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Fallende Schwefelsäurepreise verschärfen Engpass bei chinesischen Kupferhütten

Sinkende Nebenprodukt-Erlöse treffen Hütten, die bereits negative Verarbeitungsgebühren für Kupferkonzentrat hinnehmen müssen.

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Fallende Schwefelsäurepreise verschärfen Engpass bei chinesischen Kupferhütten

Chinesische Kupferhütten geraten zunehmend unter Druck. Fallende Schwefelsäurepreise hebeln eine wichtige Gewinnquelle aus, die zuvor dazu beigetragen hatte, Verluste aus dem Geschäft mit Kupferkonzentrat auszugleichen. Betroffen sind Hütten, die mehr als die Hälfte des weltweiten raffinierten Kupfers produzieren.

Der doppelte Schlag hat einige Betreiber dazu veranlasst, ihre Wartungsstilllegungen in diesem Quartal zu verlängern. Dadurch bleibt die Produktion auf dem langsamsten Niveau seit Jahrzehnten. Analysten zufolge steigt damit die Wahrscheinlichkeit operativer Verluste in den kommenden Quartalen.

Hüttenunternehmen wie Jiangxi Copper und Yunnan Copper meldeten deutliche Gewinnrückgänge im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal. Das geht aus Berechnungen von Reuters hervor, die auf Unternehmensberichten basierten.

Negative Verarbeitungsgebühren belasten das Kerngeschäft

Hütten verdienen üblicherweise Behandlungs- und Raffineriegebühren (TC/RCs) für die Umwandlung von Kupferkonzentrat in raffiniertes Metall. Ein schwerwiegender Mangel an Erz hat sie jedoch gezwungen, fast zwei Jahre lang negative Spot-TC/RCs zu akzeptieren. Damit zahlen sie effektiv für die Rohstoffversorgung.

„Bis in den Sommer dieser nördlichen Hemisphäre war die einzige finanzielle Erleichterung, die eine Kupferhütte von null bis tief negativen TC/RCs erhielt, die über ihre Nebenprodukte“, sagte Tom Price, Analyst bei Panmure Liberum. „Jetzt werden auch diese angegriffen.“

Schwefelsäurepreise fallen um 30 Prozent

Im ersten Halbjahr 2026 waren die Hütten noch profitabel, hauptsächlich weil die Schwefelsäurepreise infolge von Unterbrechungen der Lieferungen aus dem vom Krieg betroffenen Nahen Osten stark stiegen. Dieser Zufallsgewinn schwindet nun.

Die Preise für chinesische Schwefelsäure sind laut Daten des Rohstoffinformationsanbieters Zhuochuang von einem Höchststand im Juli von 2.107 Yuan pro Metertonne auf etwa 1.484 Yuan (222,50 US-Dollar) gefallen. „Die Schwefelsäurepreise sind im dritten Quartal um 30% gesunken. Und wenn der Krieg zwischen den USA und Iran morgen endet, erwarten Sie weiteren Abwärtstrend“, sagte Price.

Die Spot-Kupferbehandlungsgebühren sind laut Argus-Daten am 30. Oktober auf einen Rekordtiefstand von minus 246,40 US-Dollar pro Tonne gefallen.

Hütten kündigen Produktionskürzungen an

Zwei Manager, deren Unternehmen Mitglieder des China Smelters Purchase Team (CSPT) sind, zu dem die meisten chinesischen Kupferhütten gehören, sagten Produktionskürzungen voraus. Details hielten sie zurück und wollten aus Gründen der Vertraulichkeit nicht genannt werden.

Einige Hütten haben bereits Einheiten zur Wartung stillgelegt, da die Profitabilität nachgelassen hat. Das CSPT-Mitglied Daye Nonferrous wies kürzlich in einer Börseneinreichung auf fallende Schwefelsäurepreise hin und warnte, dass die Herausforderungen für seinen Betrieb „noch schwerwiegender“ würden.

„Mit fallenden Säurepreisen und Bearbeitungsgebühren werden die Hütten im Jahr 2027 unter enormem Druck stehen, wenn es für sie schwieriger wird, Geld zu verdienen“, sagte Yang Hua, Analyst bei der Beratungsagentur Mysteel.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung relevant, weil China den globalen Kupfermarkt dominiert. Drosseln chinesische Hütten ihre Produktion, kann das die Preise für raffiniertes Kupfer und damit auch die Margen von Industrieunternehmen und Rohstoffinvestoren beeinflussen. Die Kombination aus negativen TC/RCs und schwächeren Nebenprodukt-Erlösen zeigt, wie angespannt die Rohstoffversorgung bei Kupferkonzentrat derzeit ist.

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