CrowdStrike setzt auf Akamai: Aktie stürzt um 46 Prozent ab
Der Infrastrukturanbieter verliert in sechs Monaten 45,6 Prozent, obwohl Sicherheit und Cloud-Infrastruktur bereits 64 Prozent des Umsatzes ausmachen.
Cybersicherheit steht an der Spitze der IT-Ausgaben von Unternehmen. Während Sektorführer wie CrowdStrike (NASDAQ:CRWD) und Cloudflare (NYSE:NET) mit hohen Bewertungsabschlägen gehandelt werden, ist Akamai Technologies (NASDAQ:AKAM) in den vergangenen sechs Monaten um 45,6 Prozent eingebrochen und notiert nahe 80,30 US-Dollar. Der Infrastrukturanbieter wurde von CrowdStrike für die eigene Websicherheit und -zustellung ausgewählt.
Der Kursverfall drückt Akamai auf das Niveau eines veralteten Bandbreitenanbieters im terminalen Verfall. Dabei wird eine fundamentale Verschiebung der Umsatzbasis ignoriert. Sicherheit und Cloud-Infrastruktur generieren inzwischen rund 64 Prozent des Gesamtumsatzes, gestützt durch eine AI-Cloud-Pipeline mit mehr als 14 Milliarden US-Dollar an vertraglich gebundenen Kundenverpflichtungen. Beim Kurs von nur 11,6-fachen Forward-Gewinnen bewertet der Markt einen essenziellen Lieferanten für Unternehmenssicherheit mit einem tiefen zyklischen Abschlag.
Die Umsatzstruktur zeigt einen operativen Wandel
Im dritten Quartal erreichte der Umsatz 1,12 Milliarden US-Dollar, während das operative Ergebnis auf 111,4 Millionen US-Dollar stieg. Das hob den verwässerten Gewinn pro Aktie auf 0,77 US-Dollar. Der Sicherheitsumsatz stieg im zweiten Quartal um 10 Prozent auf 604 Millionen US-Dollar, getrieben durch die Adoption von Guardicore-Mikrosegmentierung und API-Schutz durch Unternehmen. Für das Gesamtjahr liegt das Unternehmen mit 2,4 Milliarden US-Dollar auf Kurs.
Gleichzeitig wuchsen die Cloud-Infrastrukturdienste um 39 Prozent auf 99 Millionen US-Dollar. Das Management prognostiziert für 2026 ein Wachstum von mindestens 50 Prozent in konstanten Währungen. Zusammen machen Cybersicherheit und verteiltes Cloud-Computing nun 64 Prozent des quartalsweisen Umsatzes aus. Das veraltete Zustellgeschäft schrumpfte dagegen um 6 Prozent auf 396 Millionen US-Dollar.
Anthropic-Vertrag und Take-or-Pay-Verpflichtungen stützen den Ausblick
Die kommerzielle Validierung untermauert diesen Pivot. Gekoppelt an eine siebenjährige Verpflichtung gegenüber Anthropic in Höhe von 11,6 Milliarden US-Dollar, die sich auf 20 Milliarden US-Dollar erhöhen kann, haben sich die Cloud-Infrastruktur-Verpflichtungen von Akamai für 2026 bereits über 14 Milliarden US-Dollar bewegt. Der operative Cashflow belief sich in den letzten zwölf Monaten auf 1,44 Milliarden US-Dollar bei einem Nettogewinn von 387,9 Millionen US-Dollar.
Während spezialisierte Wettbewerber wie Cloudflare und Fastly (NYSE:FSLY) mit Premium-Umsatzmultiplikatoren gehandelt werden, bestätigt CrowdStrikes Entscheidung, den eigenen Verkehr und die Sicherheit über Akamai zu leiten, dessen Glaubwürdigkeit im Enterprise-Bereich. Der Hauptdruck auf die Aktien entsteht durch intensive Infrastrukturinvestitionen. Akamai plant in den nächsten fünf Quartalen Kapitalausgaben von etwa 4,8 Milliarden US-Dollar und erhöhte im November den Bestand an wandelbaren Anleihen um 2,2 Milliarden US-Dollar.
Analysten senken Schätzungen, Kursziele bleiben hoch
In der Folge senkten 20 Analysten ihre Forward-Gewinnschätzungen in den vergangenen 90 Tagen. Sie projizieren, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie für 2026 um 6,7 Prozent auf 6,97 US-Dollar sinken wird, während die Ausgaben ansteigen. Diese Expansion als ungesichertes Bilanzrisiko zu betrachten, übersieht jedoch die Vertragsbedingungen. Akamais wichtige AI-Cloud-Vereinbarungen sind als Take-or-Pay-Verpflichtungen strukturiert, die mehrjährige Umsatzsichtbarkeit bieten, sobald die Kapazitäten in Betrieb gehen. Das Management prognostiziert, dass der Cloud-Infrastrukturumsatz bis 2027 zwischen 1,1 und 1,3 Milliarden US-Dollar liegen wird.
Bei 80,30 US-Dollar handelt Akamai zum 11,6-fachen der 2026er-Gewinne, was auf das 8,4-fache der prognostizierten 2028er-Gewinne fällt, wenn der EPS um 29,5 Prozent steigen soll. Die Aktie bietet eine Free-Cash-Flow-Yield von 4,71 Prozent. Die Wall-Street-Analysten behalten ein medianes Kursziel von 132 US-Dollar bei, was einer Aufwärtsentwicklung von rund 64 Prozent entspricht. Guggenheim liegt bei 225 US-Dollar, KeyBanc bei 175 US-Dollar. Die Fair-Value-Modelle von InvestingPro deuten darauf hin, dass die Aktie deutlich unter ihrem inneren Wert gehandelt wird.
Indem der Markt Akamai wie einen verlangsamenden Bandbreitenanbieter bewertet, bleibt dem Unternehmen eine ungewöhnlich breite Sicherheitsmarge, da es im Zentrum der Unternehmenssicherheit operiert. Vor einem Einstieg müssen Anleger die mehrjährige Cloud-Sichtbarkeit gegen die bevorstehende Schuldenverwässerung abwägen. Die Frage ist weniger, ob das Unternehmen wachsen kann, sondern wie schnell die Take-or-Pay-Vereinbarungen in den ausgewiesenen Umsatz fließen. Die genannten Daten und Finanzkennzahlen stammen vom 10. November 2026.