Ares kauft Apollo-Fonds MFIC für 2,5 Milliarden Dollar
Ein von Ares Management verwalteter Private-Credit-Fonds übernimmt die börsennotierte BDC MidCap Financial Investment Corp. von Apollo Global Management.
Ein von Ares Management verwalteter Fonds, einer der größten Akteure im Bereich Private Credit, kauft einen 2,5 Milliarden US-Dollar schweren Fonds von einem seiner größten Konkurrenten – und zugleich des Ursprungsunternehmens Apollo Global Management. Damit wechselt die börsennotierte Business-Development-Gesellschaft MidCap Financial Investment Corp., bekannt als MFIC, den Besitzer.
Ares wird MFIC mit einer Mischung aus Bargeld von Ares Management und eigenen Aktien seines öffentlichen Fonds Ares Capital Corp. (ARCC) erwerben. Die Aktionäre von MFIC werden nach Abschluss der Transaktion voraussichtlich im ersten Halbjahr 2027 etwa 5 Prozent der Anteile an den fusionierten Fonds halten.
Der Verkauf markiert das Ende einer längeren Suche Apollos nach einem Käufer für den unterperformenden Fonds. Für deutsche Anleger ist die Transaktion ein anschauliches Beispiel dafür, wie sich der Konsolidierungsdruck im Private-Credit-Markt derzeit in konkreten Deals niederschlägt.
Die Details
Ares Capital zahlt 10,88 US-Dollar für jede MFIC-Aktie. Das entspricht einem Aufschlag von 30 Prozent zum Schlusskurs am Montag, liegt jedoch 15 Prozent unter dem Nettoinventarwert pro Aktie zum 30. September. Die Ausschüttung pro Aktie umfasst 1,21 US-Dollar in bar und 9,67 US-Dollar in Ares-Capital-Aktien.
Wells Fargo hat sich verpflichtet, 750 Millionen US-Dollar an gesicherter Finanzierung bereitzustellen. Damit ist die Finanzierung des Deals teilweise abgesichert.
Der verkaufte Fonds hält Kredite, die von MidCap Financial vergeben wurden. MidCap Financial ist ein deutlich größeres Unternehmenskreditgeschäft, das Apollo behalten wird. Apollo trennt sich also von der börsennotierten Hülle, nicht aber von der dahinterliegenden Kreditplattform.
MFIC kämpft seit Jahren mit durchwachsenen Ergebnissen. Seine Aktien handeln nahezu zu einem 40-Prozent-Abschlag gegenüber dem Nettoinventarwert, den Apollo den im Fonds gehaltenen Krediten beimisst. Das geht aus Daten von CEF Advisors hervor. Diese Bewertungslücke erklärt, warum ein Aufschlag von 30 Prozent zum Börsenkurs zugleich ein Abschlag zum rechnerischen Vermögenswert sein kann.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 11.05.2026 berichtete aktien.news, dass Apollo Global Management Gespräche über den Verkauf von MidCap Financial Investment (MFIC) führt, seiner börsennotierten Business Development Company mit Fokus auf Privatkredite. Damals berichtete das Wall Street Journal unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass Apollo den Fonds und dessen Portfolio mit rund 3 Milliarden US-Dollar bewertet. Die Gespräche befanden sich seinerzeit noch in einem frühen Stadium, und es gab laut den Insidern keine Garantie für einen Abschluss.
Ebenfalls am 11.05.2026 meldete aktien.news, dass MFIC in Kredite von Apollos großer Sparte MidCap Financial investiert, die Darlehen an mittelständische Unternehmen vergibt. Bemerkenswert war dabei, dass MidCap laut dem WSJ-Bericht keine Gebühreneinnahmen aus den an MFIC verkauften Krediten erhält. Apollo hatte MidCap ursprünglich im Jahr 2013 erworben, um seine Plattform auszubauen.
Am 09.10.2026 berichtete aktien.news, dass der Private-Credit-Markt eine der turbulentesten Phasen seiner Geschichte durchlebt – und genau das ihn für opportunistische Käufer attraktiv macht. Große Anbieter wie Ares Management Corp., Barings LLC, BC Partners und Churchill Asset Management hatten demnach in den vergangenen Monaten in Schieflage geratene Fonds geprüft. Die Gespräche befanden sich noch in einem vorläufigen Stadium und hätten ohne Abschluss bleiben können, betonten die Insider ausdrücklich.
Am 02.05.2026 berichtete aktien.news, dass Ares Management im ersten Quartal ein Rekord-Fundraising von rund 30 Milliarden US-Dollar erzielt hat. CEO Michael Arougheti erklärte gegenüber Analysten, dass Ares auf dem besten Weg zu einem weiteren Rekordjahr beim Fundraising sei. Institutionelle Anleger seien nicht besorgt und zögen sich nicht aus Private Credit zurück.
Apollo hatte den unterperformenden Fonds Anfang dieses Jahres zur Ausrufung gebracht, nachdem steigende Ausfallängste zu einem Verkaufsrallye bei Private-Credit-Fonds geführt hatten, die vorwiegend von privaten Anlegern gehalten werden, wie das Wall Street Journal zuvor berichtete.
Was das für Anleger bedeutet
Für MFIC-Aktionäre bedeutet der Deal einen Ausstieg zu 10,88 US-Dollar je Aktie – teils in bar, überwiegend in Aktien von Ares Capital. Wer künftig investiert bleibt, hält damit Anteile an einem deutlich größeren, fusionierten Fonds. Die erwarteten rund 5 Prozent Anteil an diesem Fonds sind allerdings eine Minderheitsposition.
Bemerkenswert ist die Bewertungsdifferenz: Der Preis liegt über dem Börsenkurs, aber unter dem Nettoinventarwert. Anleger sollten daher genau prüfen, wie sie den von Apollo angesetzten Nettoinventarwert einschätzen – denn genau diese Bewertung ist der Maßstab, an dem sich der Abschlag von 15 Prozent bemisst.
Der Fall zeigt zudem, wie stark der Druck auf schwächere Private-Credit-Fonds inzwischen ist. Steigende Ausfallängste hatten laut WSJ zu Verkäufen vor allem bei retail-gehaltenen Fonds geführt. Große Häuser wie Ares nutzen diese Phase offenbar für Zukäufe.
Ausblick
Der Abschluss der Transaktion wird für das erste Halbjahr 2027 erwartet. Erst dann werden die MFIC-Aktionäre voraussichtlich die genannten rund 5 Prozent der Anteile am fusionierten Fonds halten. Bis dahin bleibt die Finanzierungszusage von Wells Fargo über 750 Millionen US-Dollar ein zentraler Baustein des Deals.
Kurz erklärt
- Business Development Company (BDC): Eine in den USA regulierte, börsennotierte Investmentgesellschaft, die Kapital an kleine und mittelständische Unternehmen vergibt.
- Nettoinventarwert (NAV): Der rechnerische Wert eines Fonds, der sich aus der Bewertung seiner gehaltenen Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten ergibt.
- Private Credit: Außerbörsliche Kreditvergabe an Unternehmen durch spezialisierte Fonds statt über klassische Banken.