Fünf-Sterne-Fondsmanager: Drei Aktienfavoriten aus konzentriertem Globalfonds
Miguel Oleaga managt einen 1,9-Milliarden-Dollar-Fonds mit nur 41 Positionen – und teilt seine unbekanntesten Favoriten.
Miguel Oleaga, Co-Manager des Thornburg Global Opportunities Fund (THOIX), verwaltet ein Portfolio von 1,9 Milliarden US-Dollar – und das mit bemerkenswerter Disziplin: Nur 41 Aktien aus Industrieländern befinden sich im Fonds. Diese extreme Konzentration ist Programm, keine Schwäche. Oleaga sprach nun über drei Positionen aus seinem Portfolio, von denen zwei US-Anlegern weitgehend unbekannt sein dürften.
Der Fonds orientiert sich am MSCI All Countries World Index als Benchmark und ist zu etwa einem Drittel in US-Aktien investiert. Morningstar bewertet ihn in der Kategorie „Global Large-Stock Blend" mit fünf Sternen – der Höchstbewertung. Oleaga ist seit 2020 als Manager des Fonds tätig.
Zu den bekannteren Kernpositionen des Fonds zählen Samsung Electronics, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) und Alphabet, die Muttergesellschaft von Google. Diese technologieorientierten Schwergewichte prägen das Profil des Portfolios maßgeblich. Darüber hinaus hält der Fonds jedoch weitere, weniger prominente Titel – darunter eine ungewöhnliche Wette auf sterbende US-Einkaufszentren.
Die Details
Die Leistungsbilanz des Thornburg Global Opportunities Fund ist zweigeteilt. Im laufenden Jahr erzielte der Fonds eine Rendite von 11,4 Prozent. Damit liegt er hinter dem iShares MSCI ACWI ETF (ACWI), der im gleichen Zeitraum eine Rendite von 14,4 Prozent aufweist. Kurzfristig betrachtet hinkt der Fonds also seinem Vergleichsmaßstab hinterher.
Auf Sicht von drei Jahren dreht sich das Bild jedoch deutlich: Der Thornburg-Fonds erzielte eine Rendite von 93 Prozent. Damit übertraf er sowohl den ACWI-ETF mit 81,2 Prozent als auch den S&P 500 (SPX), der im gleichen Dreijahreszeitraum auf 86,7 Prozent kam. Diese langfristige Outperformance unterstreicht, dass das konzentrierte Modell mit nur 41 Positionen über mehrere Marktphasen hinweg funktioniert.
Oleaga setzt bewusst auf konzentrierte und berechenbare Positionen. Ein Portfolio mit lediglich 41 Titeln bedeutet, dass jede einzelne Aktie einen spürbaren Einfluss auf die Gesamtperformance hat. Fehler wiegen schwerer, Treffer fallen dafür umso stärker ins Gewicht. Diese Philosophie erfordert tiefes Überzeugungsniveau bei jeder Investitionsentscheidung.
Besonders auffällig ist die Wette auf US-Einkaufszentren – ein Sektor, der seit Jahren unter dem Druck des boomenden E-Commerce leidet. Viele klassische Malls gelten als strukturell im Niedergang begriffen. Dass ein Fünf-Sterne-Fondsmanager hier gezielt investiert, ist ein konträrer Ansatz, der auf eine spezifische Einschätzung zur Bewertung oder Restrukturierung dieses Segments hindeutet.
Hintergrund: Was bisher geschah
Das Thema konzentrierter Globalfonds mit Fünf-Sterne-Bewertung ist kein Einzelfall. Bereits am 13.05.2026 berichtete aktien.news über den Chase Growth Fund (CHAIX), der ebenfalls eine Fünf-Sterne-Bewertung von Morningstar trägt und Alphabet als Top-Holding führt. Mit einem Volumen von 124 Millionen US-Dollar ist er deutlich kleiner als der Thornburg-Fonds, verfolgt aber ein ähnliches Prinzip der gezielten Titelauswahl.
Am 09.06.2026 berichtete aktien.news über den Midas Special Opportunities Fund (MISEX), dessen Manager Thomas Winmill konsequent auf Unternehmen mit den weltweit besten Managementteams setzt. Auch dort zählen Alphabet und starke Geschäftsmodelle zu den Kernpositionen – eine Parallele zur Strategie von Oleaga beim Thornburg-Fonds.
Am 04.06.2026 thematisierte aktien.news zudem den wachsenden Druck auf Fondsmanager mit hohen Positionen in TSMC, Samsung Electronics und SK Hynix. Internationale Anlagemandate begrenzen die maximale Gewichtung einzelner Titel – ein strukturelles Problem, das auch für konzentrierte Fonds wie den Thornburg Global Opportunities Fund relevant sein kann, wenn Technologieriesen einen zu großen Anteil einnehmen.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist der Thornburg Global Opportunities Fund ein Beispiel dafür, dass konzentrierte Portfolios mit wenigen, hochüberzeugenden Positionen langfristig den breiten Markt schlagen können. Die Dreijahresrendite von 93 Prozent gegenüber 81,2 Prozent beim ACWI-ETF und 86,7 Prozent beim S&P 500 ist ein handfestes Argument für diesen Ansatz.
Gleichzeitig zeigt die schwächere Jahresperformance von 11,4 Prozent gegenüber 14,4 Prozent beim ACWI-ETF, dass konzentrierte Fonds in bestimmten Marktphasen auch zurückbleiben können. Wer in solche Fonds investiert, muss bereit sein, kurzfristige Underperformance auszuhalten, um langfristig zu profitieren.
Die Beimischung unbekannter oder konträrer Positionen – wie die Wette auf US-Einkaufszentren – verdeutlicht, dass Oleaga nicht einfach den Index nachbildet. Solche Entscheidungen können die Performance in beide Richtungen beeinflussen. Anleger sollten verstehen, dass ein Fonds mit 41 Positionen ein hohes Maß an Vertrauen in die Urteilsfähigkeit des Managers erfordert.
Ausblick
Konkrete Termine oder angekündigte Änderungen der Fondsstrategie sind dem Quelltext nicht zu entnehmen. Oleaga hat jedoch durch seine öffentlichen Aussagen zu den drei Aktienfavoriten signalisiert, dass er weiterhin auf konzentrierte, überzeugungsbasierte Positionen setzt – auch in weniger populären Segmenten wie dem US-Einzelhandelsimmobilienmarkt.
Der Fonds bleibt am MSCI All Countries World Index ausgerichtet und hält seinen Anteil von etwa einem Drittel US-Aktien. Ob die kurzfristige Underperformance gegenüber dem ACWI-ETF im laufenden Jahr aufgeholt wird, hängt maßgeblich davon ab, wie sich die spezifischen Einzelpositionen – darunter die unbekannteren Favoriten – entwickeln.
Kurz erklärt
- MSCI All Countries World Index: Ein globaler Aktienindex, der Aktien aus Industrie- und Schwellenländern weltweit abbildet und als Benchmark für internationale Fonds dient.
- Morningstar-Sterne-Bewertung: Ein Bewertungssystem für Investmentfonds, das die risikobereinigte Wertentwicklung der Vergangenheit auf einer Skala von einem bis fünf Sternen bewertet.
- Konzentriertes Portfolio: Ein Investmentfonds oder Depot, das bewusst nur wenige Einzeltitel hält, um gezielt auf Überzeugungspositionen zu setzen statt den Markt breit abzubilden.