Aktivisten und Übernahmen: Britische Aktien im Fokus von Investoren

Britische Konzerne stehen so stark im Visier aktivistischer Investoren und ausländischer Übernehmer wie seit Jahren nicht mehr. Laut Dealogic haben Fusionsangebote für britische Unternehmen im Jahr 2026 bereits ein Achtjahreshoch erreicht. Zu den prominenten Übernahmezielen zählen EasyJet, Schroders, Tate & Lyle, Segro und Intertek – allesamt von ausländischen Käufern ins Visier genommen.

Parallel dazu nimmt der Aktivismus auf der Insel deutlich zu. Laut Analysten der Barclays-Bank war das Vereinigte Königreich im ersten Halbjahr 2026 nach den USA und Japan das drittwichtigste Ziel für aggressiv auftretende Investmentfirmen weltweit. Noch deutlicher zeigt sich das Bild in Europa: Laut der Beratungsgesellschaft Alvarez & Marsal (A&M) entfielen auf britische Unternehmen insgesamt zwei Fünftel aller aktivistischen Kampagnen auf dem Kontinent.

Bewertungsabschlag als Hauptanziehungspunkt

Ein wesentlicher Treiber dieser Entwicklung ist die vergleichsweise niedrige Bewertung britischer Aktien. Der FTSE 100 wird lediglich mit dem 13-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt – gegenüber dem 22-Fachen beim US-amerikanischen S&P 500. Allerdings relativiert sich dieser Abschlag, wenn man den gleichgewichteten S&P 500 heranzieht, der die Dominanz von Technologieriesen wie Apple und Nvidia herausrechnet. In diesem Vergleich entspricht der britische Abschlag in etwa seinem Durchschnitt der vergangenen zwei Jahrzehnte.

Auch bei den Mid-Caps, einem besonders beliebten Ziel für Käufer und Aktivisten, liegt der Abschlag des FTSE 250 gegenüber dem US-amerikanischen Russell 2000 nur geringfügig unter der typischen Differenz. Die Bewertungslücke allein erklärt den Ansturm also nicht vollständig.

Wo Aktivisten jedoch potenziell echten Wert schöpfen können, ist die Ermutigung von Unternehmen, sich entlang klarer Trennlinien zu verkleinern oder sich mit einem Aufschlag an Konkurrenten zu verkaufen. Forderungen an Unternehmen, sich ganz oder teilweise zum Verkauf zu stellen, machten laut A&M in diesem Jahr ein Fünftel aller aktivistischen Forderungen in Europa aus – verglichen mit lediglich 8 Prozent im Jahr 2025. Das ist ein markanter Anstieg innerhalb nur eines Jahres.

Saba, Segro und Intertek: Prominente Beispiele

Manche Aktivisten treten dabei lautstark auf. Die Investmentfirma Saba des Hedgefonds-Managers Boaz Weinstein etwa führte öffentlichkeitswirksame Kampagnen gegen unterbewertete britische Investmentfonds und brachte dabei mehrere Vorstände zu Fall. Andere bevorzugen den stillen Weg hinter verschlossenen Türen.

So hatte der Aktivist Lauro Asset Management beim britischen Logistik-Trust Segro zumindest die Abspaltung der Rechenzentrumseinheit vorgeschlagen, bevor der US-Konkurrent Prologis mit einem Übernahmeangebot von 14 Milliarden Britischen Pfund zum Zug kam – das Segro diesen Monat akzeptierte. Auch das FTSE-100-Prüfunternehmen Intertek wurde von Aktivisten ermutigt, seine Zukunft zu überdenken, bevor die Private-Equity-Gesellschaft EQT zuschlug.

Stille Aktivisten mit messbarer Wirkung

A&M untersuchte mehr als 400 europäische Unternehmen mit einer bekannten aktivistischen Beteiligung von mindestens 1 Prozent, bei denen jedoch keine öffentliche Kampagne gestartet wurde. Das Ergebnis ist aufschlussreich: Diese Unternehmen nahmen über einen Zeitraum von zwei Jahren fast ein Drittel mehr Veräußerungen vor als die breite Unternehmenslandschaft und tätigten zudem ein Fünftel weniger Akquisitionen.

Das zeigt: Hinter der aktuellen Welle britischer Fusionen und Übernahmen steckt häufig eine aktivistische Hand – ob sichtbar oder nicht. Für deutsche Anleger, die in britische Aktien investiert sind oder dies erwägen, bedeutet das: Die Wahrscheinlichkeit von wertsteigernden Unternehmensveränderungen ist derzeit überdurchschnittlich hoch.