dauern könnte", sagte Garima Kapoor, Ökonomin bei Elara Securities in Mumbai.
Märkte reagieren verhalten positiv
Radhika Rao, Senior-Ökonomin bei der DBS Bank in Singapur, beschrieb die veränderte Lage treffend: „Der geldpolitische Ausblick des RBI-MPC hat sich von einem Szenario mit ‚geringer Inflation und starkem Wachstum' hin zu einem ‚vorsichtigen Spagat' verschoben." Sie erwartet, dass die Zentralbank zunächst abwartet, ob Zweitrundeneffekte des Angebotsschocks eintreten, bevor Zinserhöhungen zu einer realistischen Option werden. Kapoor ergänzte: „Wir rechnen nicht damit, dass der MPC die Leitzinsen anhebt, bevor die CPI-Inflation dauerhaft 6% übersteigt und die Inflationserwartungen außer Kontrolle geraten."
Die Reaktion an den indischen Finanzmärkten fiel gemischt aus. Die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen indischen Staatsanleihen stieg nach der Zinsentscheidung leicht auf 6,92%, während die Rupie mit 92,62 geringfügig schwächer notierte. Die wichtigsten Aktienindizes hingegen bauten ihre Gewinne aus und legten im Tagesverlauf um fast 4% zu – auch begünstigt durch die Nachricht über den Waffenstillstand im Nahen Osten, der die Ölpreise in Asien deutlich fallen ließ.