Zinswende in Europa und den USA erwartet

Die Europäische Zentralbank (EZB) und die US-Notenbank (Fed) stehen unmittelbar vor weiteren Zinssenkungen. Am Donnerstag wird erwartet, dass die EZB den Einlagenzins auf 3,0 Prozent senkt. Ebenso plant die Fed, den Leitzins auf eine Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent zu reduzieren. Gilles Moëc, Chefökonom der Axa-Gruppe, prognostiziert, dass diese Maßnahmen langfristig niedrige Renditen stützen werden. Auch in den kommenden Monaten könnte es weitere Zinssenkungen geben, wobei deren Tempo und Umfang noch unklar sind.

Laut José Manuel González-Páramo, ehemaliges Mitglied des EZB-Direktoriums, dürfte die Inflation im Euro-Raum bis Mitte 2025 unter Kontrolle geraten. Marktprognosen zeigen, dass die EZB-Zinsen bis Juni 2025 unter zwei Prozent fallen könnten. Skeptischere Experten wie Silke Tober vom IMK und Sylvain Broyer von S&P erwarten hingegen, dass die Zinssätze bis dahin bei etwa 2,25 Prozent liegen. Die Inflation im Euro-Raum zeigt bereits einen Rückgang, nachdem sie im November 2024 bei 2,3 Prozent lag. Die DZ Bank rechnet für 2025 mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von 2,2 Prozent.

Während in Europa ein schwaches Wirtschaftswachstum, insbesondere in Deutschland und Frankreich, erwartet wird, prognostizieren Ökonomen für die USA eine stabilere Konjunktur. Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal 2024 um 2,8 Prozent, und für das vierte Quartal wird ein Wachstum von 3,3 Prozent prognostiziert. Diese Dynamik birgt jedoch das Risiko einer Überhitzung und eines erneuten Inflationsanstiegs. Donald Trumps wirtschaftspolitische Maßnahmen, wie höhere Zölle und Abschottung des Arbeitsmarktes, könnten diesen Effekt verstärken.

Die US-Notenbank könnte aufgrund dieser Entwicklung gezwungen sein, den Zinskurs anzupassen. Zwar wurde zuletzt eine Zinspause diskutiert, jedoch schlossen gemischte Arbeitsmarktdaten diese Möglichkeit aus. Einige Experten, wie Torsten Slok von Apollo, spekulieren sogar über eine mögliche Zinserhöhung im Jahr 2025.

Die unterschiedlichen wirtschaftlichen Dynamiken zwischen den USA und dem Euro-Raum beeinflussen auch die Märkte. Während Europa eher mit Rezessionsrisiken kämpft, bleibt in den USA die Inflationsgefahr präsent. Diese Divergenz könnte dazu führen, dass der Dollar temporär an Stärke gewinnt. Für Anleger ergeben sich daraus komplexe Risikoabwägungen, die sowohl Inflations- als auch Rezessionsrisiken berücksichtigen müssen. Unvorhergesehene Ereignisse, wie ein plötzlicher Inflationsanstieg in Europa oder eine wirtschaftliche Schwäche in den USA, könnten die Märkte erheblich beeinflussen.