Steuerbefreite Anleihen: Jetzt enormes Wertpotenzial laut First Eagle

Portfolio-Manager David Blair von First Eagle Investments sieht im Segment der steuerbefreiten Kommunalanleihen derzeit „enormes Wertpotenzial". Der Experte rät Anlegern, die auf regelmäßige Einkünfte aus ihren Investments angewiesen sind, jetzt genau hinzuschauen. Die Lage am Markt für steuerbefreite Anleihen habe sich im Vergleich zu vor nur zwei Monaten vollständig verändert.

Das Verhältnis zwischen den Renditen kommunaler Anleihen und voll steuerpflichtigen Anleihen ist dynamisch und hat sich zuletzt deutlich verschoben. Nach Einschätzung von Blair könnten die guten Bedingungen für steuerbefreite Papiere noch eine Weile anhalten – möglicherweise sogar bis November. Für einkommensorientierte Anleger ergibt sich damit ein attraktives Zeitfenster.

Hintergrund: Was sind steuerbefreite Kommunalanleihen?

Steuerbefreite Kommunalanleihen sind Schuldverschreibungen, die von Städten, Gemeinden oder Bundesstaaten ausgegeben werden. Die Besonderheit: Die Zinserträge sind in der Regel von der Einkommensteuer befreit. In den USA, auf die sich die Analyse von First Eagle Investments bezieht, sind diese Papiere besonders für Anleger in hohen Steuerklassen interessant. Das Renditeverhältnis zu steuerpflichtigen Anleihen – die sogenannte Tax-Equivalent Yield – ist der entscheidende Faktor für die Attraktivität.

Warum der Zeitpunkt jetzt günstig ist

Die jüngste Marktentwicklung hat die relative Attraktivität von Kommunalanleihen gegenüber Unternehmens- oder Staatsanleihen deutlich verbessert. Während die Renditen steuerpflichtiger Anleihen zuletzt schwankten, haben sich steuerbefreite Papiere in eine günstige Position bewegt. Blair spricht von einem „enormen Wertpotenzial", das sich derzeit biete. Der erfahrene Anleihenexperte empfiehlt Anlegern, die auf Einkommen aus ihren Anlagen angewiesen sind, diesen Markt genau zu beobachten.

Die Einschätzung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem viele Anleger nach stabilen Einkommensquellen suchen. Steuerbefreite Anleihen bieten dabei einen doppelten Vorteil: regelmäßige Zinszahlungen und Steuerersparnis. Allerdings sollten Anleger beachten, dass die genauen steuerlichen Vorteile von der individuellen Steuersituation abhängen.

Ausblick: Zeitfenster bis November

Blair rechnet damit, dass die günstigen Bedingungen für steuerbefreite Anleihen noch einige Zeit anhalten könnten. Er nennt konkret den November als möglichen Zeithorizont. Anleger, die jetzt einsteigen, könnten von diesem Zeitfenster profitieren. Allerdings gilt auch hier die Grundregel jeder Anlageentscheidung: Die individuelle Situation und Risikotoleranz sollten stets berücksichtigt werden.

Die Analyse von First Eagle Investments richtet sich primär an den US-Markt. Für deutsche Anleger, die in US-Kommunalanleihen investieren möchten, sind zusätzlich die steuerlichen Regelungen in Deutschland und das Wechselkursrisiko zu beachten. Dennoch zeigt der Marktkommentar, dass sich in bestimmten Anleihesegmenten derzeit attraktive Einstiegschancen bieten können.