US-Arbeitsmarkt: Nonfarm Payrolls enttäuschen, Fed-Entscheid rückt näher
Die US-Wirtschaft hat im September nur 29.000 Stellen geschaffen, deutlich weniger als erwartet, während die Arbeitslosenquote auf 4,2 Prozent stieg.
Die US-Wirtschaft hat im September deutlich weniger Arbeitsplätze geschaffen als von Ökonomen erwartet. Laut Daten des Arbeitsministeriums vom Freitag lagen die Nonfarm Payrolls – also die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft – bei 29.000. Analysten hatten im Schnitt mit 89.000 neuen Stellen gerechnet.
Der Wert markiert einen deutlichen Rückgang gegenüber dem August, als noch 162.000 Stellen entstanden waren. Zusätzlich wurde die Entwicklung im Juli nach unten korrigiert: Statt eines Plus von 21.000 meldet das Ministerium nun einen Verlust von 10.000 Stellen – eine Revision um 31.000. In der Summe fielen die Beschäftigungszahlen der Monate Juli und August damit um 60.000 niedriger aus als zuvor berichtet.
Der schwache Trend zeigt sich auch im längerfristigen Vergleich. In den vorangegangenen zwölf Monaten wurden monatlich durchschnittlich 45.000 neue Stellen geschaffen – ein Tempo, das der Septemberwert deutlich unterschreitet. Der Bericht liefert damit ein gemischtes Bild von der Verfassung des US-Arbeitsmarkts.
Arbeitslosenquote steigt auf 4,2 Prozent
Die Arbeitslosenquote stieg leicht auf 4,2 Prozent. Ökonomen hatten erwartet, dass sie sich auf dem Augustniveau von 4,1 Prozent einpendeln würde. Der unerwartete Anstieg unterstreicht die wachsende Unsicherheit am amerikanischen Arbeitsmarkt.
Auf Branchenebene blieb die Beschäftigung im Gesundheitswesen weiterhin auf einem Aufwärtstrend, allerdings in einem langsameren Tempo als im 12-Monats-Durchschnitt. Der Finanzsektor baute dagegen leicht Stellen ab: Die Beschäftigung ging um 7.000 zurück und ist seit ihrem jüngsten Höchststand im Mai 2025 insgesamt um 129.000 gesunken. Den größten Teil der Arbeitsplatzverluste verzeichneten laut Arbeitsministerium Versicherungsunternehmen.
Märkte setzen auf Zinspause der Fed
Analysten haben die Beschäftigungszahlen genau beobachtet, da sie ihre Erwartungen für die bevorstehende zweitägige Politiksitzung der Federal Reserve am 27. und 28. Oktober anpassen. Die Wetten darauf, dass die Zentralbank ihre Zinssätze auf der Versammlung erneut anhebt, sind in den vergangenen Tagen zurückgegangen – als Reaktion auf schwächere als erwartete Inflationsdaten und eine Reihe von Kommentaren von Fed-Funktionären, die die Notwendigkeit einer weiteren nahen Anhebung herunterspielen.
Nach den Beschäftigungszahlen bewerteten die Märkte eine Chance von rund 84 Prozent, dass die Fed die Zinssätze unverändert lässt. Am Vortag hatte dieser Wert bei etwa 76 Prozent gelegen, vor einer Woche bei 36 Prozent. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ist unterdessen auf rund 16 Prozent gefallen – nach etwa 64 Prozent vor einer Woche.
Im September hatte die Fed die Zinssätze um einen viertel Prozentpunkt angehoben, als Teil eines Versuchs, die hohe Inflation einzudämmen, die durch den Krieg im Nahen Osten und massive Ausgaben für KI-Infrastruktur befeuert wurde. Anzeichen für Instabilität auf dem Arbeitsmarkt könnten Fed-Beamte nun dazu bringen, innezuhalten, während sie über weitere Erhöhungen beraten. Theoretisch können Zinserhöhungen inflationäre Drucke dämpfen, bergen aber das Risiko, das Wachstum und das breitere Beschäftigungsbild zu schädigen.
Vital Knowledge: Reaktion „dovish“, aber Inflation im Fokus
In einem Bericht bezeichneten Analysten von Vital Knowledge die „instinktive Reaktion“ auf die Beschäftigungsdaten als „dovish“. Sie hoben hervor, dass das durchschnittliche Stundenlohnwachstum von 0,1 Prozent Monat zu Monat milder ausfiel als erwartet. Ein schwächeres Lohnwachstum spricht tendenziell gegen einen anhaltenden Inflationsdruck.
Zugleich wiesen die Analysten darauf hin, dass die Fed „jetzt viel mehr an Inflation als an Beschäftigung interessiert ist, was bedeutet, dass diese […] Lesart wahrscheinlich nicht die Denkweise vieler in der Zentralbank verändern wird“. Der geldpolitische Kurs bleibt damit stark von der weiteren Inflationsentwicklung abhängig.
Es handelt sich um eine sich entwickelnde Geschichte. Weitere Updates dürften folgen, je nachdem, wie sich die Datenlage vor der Fed-Sitzung Ende Oktober weiterentwickelt.