BMO: Chibougamau-Projekt könnte Kupferrückgang bei Central Asia ausgleichen
Die kanadische Mine soll ab 2031 jährlich rund 20.000 Tonnen Kupfer liefern und damit die schrumpfende Kounrad-Produktion ersetzen.
Die neu erworbene Chibougamau-Liegenschaft von Central Asia Metals (AIM, TSX: CAML) in der kanadischen Provinz Quebec könnte jährlich mehr Kupfer produzieren als die Kounrad-Mine des Unternehmens. Nach Einschätzung von BMO Capital Markets wäre das Projekt damit in der Lage, den rückläufigen Output des kasachischen Betriebs in den frühen 2030er-Jahren auszugleichen.
Konkret rechnet die Investmentbank im Gleichgewichtszustand mit einer jährlichen Produktionskapazität von etwa 20.000 Tonnen Kupfer und 32.000 Unzen Gold. Der erste Output wird für Ende 2031 oder Anfang 2032 erwartet. Diese Angaben machte Alexander Pearce, Bergbauanalyst bei BMO Capital Markets, am Mittwoch in einer Notiz. Pearce nahm die Abdeckung der Aktie wieder auf und stufte sie mit „Outperform" ein, senkte jedoch sein Kursziel um 25 Prozent auf 180 Pence (C$3,38) von zuvor 240 Pence.
Chibougamau könnte den Kupferoutput, den Central Asia durch den Rückgang bei Kounrad verlieren wird, mehr als ersetzen. Dieses Wachstum erfordert allerdings erhebliche Investitionen: BMO geht von C$630 Mio. (450 Mio. US-Dollar) an Vorproduktionskapitalkosten aus, einschließlich des Ersatzes der bestehenden Aufbereitungsanlage. Maßgeblich dafür, wann mit dem Bau begonnen werden kann, dürfte die Erteilung der Genehmigungen sein.
„Obwohl sich das Projekt noch in der frühen Phase befindet und viele Unwägbarkeiten bestehen, sind die vorhandene Infrastruktur sowie das potenzielle Ressourcenpotenzial durch das Hub-and-Spoke-Modell wesentliche positive Faktoren", schrieb Pearce.
Die Aktie legt nach dem TSX-Debüt deutlich zu
Die Aktien von Central Asia stiegen am Donnerstagmorgen in Toronto um 2,1 Prozent auf C$2,41. Das entspricht einer Bewertung des Unternehmens von rund C$618 Mio. (441 Mio. US-Dollar). Seit dem Börsengang an der Toronto Stock Exchange in der vergangenen Woche bewegten sich die Kurse zwischen C$2,26 und C$2,59.
BMO rechnet mit drei Jahren Bauzeit für die Mühle
Für Chibougamau veranschlagt BMO drei Jahre Bauzeit für eine jährliche Mühlenkapazität von 900.000 Tonnen. Eine aktualisierte vorläufige wirtschaftliche Bewertung (Preliminary Economic Assessment) wird für die zweite Hälfte des Jahres 2027 erwartet.
Central Asia erbte das Chibougamau-Projekt, als das Unternehmen am 27. Oktober die Übernahme von Cygnus Metals abschloss. Die Aktionäre von Cygnus erhielten für jede gehaltene Aktie 0,06 Central-Asia-Aktien.
Das kanadische Projekt fügt potenziellen Ersatzoutput hinzu, während Kounrad zurückgeht. Ein Reserve-Update vom August prognostizierte, dass die Kupferproduktion der Mine 2031 auf 9.000 Tonnen und 2032 auf 6.000 Tonnen sinken könnte, wobei die Produktion bis 2034 andauern soll. Das Ziel von Central Asia für 2026 liegt weiterhin bei 12.000 bis 13.000 Tonnen. Kounrad gewinnt Kupfer aus historischen Halden in Kasachstan. Das in London ansässige Unternehmen betreibt zudem die Zink-Blei-Mine Sasa in Nordmazedonien.
Fünf Lagerstätten liegen im Umkreis von 50 Kilometern
Chibougamau liegt etwa 480 Kilometer nördlich von Montreal und umfasst mehr als 282 Quadratkilometer. Die Aufbereitungsanlage Copper Rand war zuletzt 2008 in Betrieb und verfügte über eine historische Kapazität von 900.000 Tonnen pro Jahr. Central Asia gibt an, dass die Anlage renoviert werden muss; BMO geht jedoch davon aus, dass sie ersetzt wird.
Das Projekt verfügt außerdem über Haldenspeicher, einen Anschluss an ein Wasserkraftwerk sowie Straßen- und Schieneninfrastruktur. Fünf Lagerstätten – Corner Bay, Devlin, Cedar Bay, Joe Mann und Golden Eye – liegen innerhalb von etwa 50 Kilometern von der Anlage entfernt und könnten eine zentrale Mühle versorgen.
Eine Schätzung vom September 2025 für Chibougamau ergab gemessene und angezeigte Ressourcen von 6,4 Mio. Tonnen mit einem Gehalt von 2,3 Prozent Kupfer, 0,8 Gramm Gold pro Tonne und 7,6 Gramm Silber pro Tonne. Das entspricht einem Metallgehalt von 149.000 Tonnen Kupfer, 167.000 Unzen Gold und etwa 1,6 Mio. Unzen Silber. Die abgeleiteten (inferierten) Ressourcen belaufen sich auf 8,5 Mio. Tonnen mit einem Gehalt von 2,1 Prozent Kupfer, 1,7 Gramm Gold pro Tonne und 7,9 Gramm Silber pro Tonne, was 182.000 Tonnen Kupfer, 454.000 Unzen Gold und etwa 2,2 Mio. Unzen Silber entspricht.
Am Standort Chibougamau wurden bislang keine Mineralreserven ausgewiesen. Weitere Studien müssen den Bergbauplan, den Kapitalbedarf und die Betriebskosten bestimmen, bevor der konzeptionelle Produktionsfall von BMO getestet werden kann.