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Upstart übertrifft Erwartungen und meldet Rekord-Gewinnbeitrag trotz Gegenwinden

Der KI-Kreditvermittler übertrifft Umsatz- und Gewinnerwartungen, hebt die Umsatzprognose an, senkt aber die EBITDA-Prognose.

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Upstart übertrifft Erwartungen und meldet Rekord-Gewinnbeitrag trotz Gegenwinden

Upstart Holdings hat im dritten Quartal die Erwartungen von Analysten sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn übertroffen. Der auf KI basierende Kreditvermittler meldete ein Umsatzwachstum von 34 Prozent auf 370,5 Millionen US-Dollar, während der Konsens bei 363,7 Millionen US-Dollar lag. Die Aktie (UPST) schwankte im Vormarkthandel nach der Veröffentlichung der Zahlen.

Die Kreditauszeichnungen kletterten im Jahresvergleich um 44 Prozent auf 4,1 Milliarden US-Dollar, gingen jedoch im Quartalsvergleich zurück. Das Unternehmen führt dies auf die makroökonomischen Gegenwinde zurück, denen es sich gegenübersieht. Die Anzahl der ausgegebenen Kredite stieg um 34 Prozent auf 574.089.

Den größten Fokus legt Upstart auf die Kennzahl Contribution Profit. Diese stieg um 48 Prozent auf 218 Millionen US-Dollar und erreichte damit ein Allzeithoch. Der GAAP-Gewinn je Aktie betrug 0,33 US-Dollar, gegenüber 0,23 US-Dollar im Vorjahresquartal, und lag damit über den Schätzungen von 0,23 US-Dollar.

Die Prognose fällt gemischt aus

Bei der Prognose zeigte sich ein gemischtes Bild. Upstart hob seine Jahresprognose für den Umsatz aus Gebühren von 1,3 Milliarden US-Dollar auf 1,32 Milliarden US-Dollar an. Gleichzeitig senkte das Unternehmen die bereinigte Gewinnmarge vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) von rund 294 Millionen US-Dollar auf 260 Millionen US-Dollar. Als Gründe nennt Upstart die abschwächende makroökonomische Lage sowie geringere Gewinne bei nicht-kernrelevanten Geschäftsbereichen, etwa bei Krediten, die in der Bilanz gehalten werden.

Der Contribution Profit misst die Kernrentabilität des Geschäfts

Der Contribution Profit entspricht im Wesentlichen dem Umsatz aus Gebühren abzüglich der direkten Kosten für die Akquise und Bedienung der Kreditnehmer. Er gibt Aufschluss über die Kernrentabilität des Geschäfts vor indirekten Aufwendungen. Für deutsche Anleger ist diese Kennzahl deshalb relevant, weil sie das operative Geschäft unabhängig von Sonderfaktoren und Bilanzierungseffekten abbildet. Upstart selbst betrachtet den Contribution Profit als seine wichtigste Steuerungsgröße.

Das gesicherte Kreditgeschäft erreicht einen wichtigen Meilenstein

Upstart hatte es in den vergangenen Jahren schwer, Anlegern klar zu kommunizieren, was das Geschäft genau beinhaltet und welche Risiken bestehen. Die operativen Abläufe haben sich laut dem Bericht in den letzten Jahren jedoch deutlich verbessert, was der Rekord-Contribution-Profit zeigt. Das Unternehmen kann die aggregierte Nachfrage nach Krediten weder steuern noch die Zinssätze beeinflussen. Es führt aber die Bereiche effektiv aus, die unter seiner Kontrolle liegen, gewinnt weiterhin Marktanteile bei den gesamten Kreditauszeichnungen und treibt die Contribution Margin nach oben.

Bedeutend ist, dass das Unternehmen eine positive Contribution Margin in seinem gesicherten Kreditgeschäft verzeichnete, das Autokredite und Hypotheken umfasst. Dies stellt einen großen, schnell wachsenden Markt für Upstart dar. Die Auszeichnungen bei gesicherten Krediten sprangen um 194 Prozent auf 587 Millionen US-Dollar, wobei der Automarkt ein dreifaches Wachstum und der Immobilienmarkt ein doppeltes Wachstum verzeichnete. Die Auszeichnungen im gesicherten Segment waren quartalsweise flach, was die makroökonomischen Herausforderungen widerspiegelt. Das Erzielen eines positiven Contribution Profits in diesem Segment ist ein wichtiger Meilenstein und trat ein Quartal früher ein als vom Unternehmen geplant.

Upstart hält an seinem Wachstumsziel bis 2028 fest

Insgesamt hält sich Upstart an seine Prognose, bis 2028 ein jährliches Umsatzwachstum von 35 Prozent zu erzielen. Die Verbesserung der Rentabilität wertet der Bericht als gutes Zeichen für die langfristige Gesundheit des Geschäfts. Das makroökonomische Klima könnte das Geschäft in den kommenden Quartalen unter Druck setzen. Upstart demonstriert nach Einschätzung des Berichts jedoch, dass es in jeder Umgebung effektiv operieren kann. Da die Aktie nahe an ihren Zweijahres-Tiefständen notiert, sieht die Quelle erhebliches Aufwärtspotenzial, sofern das Unternehmen weiter daran arbeitet, den Contribution Profit zu steigern.

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