UnitedHealth kämpft sich zurück: Warum der Turnaround an Fahrt gewinnt
Nach dem Kurssturz im Mai 2025 und der Rückkehr von CEO Stephen Hemsley mehren sich bei UnitedHealth die Zeichen einer Erholung.
UnitedHealth Group gehört zu den größten Krankenversicherern der Welt. Das in Eden Prairie im US-Bundesstaat Minnesota ansässige Unternehmen versichert über sein Geschäftsfeld UnitedHealthcare Einzelpersonen, Arbeitgeber sowie Medicare- und Medicaid-Empfänger. Daneben betreibt der Konzern Optum, ein Geschäft mit direkter Patientenversorgung und Gesundheitstechnologie.
Für Anleger war das vergangene Jahr unerfreulich. Steigende medizinische Kosten setzten die Gewinne unter Druck. Im Mai 2025 zog UnitedHealth seine Gewinnprognose zurück, die Aktie fiel an diesem Tag um 17,4 Prozent. In der Folge kehrte Stephen Hemsley als CEO zurück. Er hatte das Unternehmen bereits von 2006 bis 2017 geführt – ein Zeitraum, in dem die Aktie rund 354 Prozent zulegte. Kurz nach seiner Rückkehr kaufte Hemsley persönlich Aktien im Wert von 25 Millionen Dollar.
Inzwischen hat UnitedHealth in den vergangenen Quartalen besser als erwartete Ergebnisse vorgelegt und die Prognose für das Gesamtjahr angehoben. Das gilt als starkes Signal dafür, dass das Unternehmen wieder auf Kurs kommt. Die folgende Einschätzung stammt von Stephanie Link, Chief Investment Strategist bei Hightower Advisors, und spiegelt ihre persönliche Anlagethese wider.
Optum erzielt bei geringerem Umsatz höhere operative Ergebnisse
Über Optum hat UnitedHealth ein diversifiziertes Gesundheitsdienstleistungsgeschäft aufgebaut, das die Bereiche Optum Health, Optum Rx und Optum Insight umfasst. Sie bieten direkte Patientenversorgung, verwalten Leistungen für verschreibungspflichtige Medikamente und erbringen Technologie- und Datenanalykedienstleistungen. So entstehen zusätzliche Einnahmequellen neben den traditionellen Versicherungsprämien, darunter wiederkehrende Servicegebühren und Chancen auf höhere Margen.
Der Umfang ist erheblich. Im dritten Quartal erwirtschaftete Optum 66,9 Milliarden Dollar Umsatz und 3,7 Milliarden Dollar operatives Ergebnis. UnitedHealthcare kam auf 86,3 Milliarden Dollar Umsatz und 2,8 Milliarden Dollar operatives Ergebnis.
UnitedHealth investiert 2026 fast 1,5 Milliarden Dollar in Technologie
UnitedHealth plant, allein im Jahr 2026 fast 1,5 Milliarden Dollar in Technologieinitiativen zu investieren, darunter künstliche Intelligenz. Ziel ist es, Workflows zu automatisieren und die Bearbeitungszeit für Vorautorisationen und Genehmigungen zu verkürzen. Das klingt nicht nach den spektakulärsten KI-Anwendungen, könnte für einen Konzern dieser Größe aber einen echten Unterschied machen. Wer zehn Millionen Menschen bedient, kann selbst kleine Effizienzgewinne summieren. Neben Kostensenkungen könnte das die Erfahrung für Patienten und Leistungserbringer verbessern und zusätzliche Chancen für das Technologiegeschäft von Optum schaffen.
Die medizinische Kostenquote sinkt auf 88,4 Prozent
Steigende medizinische Kosten waren der Hauptgrund für die Schwierigkeiten des Unternehmens. Hemsley begegnet dem mit einer breiten Anstrengung, das Geschäft zu straffen und das Portfolio anzupassen. Eine wichtige Kennzahl ist die medizinische Versorgungsquote (medical care ratio). Sie zeigt, wie viel vom Prämienumsatz für die Bezahlung medizinischer Leistungen verwendet wird. Je niedriger der Wert, desto mehr Spielraum bleibt für Gewinne.
Im dritten Quartal fiel diese Quote auf 88,4 Prozent, nach 89,9 Prozent im Vorjahr, und lag damit besser als von Analysten erwartet. Das Unternehmen meldete zudem bereinigte Gewinne von 4,69 Dollar pro Aktie und übertraf die Erwartungen. Die Prognose für die bereinigten Gewinne des Gesamtjahres hob UnitedHealth auf mindestens 20,50 Dollar pro Aktie an.
Das Management peilt jährliches Gewinnwachstum von 13 bis 16 Prozent an
Die Wende steht nach Einschätzung von Link noch am Anfang, doch mehrere Gründe sprechen für die nächsten Schritte. Zum einen profitiert das Unternehmen von einer alternden Bevölkerung. Täglich erreichen etwa 10.000 Babyboomer das traditionelle Rentenalter, was anhaltende Nachfrage nach Medicare-Absicherung und Gesundheitsdienstleistungen schafft. Zum anderen verweist Link auf die langfristigen Ambitionen: Das Management strebt ein jährliches Gewinnwachstum von 13 bis 16 Prozent an.
Die Aktie hat bereits eine beeindruckende Erholung hingelegt und ist im Jahresverlauf um etwa 27 Prozent gestiegen. Sie liegt nun nur noch 11 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Link hält dennoch weiteres Potenzial für die Entfaltung der Wende für möglich.
Steigende medizinische Kosten bleiben das größte Risiko
Medizinische Kosten bleiben ein Risiko. Steigt die Inanspruchnahme schneller als erwartet oder dauern die Bemühungen zur Verbesserung der Rentabilität länger, könnte das den Gewinn unter Druck setzen. Link setzt dagegen auf die Erfolgsbilanz von Hemsley: Er hat das Unternehmen bereits einmal erfolgreich geführt und kann es aus ihrer Sicht erneut. Für sie ist dies die Gelegenheit, ein führendes Gesundheitsunternehmen mit bewährtem Führungspersonal zu besitzen – zu einer Bewertung, die weiterhin unter dem historischen Durchschnitt liegt.
Zur Person: Stephanie Link ist Chief Investment Strategist bei Hightower Advisors, wo ihre Abteilung Vermögenswerte im Wert von 8,5 Milliarden Dollar verwaltet (Stand: 4. Juni 2026). Sie verfügt über 35 Jahre Erfahrung im Geldmanagement und sitzt im Investitionsrat von KKR. Sie erwarb einen B.S. in Finanzwesen am Boston College. Link besitzt Anteile an Hightower Advisors. Der Beitrag ist eine Meinungsäußerung und stellt keine Anlageempfehlung dar.