BlackRock Private-Credit-Fonds erleidet massiven Wertverlust
Der Nettoinventarwert des BlackRock TCP Capital Fonds ist um 19% eingebrochen. Grund ist ein dramatischer Anstieg notleidender Kredite auf 10% des Portfolios.
BlackRock TCP Capital hat am vergangenen Freitag einen dramatischen Wertverlust bekannt gegeben. Der Nettoinventarwert (NAV) des Private-Credit-Fonds, der sich auf Unternehmenskredite spezialisiert hat, ist um 19 Prozent eingebrochen. Diese drastische Entwicklung markiert einen der größten Wertverluste in diesem Segment seit Jahren.
Notleidende Kredite steigen massiv
Der Hauptgrund für den Einbruch ist ein sprunghafter Anstieg der Nonperforming Loans (NPL). Diese notleidenden Kredite machen mittlerweile rund 10 Prozent des gesamten Kreditportfolios aus. Damit hat sich die Quote der ausfallgefährdeten Darlehen deutlich erhöht und signalisiert wachsende Probleme bei den finanzierten Unternehmen.
BlackRock TCP Capital ist als Business Development Company (BDC) strukturiert. Diese Finanzierungsgesellschaften vergeben typischerweise hochverzinsliche Darlehen an mittelständische Unternehmen mit Ramsch-Rating. Die Erträge aus diesen risikoreichen Krediten ermöglichen es den BDCs, hohe Dividenden an ihre Investoren auszuschütten.
Wall Street Journal hatte bereits gewarnt
Der Fonds war bereits im Dezember vom Wall Street Journal in einem kritischen Bericht über angeschlagene BDCs genannt worden. Die Zeitung hatte auf wachsende Risiken im Segment der Business Development Companies hingewiesen. Die aktuellen Zahlen bestätigen nun diese Warnungen.
BDCs refinanzieren sich über verschiedene Kanäle. Sie beschaffen die Mittel für ihre Kreditvergabe durch den Verkauf eigener Anteile sowie durch Fremdkapitalaufnahme an den Anleihe- und Kreditmärkten. Diese Hebelwirkung verstärkt sowohl Gewinne als auch Verluste.
Herausforderungen für Investoren
Für Anleger, die wegen der attraktiven Dividendenrenditen in BDCs investiert haben, ist die Entwicklung besorgniserregend. Ein Rückgang des Nettoinventarwerts um fast ein Fünftel bedeutet erhebliche Buchverluste. Zudem könnte die hohe Quote notleidender Kredite künftige Dividendenzahlungen gefährden.
Der Fall zeigt die Risiken im boomenden Private-Credit-Markt. Während das Segment in den vergangenen Jahren stark gewachsen ist, mehren sich nun die Anzeichen für Qualitätsprobleme bei den vergebenen Krediten.