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Aluminiummarkt: Analysten sehen übertriebenen Pessimismus und höhere Preise

Analysten halten die Stimmung gegenüber Aluminium für zu bärisch und erwarten Preise von 3.625 Dollar pro Tonne bis 2027.

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Aluminiummarkt: Analysten sehen übertriebenen Pessimismus und höhere Preise

Die Anlegerstimmung gegenüber Aluminium ist trotz widerstandsfähiger Nachfrage und historisch niedriger Lagerbestände übermäßig bärisch geworden. Das berichten Analysten, die damit rechnen, dass die Preise bis 2027 auf 3.625 US-Dollar pro Tonne steigen werden. Gespräche mit Marktteilnehmern hätten auf eine ungewöhnlich negative Stimmung hingedeutet, betonten die Experten.

Die Analysten hoben zugleich hervor, dass die grundlegenden Angebots- und Nachfragedaten für Aluminium einen konstruktiveren Ausblick rechtfertigten. Ihre Einschätzung erfolgte im Anschluss an die Ergebnisse des dritten Quartals von Norsk Hydro. Der norwegische Aluminiumproduzent legte zwar einen stärkeren Gewinn im Jahresvergleich vor, blieb aber hinter den Markterwartungen zurück. Für deutsche Anleger ist der Aluminiummarkt von Bedeutung, weil der Werkstoff in der Automobil-, Maschinenbau- und Verpackungsindustrie eine zentrale Rolle spielt.

Norsk Hydro verfehlt die Konsensschätzungen beim EBITDA

Hydro meldete ein EBITDA von 9,1 Milliarden norwegischen Kronen. Das entspricht einem Anstieg von 52 Prozent gegenüber dem Vorjahr und von 2 Prozent im Vergleich zum Vorquartal, lag jedoch 6 Prozent unter den Konsensschätzungen. Höhere Aluminiumpreise stützten die Gewinne, während steigende Kosten und Währungsschwankungen die Profitabilität belasteten.

Die Leistung fiel je nach Geschäftsbereich unterschiedlich aus. Bauxit und Alumina übertrafen die reduzierten Erwartungen, und der Bereich Extrusionen lief besser als prognostiziert. Primary Metal, Märkte und Energie erzielten dagegen schwächere Ergebnisse.

Analysten senken Prognose, halten aber am Kauf-Rating fest

Die Analysten senkten ihre EBITDA-Prognose für 2026 um 4 Prozent auf 34,9 Milliarden norwegische Kronen. Ihr Kursziel reduzierten sie von 98 auf 92 norwegische Kronen, behielten jedoch das Rating „Kaufen“ bei. Hydro senkte zudem seine Guidance für die Kapitalausgaben von 13,5 Milliarden auf 12,5 Milliarden norwegische Kronen.

Operative Störungen bleiben ein Sorgenpunkt. Eine vorübergehende Unterbrechung der Erdgasversorgung hatte die Aluminiumpflege Alunorte betroffen. Die Produktion hat sich nach alternativen LNG-Vereinbarungen wieder normalisiert, wobei erwartet wird, dass die hohen Energiekosten bis ins vierte Quartal anhalten.

Slovalco-Schmelze nimmt den Betrieb wieder auf

Hydro hat mit der Wiederinbetriebnahme seiner Slovalco-Schmelze in der Slowakei begonnen. Das Unternehmen strebt eine jährliche Produktionskapazität von 75.000 Tonnen bis Februar 2027 an. Auch das nachgelagerte Geschäftsfeld Extrusionen zeigte nach einer längeren Flaute Erholungszeichen.

Verbessernde Recyclingmargen, eine bessere Kostenperformance und stabilisierende Marktbedingungen stützten die Performance im dritten Quartal. Die Analysten erwarten höhere Volumina und stabilere Margen in der Zukunft. Das untermauert ihre Ansicht, dass der Pessimismus bezüglich des Aluminiummarktes möglicherweise übertrieben ist.

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