Rüstungsexporte testen Europas Appetit auf US-Investitionen

Europas Rüstungsindustrie steht vor einem Stresstest: Eine Reihe geplanter Unternehmensverkäufe wird zeigen, ob die Regierungen der Region bereit sind, amerikanischen Investoren den Zugang zu strategischen Verteidigungsassets zu gewähren. Im Zentrum steht dabei der wachsende Wunsch nach mehr Souveränität gegenüber den USA.

Der Private-Equity-Eigentümer Parcom bereitet den Verkauf des niederländischen Drohnenerkennungs-Spezialisten Robin Radar Systems vor. Das Unternehmen, das unter anderem die niederländischen Streitkräfte beliefert, sucht einen Käufer für einen Preis von 2 Milliarden US-Dollar oder mehr. Doch Parcom hat US-Rüstungskonzerne von Geboten abgehalten, da diese mit hohem lokalen Widerstand rechnen müssten, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten. Der Eigentümer bevorzugt stattdessen einen europäischen strategischen oder Private-Equity-Investor, um das Risiko politischer Eingriffe zu vermeiden.

Wachsende Prüfung durch europäische Regierungen

Die Zurückhaltung gegenüber US-Investoren ist kein Einzelfall. Die Prüfung von Fusionen und Übernahmen durch europäische Regierungen hat deutlich zugenommen. Brüssel und nationale Regierungen streben nach mehr Einfluss in strategischen Sektoren wie Verteidigung, Technologie und Energie. Mehrere erfahrene Deal-Berater berichten, dass sie heute deutlich früher als in der Vergangenheit mit Regierungen und Militärs Kontakt aufnehmen, um Sensibilitäten im Zusammenhang mit Verteidigungsassets zu besprechen.

Eigentümer und Bieter versuchen zudem, Garantien zur Beibehaltung von Arbeitsplätzen und Technologien vor Ort zu bieten. Damit wollen sie langwierige FDI-Prüfungen (Foreign Direct Investment) oder gar Ablehnungen umgehen. Ein markantes Beispiel: Die niederländische Regierung blockierte im Mai den Kauf des US-Unternehmens Kyndryl durch die Cloud-Firma Solvinity. Es war das erste Mal seit Gründung des Niederländischen Investitionsprüfungsamtes im Jahr 2020, dass eine US-Übernahme untersagt wurde.

„Das Mandat der europäischen Regierungen wird klarer: Bauen Sie es hier, halten Sie es hier“, sagte Diana Dimitrova, Leiterin der britischen Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungspraxis bei BCG. „Es geht nicht nur um Verteidigung. Es geht um Arbeitsplätze, Lieferketten und darum, wer die industrielle Basis Europas kontrolliert.“

Mehrere Verteidigungsassets stehen zum Verkauf

Robin Radar ist nicht das einzige Unternehmen, das den Appetit der Regierungen auf US-Eigentum testen könnte. Die in Großbritannien notierte Private-Equity-Firma Bridgepoint bereitet den Verkauf des dänischen Drohnenerkennungs- und -störungsunternehmens MyDefence für rund 1 Milliarde US-Dollar vor. Auch das polnische Anti-Drohnen-Unternehmen Advanced Protection Systems (APS) führt eine strategische Überprüfung durch, die einen möglichen Verkauf einschließt.

APS ist ein zentraler Akteur in Polens Plänen zum Aufbau eines Anti-Drohnen-Schildes, der als der größte in Europa bezeichnet wird. Hintergrund sind die Verletzungen des polnischen Luftraums durch Russland. Die Gruppe wurde kürzlich auf die Liste der strategischen Unternehmen Polens gesetzt, was dem Land die Macht gibt, jeden Verkauf zu blockieren. CEO Maciej Klemm erklärte auf Nachfrage, das Unternehmen analysiere „nur verschiedene Optionen für weiteres Wachstum“ und wolle ein führendes europäisches Anti-Drohnen-Unternehmen werden.

Der Spagat zwischen europäischem Kapital und US-Bewertungen

Das Interesse an unbemannten Luftfahrzeugen ist bei Militärs, Herstellern und Investoren stark gestiegen. Die Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten haben Drohnen und Anti-Drohnen-Ausrüstung in den Vordergrund der modernen Kriegsführung gerückt. Mehrere Defence-Tech-Start-ups, die über Verkäufe nachdenken, haben Beratern zufolge klargestellt, dass sie nur an Europäer verkaufen werden, um das Risiko des Verlusts wichtiger staatlicher Aufträge zu vermeiden.

Doch das Zurückweisen gut ausgestatteter US-Bieter könnte Nachteile mit sich bringen. Ein Deal-Macher brachte es auf den Punkt: „Einige Verkäufer wollen europäisches Kapital zu US-Bewertungen, aber diese stimmen nicht immer überein.“ Die Diskrepanz zwischen den Preisvorstellungen europäischer Verkäufer und der Zahlungsbereitschaft potenzieller Käufer bleibt eine zentrale Herausforderung.

Robin Radar: Vom Vogelschutz zur Drohnenabwehr

Robin Radar selbst ist ein Beispiel für die dynamische Entwicklung in diesem Sektor. Das Unternehmen begann mit der Vogelerkennung, wechselte jedoch 2014 die Richtung hin zu Drohnen. Seitdem hat es eine Reihe von Kunden in Europa und den USA gewonnen und Radaranlagen an die Ukraine geliefert. Das Unternehmen verfügt über mehrere Verträge mit der niederländischen Regierung, darunter eine Bestellung für 100 seiner Flaggschiff-IRIS-Drohnenerkennungsradare.

In den USA expandiert Robin Radar ebenfalls: Erst letzten Monat eröffnete das Unternehmen ein größeres Operations Center in Nord-Virginia, nachdem der Umsatz seiner IRIS-Radare in den ersten sechs Monaten des Jahres um 75 Prozent gestiegen war. Eine mit der Angelegenheit vertraute Person berichtete zudem, dass das Unternehmen in den letzten Monaten mehrere Annäherungsversuche interessierter Parteien erhalten habe. Robin Radar lehnte eine Kommentierung ab, Parcom reagierte nicht auf Anfragen zur Stellungnahme.