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Fed hat Zeit für kalibrierte Zinserhöhungen, sagt Daly

Die Präsidentin der San Francisco Fed sieht weiteren Straffungsbedarf, betont aber angesichts strafferer Finanzbedingungen den Spielraum für abwartende Entscheidungen.

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Fed hat Zeit für kalibrierte Zinserhöhungen, sagt Daly

Die US-Notenbank Federal Reserve wird nach Einschätzung von Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco, wahrscheinlich weitere Zinserhöhungen vornehmen müssen, um die anhaltend hohe Inflation zu bekämpfen. Bei einer Veranstaltung des Stanford Institute for Economic Policy Research sagte Daly am Donnerstag, sie wolle damit jedoch nicht den Eindruck erwecken, dass es dabei Eile gebe. „Meine Tendenz geht dahin, dass eine weitere Straffung erforderlich sein wird", sagte sie.

Daly verwies darauf, dass sich die Preisdruckfaktoren inzwischen über Energie und Waren hinaus auf Dienstleistungen ausweiteten, wo die Inflation sehr träge sein könne. „Wir haben einen stabilen Arbeitsmarkt und ein gutes Wachstum, aber wir haben derzeit definitiv ein Inflationsproblem", sagte sie. Die zugrunde liegende Inflation habe nicht so stark nachgelassen, wie es viele Ökonomen und Fed-Politiker nach der jüngsten Entspannung bei den Energiepreisen erwartet hätten.

Der Kern-Verbraucherpreisindex, der Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, stieg im Oktober zum dritten Monat in Folge um 0,3 Prozent, wie ein Bericht des Bureau of Labor Statistics Anfang der Woche zeigte. Das entspricht einem Pfad, der einer jährlichen Steigerung von rund 3,6 Prozent oder mehr gleichkommt. Die Fed strebt eine Inflation von 2 Prozent an, gemessen an der zwölfmonatigen Veränderung des Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE).

Ökonomen erwarten Kern-PCE-Anstieg von rund 3,3 Prozent

Schätzungen von Ökonomen zufolge stieg der Kern-PCE-Index – ein Indikator dafür, wohin sich die gesamten PCE entwickeln – im Oktober gegenüber dem Vorjahr um etwa 3,3 Prozent. Diese hohen Zahlen haben mehrere Fed-Politiker dazu veranlasst, ihre Unterstützung für größere oder schnellere Zinserhöhungen zu signalisieren, beginnend mit der kommenden geldpolitischen Sitzung am 8. und 9. Dezember. Daly schloss sich dieser Gruppe am Donnerstag nicht an.

Steigende Anleiherenditen seien „sehr willkommen", sagte sie, und strengere Finanzbedingungen „geben uns etwas mehr Zeit, wirklich kalibrierte Entscheidungen zu treffen". „Ich denke, die Märkte helfen dabei, sicherzustellen, dass wir die Inflation senken – aber unsere Arbeit ist noch nicht erledigt", sagte Daly. „Deshalb habe ich gesagt, dass meine Tendenz zu einer weiteren Straffung geht, aber genau wie viel und genau wann … wir werden in vielen Quartalen noch viele weitere Daten und Informationen haben."

Für deutsche Anleger sind die Signale aus den USA von besonderer Bedeutung, weil die Geldpolitik der Fed traditionell stark auf die globalen Kapitalmärkte und damit auch auf europäische Aktien und Anleihen ausstrahlt. Die Frage, ob die Notenbank den Straffungskurs beschleunigt oder behutsam nachjustiert, dürfte daher auch an den hiesigen Handelsplätzen genau verfolgt werden.

Daly sieht KI als möglichen Produktivitätstreiber

Auf der Veranstaltung skizzierte Daly zudem ihre Einschätzung zu künstlicher Intelligenz. Zwar habe KI derzeit keinen überproportionalen Einfluss auf die Inflation oder den Arbeitsmarkt, dies könnte in den nächsten Jahren jedoch sehr wohl der Fall sein, insbesondere wenn sie das Produktivitätswachstum ankurbelt, wie sie erwartet. „Nur weil wir jetzt ein ziemlich großes Inflationsproblem haben, heißt das nicht, dass wir die Möglichkeiten des Produktivitätswachstums oder dessen deflationsfördernde Wirkung völlig ignorieren sollten", sagte Daly.

Die jüngsten Schwankungen bei den Bewertungen von KI-Aktien signalisierten nach ihren Worten keinen Mangel an Begeisterung für die Technologie oder den Glauben, dass diese nicht transformativ sei. Daly verwies dabei auf den Zustrom von Investitionen in KI-bezogene Kapitalprojekte wie Rechenzentren. „Ich denke, man kann die Wachstumsrate verlangsamen und dennoch eine wachsende Wirtschaft, einen stabilen Arbeitsmarkt und eine niedrigere Inflation haben", sagte sie.

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