Gold-Rückzug lockt asiatische Käufer an, nordamerikanische Fonds geben Liquidität ab
Fallende Goldpreise treiben indische Aufschläge und chinesisches Handelsvolumen, während nordamerikanische Investoren Kapital aus Gold-ETFs abziehen.
Fallende Goldpreise ziehen physische Käufer in Asien zurück in den Markt, während sich Finanzinvestoren in Nordamerika vom Edelmetall abwenden. Wie BMO Capital Markets in seinem aktuellen „Precious Metals Monitor" berichtet, stiegen die indischen Bullion-Aufschläge für die Woche bis zum 23. Oktober auf 15 US-Dollar pro Unze – nach 11 US-Dollar eine Woche zuvor. An der Shanghai Gold Exchange erreichte das wöchentliche Volumen eines physisch gelieferten Goldkontrakts rund 430 Tonnen, der höchste Stand seit April.
Auslöser ist ein deutlicher Preisrückgang: Spot-Gold verlor in der Woche 4 Prozent und fiel auf das untere Niveau der 4.000er-Dollar-Marke pro Unze. Seit Jahresbeginn summiert sich der Rückgang damit auf 7 Prozent, wie BMO errechnet hat. „Der Preisverfall beginnt, physische Käufer zurück in den Markt zu ziehen", schrieb das Forschungsteam von BMO, zu dem die Analysten Helen Amos und George Heppel gehören, in einer Notiz vom Mittwoch.
Die indischen Aufschläge profitierten dabei nicht nur von den niedrigeren Preisen, sondern auch von Käufen anlässlich des Dussehra-Festivals. In China misst der BMO-Wert für die Börse die Handelsaktivität und nicht die Einzelhandelsnachfrage – eine wichtige Einschränkung bei der Interpretation der Zahl.
Die Details
Während Asien kauft, ziehen sich Finanzinvestoren zurück. Nach drei Monaten mit Nettozuflüssen verzeichneten globale goldbezogene börsengehandelte Fonds (ETFs) in der Woche bis zum 23. Oktober 1,1 Milliarden US-Dollar an Nettoabflüssen. Auf Nordamerika entfielen davon 1,7 Milliarden US-Dollar, was teilweise durch 485 Millionen US-Dollar an Zuflüssen aus Europa ausgeglichen wurde.
Auch die spekulative Positionierung schwächte sich ab: Die Netto-Langpositionen in Gold-Futures fielen auf ihr niedrigstes Niveau seit August. BMO führte die Schwäche an den US-Aktien darauf zurück, dass Investoren trotz eskalierender Spannungen im Nahen Osten und hoher Ölpreise eher in Staatsanleihen als in Gold investierten. Selbst bei nachlassenden Renditen im Staatsanleihensektor blieb das Gold unter Druck.
Bei den Zentralbanken zeigten sich unterschiedliche Tendenzen. Russland verkaufte im September 6 Tonnen Gold – den zehnten Monat in Folge mit Verkäufen. Die offiziellen Bestände sanken damit auf ihr niedrigstes Niveau seit 2019. BMO verknüpfte die Verkäufe mit zunehmendem fiskalischen Druck, da der Krieg in der Ukraine andauert.
Kasachstan signalisierte Pläne, den Anteil von Gold an seinen Reserven von 78 Prozent auf 75 Prozent zu reduzieren. Bei unveränderten Preisen könnte das Verkäufe von rund 14 Tonnen bedeuten, so BMO. China hingegen erhöhte seine Goldreserven im September zum 23. Mal in Folge. Die Bestände stiegen von 76,73 Millionen Unzen im August auf 77,47 Millionen Unzen.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 08.10.2026 berichtete aktien.news, dass Anleger im dritten Quartal einen Rekordbetrag in goldgedeckte ETFs investiert hatten – trotz des schärfsten monatlichen Preisrückgangs des Jahres. Globale Gold-ETFs zogen im September 10 Milliarden US-Dollar (C$14,3 Milliarden) an Zuflüssen an, womit sich die Zuflüsse im dritten Quartal auf einen Rekordwert von 31 Milliarden US-Dollar summierten. Die Bestände der Fonds stiegen um 67 Tonnen auf einen Rekordwert von 4.256 Tonnen, während der Goldpreis im Laufe des Monats um 8,5 Prozent fiel und den September bei 4.176 US-Dollar pro Unze beendete.
Am 18.09.2026 meldete aktien.news, dass die Goldnachfrage in Indien angespannt blieb, weil Käufer auf niedrigere Preise warteten. Die inländischen Goldpreise notierten am Freitag bei rund 153.000 Rupien (1.597,74 US-Dollar) pro 10 Gramm, nachdem sie zu Beginn der Woche auf 149.771 Rupien gefallen waren. Die Schmucknachfrage war laut den damaligen Angaben sehr schwach.
Am 12.10.2026 berichtete aktien.news, dass Chinas Hunger nach Gold historische Ausmaße erreicht hatte. Die People's Bank of China kaufte seit 23 aufeinanderfolgenden Monaten Gold und erwarb allein im September rund 23 Tonnen – der größte monatliche Zukauf seit fast drei Jahren. Chinesische Verbraucher und Unternehmen gaben in den ersten acht Monaten des Jahres 2026 die Rekordsumme von 158,8 Milliarden US-Dollar für Goldimporte aus und importierten mehr als 1.000 Tonnen.
Bereits am 13.06.2026 hatte aktien.news über eine Abkühlung des chinesischen Goldmarkts berichtet: Chinesische Gold-ETFs verzeichneten ihre ersten monatlichen Abflüsse seit August 2025, und die Großhandelsnachfrage brach deutlich ein.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger zeigt der BMO-Bericht ein gespaltenes Bild des Goldmarkts. Auf der einen Seite steht eine physische Nachfrage in Asien, die auf niedrigere Preise reagiert – getragen von indischen Festtagskäufen und lebhaftem Handel in Shanghai. Auf der anderen Seite steht ein Rückzug der Finanzinvestoren in Nordamerika, der sich in ETF-Abflüssen und schwächeren spekulativen Positionen niederschlägt.
Bemerkenswert ist, dass Gold trotz eskalierender Spannungen im Nahen Osten und hoher Ölpreise unter Druck blieb. Nach Einschätzung von BMO bevorzugten Investoren Staatsanleihen gegenüber dem Edelmetall – ein Hinweis darauf, dass die Zinserwartungen derzeit stärker wirken als die klassische Rolle von Gold als Absicherung in Krisenzeiten.
Wer die chinesischen Handelsdaten verfolgt, sollte beachten, dass der BMO-Wert für die Shanghai Gold Exchange die Handelsaktivität abbildet und nicht die Einzelhandelsnachfrage. Ein hohes Volumen bedeutet daher nicht automatisch eine starke Konsumnachfrage. Bei den Zentralbanken ist die Entwicklung ebenfalls uneinheitlich: Während Russland und möglicherweise Kasachstan auf der Verkaufsseite stehen, baut China seine Reserven weiter aus.
Ausblick
Die Entscheidung der US-Notenbank Fed am Mittwochnachmittag stellt den nächsten Test dar, so BMO. Bis zum 27. Oktober bewerteten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung mit weniger als 10 Prozent – gegenüber etwa 70 Prozent einen Monat zuvor. BMO verwies zudem auf die Veröffentlichungen zum US-Wirtschaftswachstum und zur Inflation am Donnerstag als Treiber der politischen Aussichten.
Kurz erklärt
- Bullion-Aufschlag: Der Preisaufschlag, den Käufer über dem internationalen Spotpreis für physisch geliefertes Gold zahlen.
- Netto-Langposition: Die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspositionen, die spekulative Anleger an Terminmärkten halten.
- Börsengehandelter Fonds (ETF): Ein an der Börse handelbarer Fonds, der einen zugrunde liegenden Vermögenswert wie Gold abbildet.