Sollten Anleger Anthropic-Aktien vor dem IPO im November kaufen?

Das führende KI-Labor Anthropic geht nun davon aus, seinen Börsengang (IPO) im November 2026 zu starten. Zuvor waren die Pläne für einen Start im Oktober verschoben worden. Sollte die Bewertung tatsächlich bei den von einigen Investoren ins Spiel gebrachten 2 Billionen US-Dollar liegen, könnte dies einer der größten Börsengänge aller Zeiten werden.

Angesichts des extremen Hypes um die KI-Modelle des Unternehmens und der allgemeinen hohen Begeisterung für KI ist es keine Überraschung, dass Investoren weltweit darauf drängen, auf irgendeine Weise an Anthropic beteiligt zu sein. Eine exotischere Möglichkeit, an diesem Unternehmen teilzuhaben, besteht über synthetische Perpetual-Futures-Kontrakte vor dem Börsengang, wie sie beispielsweise auf der Hyperliquid-Plattform (HYPE -2,95 %) gehandelt werden. Auch Space Exploration Technologies hatte vor seinem Markteintritt Perpetuals auf Hyperliquid im Angebot. Doch sollten Anleger diese Perpetual-Kontrakte bereits vor dem großen IPO-Tag kaufen?

Diese Derivate bewerten das Unternehmen doppelt so hoch wie seine letzte Finanzierungsrunde

Ein Perpetual-Futures-Kontrakt auf Anthropic wird seit dem 19. August live auf Hyperliquid gehandelt; der Markt wurde nicht von Hyperliquid selbst, sondern von einem Drittanbieter eingeführt. Perpetual Futures sind Derivate, die so konfiguriert sind, dass sie den Preis eines Basiswerts nachbilden und niemals auslaufen. Dadurch können Investoren Hebelwirkung nutzen, um kontinuierlich auf steigende oder fallende Preise zu wetten.

Basierend auf ihrem Preis implizierten die Anthropic-Perpetuals auf Hyperliquid und anderen Börsen zum Stand vom 30. September eine durchschnittliche Bewertung des Unternehmens von 2 Billionen US-Dollar. Das entspricht mehr als dem Doppelten der Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar aus einer Finanzierungsrunde im Mai 2026.

Mehrere Faktoren machen Perpetual-Kontrakte jedoch zu einem schlechten Ersatz für den tatsächlichen Besitz von Anthropic-Aktien für die meisten Investoren. Erstens sind die Perpetuals synthetisch, das heißt, sie werden nicht durch echte Aktien des Unternehmens gedeckt, sondern bieten lediglich Exposure gegenüber der Preisentwicklung dieser Aktien. Bei der Notierung werden keine Perpetual-Halter ihre Derivate in Eigenkapital umwandeln können.

Ein weiterer Faktor ist, dass das Halten der Kontrakte Kosten verursacht. Perpetuals erheben Finanzierungszahlungen, bei denen es sich um periodische Überweisungen zwischen Käufern und Verkäufern handelt, die den Kontrakt an einen Referenzpreis binden. Besitzer neu notierter IPO-Aktien zahlen keine solchen Gebühren für das Halten, ebenso wenig wie die Eigentümer echter Aktien vor dem Börsengang.

Sollten Sie überhaupt Anteile an Anthropic vor dem IPO kaufen?

Angesichts der oben genannten Umstände ist es keine gute Idee, synthetische Instrumente vor dem IPO zu kaufen, um von der Wertsteigerung bei Anthropics Börsengang zu profitieren. Es ist auch nicht ratsam, vor Veröffentlichung der prüfungsreifen Zahlen in irgendeiner Form Aufschläge für Anthropic zu zahlen.

Anthropic hat seinen S-1-Zulassungsantrag vertraulich eingereicht, sodass derzeit keine öffentlich zugänglichen, geprüften Jahresabschlüsse vorliegen. Reuters erhielt jedoch eine Entwurfskopie des Dokuments und veröffentlichte am 28. September einige Details daraus, darunter eine Nettoverschuldung von 42 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Wenn der vollständige S-1-Antrag schließlich offengelegt wird, werden erstmals die Kennzahlen des Unternehmens für das Jahr 2026 ersichtlich sein.

Ohne diese aktuelleren Daten ist es für Investoren unmöglich, ernsthaft zu bewerten, ob sie das Unternehmen zu seiner angestrebten IPO-Bewertung besitzen möchten. Für deutsche Privatanleger bedeutet das: Geduld ist hier die bessere Strategie als der schnelle Zugriff auf exotische Derivate. Bewahren Sie Geduld, kaufen Sie keine exotischen Derivate, die behaupten, Exposure an Anthropic zu bieten, und bewahren Sie sich Ihr Urteil auf, bis Sie die notwendigen Informationen für eine fundierte Entscheidung haben.