Indiens Wachstumsausblick stabil – informeller Sektor unter Druck

Indiens Wirtschaft soll im laufenden Geschäftsjahr um 6,7 Prozent wachsen – exakt so viel wie noch im März prognostiziert. Das geht aus einer Reuters-Umfrage unter 54 Ökonomen hervor, die zwischen dem 20. und 27. April durchgeführt wurde. Doch hinter dieser stabilen Zahl verbergen sich erhebliche Belastungen, die in den offiziellen Daten kaum sichtbar sind.

Der Grund: Indiens informeller Sektor – der in der Vergangenheit fast die Hälfte des offiziellen Bruttoinlandsprodukts ausmachte – leidet bereits unter den Folgen des Nahostkonflikts. Belastbare Echtzeitdaten zu Treibstoffkosten, Arbeitsplätzen, Nachfrage und kleinen Unternehmen fehlen jedoch weitgehend. Das macht eine präzise Einschätzung des Schadens schwierig.

Anekdotische Evidenz zeichnet dennoch ein deutliches Bild: In den Städten, die rund 60 Prozent des indischen BIP erwirtschaften, sind viele Restaurants und Hotels gezwungen, ihre Betriebszeiten zu verkürzen, Speisekarten zu reduzieren oder auf alternative Brennstoffe wie Brennholz umzusteigen. Hintergrund ist eine Unterbrechung der Flüssiggas-Versorgung (LPG) infolge des Nahostkonflikts.

Ökonomen warnen vor Dominoeffekt

„Das informelle Segment ist am stärksten betroffen, und seine Fähigkeit, Schocks zu absorbieren, ist sehr gering. Wir werden also einen Dominoeffekt auf Arbeitsplätze und Nachfrage sehen: All das wird sich abspielen, wenn dieses Problem über die kurze Frist hinaus fortbesteht", sagte Upasna Bhardwaj, Chefökonomin der Kotak Mahindra Bank.

Indranil Pan, Chefökonom der Yes Bank, bestätigt das Dilemma der Datenlage: Die Störungen im informellen Sektor würden von den offiziellen BIP-Zahlen nicht signifikant erfasst. „Das ist auch der Grund, warum wir unsere BIP-Prognose zum jetzigen Zeitpunkt nicht wirklich stark verändert haben", erklärte er. Obwohl Indiens neue BIP-Reihe mehr Dateneingaben enthält, um die informelle Wirtschaft besser abzubilden, sehen Ökonomen weiteren Handlungsbedarf.

Die Wachstumsprognosen für die kommenden Jahre zeigen eine moderate Entwicklung: Für das Geschäftsjahr bis März 2026 wurden 7,0 Prozent erwartet, für 2026/27 liegen die Schätzungen zwischen 5,9 und 7,5 Prozent. Für 2027/28 wird ein leichter Anstieg auf 6,8 Prozent prognostiziert.

Inflation und Fiskalpolitik im Fokus

Auf der Inflationsseite erwartet die Umfrage für das laufende Geschäftsjahr einen Durchschnittswert von 4,5 Prozent. Das liegt zwar innerhalb des Zielkorridors der Reserve Bank of India (RBI) von 2 bis 6 Prozent, ist aber mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr. Die RBI dürfte die Zinssätze laut Umfrage dennoch bis Ende 2027 unverändert lassen.

Ein weiteres Risiko betrifft die öffentlichen Finanzen. Die indische Regierung hat zwar versucht, durch Senkung von Treibstoffzöllen den Preisdruck abzufedern. Doch ein anhaltender Nahostkonflikt könnte die Staatsfinanzen belasten und eine Umschichtung der Ausgaben erzwingen – weg von Kapitalausgaben hin zu Subventionen. Das wäre besonders problematisch, da staatliche Investitionen angesichts schwacher privater Investitionen derzeit ein Hauptwachstumstreiber sind.

Aditya Vyas, Chefökonom bei STCI Primary Dealer Limited, bringt das Dilemma auf den Punkt: „Wenn es hart auf hart kommt, könnte es zu einer Situation kommen, in der eine erhebliche Umleitung von Mitteln aus Investitionsausgaben in Subventionen erfolgt. Preisdruck ist unmittelbar bevorstehend und wird mittelfristig die fiskalische Seite beeinflussen." Der Ausblick erscheine zu unsicher für eine plötzliche Belebung der Investitionen, die seit vielen Jahren fehle.