Druckenmiller: Keine Zinssenkungen in den USA erforderlich

Stanley Druckenmiller hat sich deutlich gegen weitere Zinssenkungen in den USA ausgesprochen. Auf einer geschlossenen Konferenz von Piper Sandler in New York erklärte der legendäre Hedgefonds-Manager am Donnerstag, dass Zinssenkungen „nicht länger benötigt“ würden. Seine Aussage kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die US-Notenbank unter Kevin Warsh ihre Geldpolitik neu ausrichtet.

„Mitglieder des Fed-Komitees, die behaupten, die Fed Funds Rates seien restriktiv, sind einfach lächerlich“, sagte Druckenmiller vor Hunderten von Wall-Street-Investoren. Er berief sich dabei auf den gesunden Menschenverstand: „Man muss nur auf die Vermögenspreise weltweit schauen.“ Der Makro-Investor, der in den 1990er Jahren für George Soros arbeitete und später mit Duquesne Capital ein Vermögen aufbaute, gilt als einer der schärfsten wirtschaftlichen Denker der Wall Street.

Seine Haltung zur Geldpolitik hat besonderes Gewicht, da Druckenmiller ein langjähriger Mentor und enger Freund von Fed-Chef Kevin Warsh ist. Zwar könne er nicht mehr direkt mit Warsh sprechen, so Druckenmiller, doch beschrieb er ihn als einen seiner „engsten Freunde“, der seinen Job hervorragend mache. Warsh war Partner bei Duquesne Capital, bevor er Anfang des Jahres als Fed-Vorsitzender bestätigt wurde.

Druckenmiller reduziert KI-Engagement

Interessant ist auch Druckenmillers aktuelle Anlagestrategie. Der Großteil der jüngsten Gewinne von Duquesne stammt aus Wetten auf Künstliche Intelligenz – nicht aus traditionellen Makro-Investments wie Währungen oder Anleihen. Doch der Investor hat seine Positionen in der KI-Branche deutlich zurückgefahren: auf nur noch 20 Prozent dessen, was sie vor sechs Monaten betrugen.

„Es war eine unglaubliche Fahrt mit der ganzen KI-Sache“, sagte Druckenmiller. „Ich denke, wir sind weit genug in der Aufbau-Phase angekommen, dass man beginnen muss, sich ein wenig Sorgen zu machen.“ Gleichzeitig zeigte er sich zurückhaltend beim Shorten des US-Dollars, wegen des enormen Vorteils der USA in der globalen KI-Entwicklung. Europa stehe in diesem Bereich „überhaupt nicht“ gut da.

Arini Capital kämpft mit Verlusten

Während Druckenmiller optimistisch in die Zukunft blickt, hat der in London ansässige Kreditinvestor Arini Capital Management ein schwieriges Jahr hinter sich. Der von Hamza Lemssouguer 2021 gegründete Fonds, der 22 Milliarden US-Dollar verwaltet, verzeichnete in diesem Jahr einen Verlust von mehr als 8 Prozent in seiner Flaggschiff-Strategie.

Arini hatte in den vergangenen Jahren mit einem konträren Ansatz enorme Gewinne erzielt: 2023 legte der Fonds um 27 Prozent zu, 2024 um 21 Prozent und im vergangenen Jahr um 10 Prozent. In seinen ersten vier Jahren erzielte der Kreditinvestor eine Rendite von 73 Prozent. Doch große Positionen in der Schuldenlast von Distressed-Unternehmen wie Aston Martin und Altice International von Patrick Drahi erwiesen sich als Verlustbringer. Beide Unternehmen hatten aggressive Deals abgeschlossen, die Vermögenswerte außerhalb der Reichweite der Gläubiger brachten.

Zusätzlich zum Leistungsdruck haben mehrere Senior-Trader das Unternehmen verlassen, darunter der US-Chefexecutive Gavin Yates, der voraussichtlich zu Citadel wechselt, sowie Ben Elliott. Der Fonds versuchte, Investoren in einem Brief zu beruhigen und teilte mit, dass die Erwartungen an Worst-Case-Szenarien unverändert geblieben seien.

Franklin Templeton: Ein schmerzhaftes Kapitel schließt sich

Eine positive Entwicklung gibt es bei Franklin Templeton. Der Vermögensverwaltungsgigant mit 1,8 Billionen US-Dollar unter Verwaltung hat ein schmerzhaftes Kapitel abgeschlossen. Ken Leech, ehemaliger Star-Anleiheinvestor bei der Fixed-Income-Einheit Western Asset Management, bekannte sich schuldig, eine Untersuchung zur angeblichen „Cherry-Picking“-Praxis behindert zu haben.

Leech war im November 2024 wegen Betrugs angeklagt worden. Ihm wurde vorgeworfen, ein 600-Millionen-US-Dollar-Schema orchestriert zu haben, um Trades unangemessen bestimmten Portfolios zuzuordnen. Mit seinem Geständnis zur Behinderung vermied er eine Gerichtsverhandlung. Franklin hatte seit der Anklage mehr als 150 Milliarden US-Dollar an Rückkäufen aus dem Western-Geschäft erlitten. Die Gruppe zahlte zudem 100 Millionen US-Dollar Vergleich an die SEC.

„Wenn so etwas passiert, ist Ihre Aufgabe, damit umzugehen, während Sie das Geschäft gleichzeitig voranbringen“, sagte Franklins Chief Executive Jenny Johnson. „Man versucht zu isolieren, wer davon betroffen ist, und setzt dann die strategischen Prioritäten fort.“ Analysten sehen Franklin nun gut positioniert. Ben Budish von Barclays sagte: „Sie haben eine verbessernde Geschichte, besser auf der Kostenseite, die negativen Schlagzeilen von Western gehen weg. Es ist eine der verbessernden Geschichten.“