SpaceX kämpft gegen KI-Abverkauf: Kann der Kurs Boden finden?
SpaceX überzeugt mit 830 Prozent KI-Wachstum, doch hohe Investitionen und Skepsis der Anleger belasten den Aktienkurs nach dem Börsengang.
Die Aktien von Unternehmen der künstlichen Intelligenz (KI) geraten in letzter Zeit unter Druck. Aktionäre nehmen die neuesten Quartalszahlen der Tech-Konzerne genau unter die Lupe und suchen nach Belegen dafür, dass sich die monumentalen Investitionen in die KI-Infrastruktur tatsächlich auszahlen. Nicht bei allen Unternehmen finden sie diese Belege. Bei Space Exploration Technologies (SpaceX) schienen sich die Anleger zunächst über den Anstieg der KI-Umsätze um 830 Prozent im dritten Quartal zu freuen.
Dieser Zuwachs war beeindruckend und deutete darauf hin, dass die hohen Ausgaben von SpaceX potenziell ihr Geld wert sein könnten. Doch die Aktionäre kehrten schnell zu ihrer Skepsis zurück. Der Aktienkurs von SpaceX liegt Monate nach dem Börsengang weiterhin unter dem ursprünglichen IPO-Preis. Für deutsche Anleger, die den KI-Sektor verfolgen, stellt sich damit die Frage, ob SpaceX den aktuellen Abverkauf überwinden kann.
Microsoft zeigt, wie sich hohe KI-Investitionen auszahlen können
Die Signale aus der Branche sind gemischt. Microsoft berichtete, dass der Azure-Cloud-Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (Ende am 30. September), der auch KI-Verkäufe umfasst, um 48 Prozent auf 33,1 Milliarden Dollar stieg. Das Management sagte zudem voraus, dass der Azure-Umsatz in diesem Quartal um bis zu 50 Prozent wachsen wird. Zuvor hatte der jährliche Azure-Umsatz im Geschäftsjahr 2026 erstmals die Marke von 100 Milliarden Dollar überschritten.
Ein beschleunigtes Azure-Wachstum gilt als gutes Indiz dafür, dass sich die Kapitalkosten von Microsoft auszahlen, die im ersten Quartal bei 45 Milliarden Dollar lagen. Damit liefert der Konzern ein Beispiel dafür, wie ein Unternehmen den Beweis antreten kann, dass seine Ausgaben Früchte tragen.
Alphabet enttäuscht die Anleger trotz hoher Investitionen
Andere KI-Aktien schneiden nicht so gut ab. Die Investoren bestraften Alphabet nach den jüngsten Ergebnissen des dritten Quartals (Ende am 30. September), da die Kapitalkosten 51,3 Milliarden Dollar erreichten und das Unternehmen die Schätzungen der Analysten für den konsolidierten Umsatz und Gewinn verfehlte. Die Alphabet-Aktie fiel am Tag nach der Veröffentlichung der Q3-Ergebnisse um etwa 10 Prozent.
Kurz gesagt: Investoren prüfen sehr genau, ob die Kapitalkosten (Capex) sich auszahlen. Wenn sie glauben, dass ein Unternehmen die Markterwartungen verfehlt, sind sie wenig nachsichtig.
SpaceX wächst im KI-Geschäft rasant, doch die Kosten steigen noch schneller
Für Tech-Investoren, die den KI-Markt verfolgen, ist es keine Überraschung, dass SpaceX-Aktien seit dem Börsengang im Juni enttäuscht haben. Sie liegen mit 150 Dollar um etwa 5 Prozent unter dem Eröffnungskurs. Dennoch zeigt das Unternehmen deutliche Lebenszeichen in seinem KI-Segment, das den Grok-Bot und die Vermietung von KI-Cloud-Kapazitäten an Kunden umfasst.
Die KI-Umsätze von SpaceX stiegen im dritten Quartal (Ende am 30. September) um 830 Prozent auf 7,6 Milliarden Dollar und machen nun 52 Prozent des gesamten Unternehmensumsatzes aus. Dies ist ein beeindruckendes Wachstum, doch die Aktionäre zögern weiterhin mit Begeisterung. Der Grund dürfte in den Kapitalkosten liegen, die im Quartal um 185 Prozent auf 19,6 Milliarden Dollar stiegen, wobei 83 Prozent davon für KI ausgegeben wurden.
Starlink und das Startgeschäft stützen das Unternehmen
Die gute Nachricht für SpaceX ist, dass das Unternehmen nicht vollständig von seinem KI-Geschäft abhängig ist. Die Umsätze aus dem Starlink-Satelliteninternetgeschäft stiegen um 69 Prozent auf 5,2 Milliarden Dollar. Starlink verfügt über 13,6 Millionen Abonnenten und ist profitabel. Auch das Weltraumstartgeschäft wächst, mit 12 Starts im Quartal und einem Umsatzanstieg von 6 Prozent auf 1,8 Milliarden Dollar.
Diese Standbeine verschaffen dem Konzern finanziellen Spielraum, auch wenn sie die hohen KI-Ausgaben nicht vollständig ausgleichen können. Für Anleger bedeutet das: SpaceX ist breiter aufgestellt als ein reiner KI-Wert, bleibt aber eng mit der Stimmung im KI-Sektor verbunden.
Die Skepsis der Anleger dürfte vorerst bestehen bleiben
Dennoch kann SpaceX seine hohen KI-Ausgaben nicht abschütteln. Es ist völlig angemessen, dass Aktionäre und potenzielle Investoren gegenüber diesen Ausgaben derzeit skeptisch sind. Während sich die KI-Investitionen des Unternehmens allmählich auszuzahlen beginnen, gibt das Unternehmen an, dass die Kapitalkosten in diesem Jahr bis zu 40 Milliarden Dollar erreichen werden.
Das bedeutet, dass Investoren genau beobachten müssen, ob SpaceX seine Beschleunigung der KI-Umsatzwachstumsraten aufrechterhalten kann, während die Ausgaben steigen. Der begründete Pessimismus angesichts der hohen Kapitalkosten könnte den Aktienkurs vorübergehend belasten. Insgesamt erscheint es unwahrscheinlich, dass SpaceX den aktuellen Abverkauf im KI-Sektor überwinden wird, und das Unternehmen könnte Schwierigkeiten haben, Boden zu gewinnen, solange Investoren die KI-Investitionen der Tech-Konzerne weiterhin anzweifeln.