Wird Metas Gewinn das Vertrauen in den KI-Boom wiederherstellen?
Nach einer schwachen Woche für Tech-Aktien richten Anleger den Blick auf Metas Quartalszahlen am Mittwoch.
Das Vertrauen der Anleger in die Unternehmen, die den KI-Boom vorantreiben, hat in der vergangenen Woche einen deutlichen Dämpfer erhalten. Die Märkte zeigten sich besorgt darüber, dass die durch die Technologie generierten Einnahmen nicht den Erwartungen entsprechen werden. Der Chip-Riese Nvidia, ein unverzichtbarer Bestandteil dieses Sektors, verlor allein in dieser Woche mehr als 350 Mrd. US-Dollar an Börsenwert. Der Philadelphia Semiconductor Sector fiel im Verlauf der Woche um mehr als 11 Prozent, während der technologieintensive Nasdaq 100 um 5,5 Prozent nachgab.
Vor diesem Hintergrund bieten Metas Quartalszahlen nach Börsenschluss am Mittwoch einen wichtigen Test für die Stimmung an der Wall Street bezüglich KI, bevor Alphabet, Microsoft und Amazon in der folgenden Woche berichten. Die von KI getriebene Rallye, die den Aktienmarkt in den letzten Jahren gestützt hat, wurde von überdurchschnittlichen Gewinnen der großen Tech-Konzerne angetrieben. „Es besteht jedoch jetzt viel Unsicherheit, insbesondere mit Blick auf die Wahlperiode“, sagte Venu Krishna, Leiter der US-Aktienstrategie bei Barclays, im Vorfeld der Midterm-Wahlen im nächsten Monat.
Zwar wird damit gerechnet, dass der Umsatz von Meta im dritten Quartal über 63 Mrd. US-Dollar gestiegen ist, doch schätzen Analysten, dass das Wachstumstempo nachgelassen hat. Das bereinigte operative Ergebnis des Tech-Giganten dürfte niedriger ausfallen als im vorangegangenen Quartal und im dritten Quartal 2025 bei 18,8 Mrd. US-Dollar liegen. Auch die operative Marge wird voraussichtlich auf knapp unter 30 Prozent geschrumpft sein, da die Kosten aus den KI-Investitionen des Facebook-Eigentümers spürbar werden, wie Schätzungen des Bloomberg-Konsenses zeigen.
Hohe Hürde für die Tech-Konzerne
„Gewinne sind so kritisch, besonders in diesem Quartal. Die Hürde ist sehr hoch. Im letzten Quartal sahen wir, dass Unternehmen, die ihre Ziele verfehlten, stark bestraft wurden, während Unternehmen, die sie übertrafen, nur moderate Kursgewinne verbuchten“, fügte Krishna hinzu. „Es ist unwahrscheinlich, dass Sie in diesem Quartal die gleichen Renditen erzielen [wie] in den letzten drei Jahren.“ Für deutsche Anleger ist die Botschaft eindeutig: Die Bewertungen der KI-Schwergewichte lassen kaum Raum für Enttäuschungen. Wer in Technologie-ETFs oder Einzelwerte investiert ist, sollte die Berichtssaison daher besonders aufmerksam verfolgen.
EZB vor schwieriger Entscheidung
Für die Europäische Zentralbank war das bessere als erwartete Wirtschaftswachstum in den 21 Ländern, die den Euro nutzen, in diesem Jahr ein zweischneidiges Schwert. Die überraschende Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft angesichts steigender Energiekosten, handelspolitischer Spannungen und allgemeiner geopolitischer Unsicherheit ist positiv für Beschäftigung und belastete öffentliche Finanzen. Mit einer jährlichen Inflationsrate von 3,8 Prozent, was fast doppelt so hoch ist wie das mittelfristige Ziel der EZB von 2 Prozent, könnten stärkere wirtschaftliche Fundamentaldaten die Inflation weiter antreiben und eine Zinserhöhung im Oktober wahrscheinlicher machen.
Aus diesem Grund werden die Einkaufsmanagerindizes (PMI) für die Eurozone von S&P Global nächste Woche engmaschig von Analysten und Tradern beobachtet. Laut einer Umfrage von Reuters erwarten Ökonomen, dass sowohl der Produktions- als auch der Dienstleistungsindex leicht auf 52,5 sinken werden, was deutlich über dem Schwellenwert von 50 Punkten liegt, der Expansion von Kontraktion trennt. Dies würde einem Rückgang um 0,4 Punkte im produzierenden Gewerbe und um 0,5 Punkte im Dienstleistungssektor entsprechen. Ein Anstieg der Aktivität in der Fertigung oder den Dienstleistungen könnte den Fall für eine dritte Erhöhung des Leitzinses um einen viertel Prozentpunkt seitens der EZB bei ihrer nächsten Sitzung am 29. Oktober stärken. Während Händler eine solche Maßnahme bis Jahresende bereits vollständig eingepreist haben, sehen sie derzeit nur eine Chance von rund 10 Prozent, dass die EZB noch in diesem Monat handelt.
„Führende Indikatoren für das BIP des Euroraums im dritten Quartal sind gemischt, deuten aber insgesamt darauf hin, dass das Wachstum nachgelassen hat“, schrieben Analysten der Beratungsfirma Pantheon Macroeconomics in einem Kundenmemo. Sie erwarten, dass die Wirtschaft der Eurozone zwischen Juli und September lediglich um 0,2 Prozent expandieren wird, nachdem sie im zweiten Quartal um 0,6 Prozent gewachsen war.
Große Woche für britische Daten
Es wird eine geschäftige Woche für britische Wirtschaftsdaten sein. Am Dienstag werden offizielle Arbeitsmarktzahlen veröffentlicht, am Mittwoch Inflations- und Haushaltsdaten sowie am Freitag Einzelhandelsumsätze zusammen mit Umfragen zum Unternehmens- und Konsumentenvertrauen. Die jährliche Verbraucherpreisinflation soll laut einer Reuters-Umfrage im September von 3,1 Prozent im August auf 3,4 Prozent beschleunigt werden. Dies wäre 0,4 Prozentpunkte höher als die Prognose der Bank of England und weit über dem Zwei-Prozent-Ziel der Notenbank, was die politischen Entscheidungsträger unter Druck setzen würde, die Zinsen im November um einen viertel Prozentpunkt anzuheben.
„Wir sind gerne der Ansicht, dass die Inflation den Aufruf des Ausschusses für Geldpolitik (MPC) weit übertreffen wird, da die Hälfte der von uns erwarteten Beschleunigung auf bereits veröffentlichte Kraftstoffpreise zurückzuführen ist“, sagte Rob Wood, Ökonom bei Pantheon Macroeconomics. Mehrere Mitglieder des MPC der BoE haben signalisiert, dass weitere Verschärfungen gerechtfertigt sein könnten, obwohl einige darauf hingewiesen haben, dass weniger Maßnahmen erforderlich sein könnten, als die Finanzmärkte erwarten. Investoren preisen bis Ende nächsten Jahres vier Zinserhöhungen um je einen viertel Prozentpunkt ein. Daten, die diese Woche ein robustes Wirtschaftswachstum von 0,7 Prozent in den drei Monaten bis August auswiesen, stärken nach Ansicht von Analysten ebenfalls das Argument für eine restriktivere Geldpolitik.
Sandra Horsfield, Ökonomin bei Investec, sagte, ihr erwarteter Anstieg der jährlichen Inflation um 0,3 Prozentpunkte sowie eine Beschleunigung des Lohnwachstums im privaten Sektor „würden wahrscheinlich die Überzeugung der MPC-Mitglieder stärken, diesen Weg auf ihrer nächsten Sitzung einzuschlagen“. Die Woche bringt zudem die letzten öffentlichen Finanzkennzahlen vor dem ersten Haushalt des Schatzkanzlers am 28. Oktober. Horsfield erwartet, dass die Kreditaufnahme im September erneut die Prognose des Office for Budget Responsibility übertreffen wird, hauptsächlich aufgrund höherer als erwarteter Schuldzinszahlungen.