SK Hynix plant gigantischen US-Börsengang für 29 Milliarden Dollar
Der südkoreanische Chiphersteller will mit einem ADR-Listing an der Nasdaq vom globalen KI-Boom profitieren.
SK Hynix, der weltweit zweitgrößte Speicherchiphersteller, hat am Mittwoch angekündigt, durch einen Börsengang in den USA bis zu 29,4 Milliarden Dollar einzunehmen. Das Listing an der Nasdaq würde damit zu einem der größten Börsengänge der Weltgeschichte zählen. Der Nvidia-Zulieferer will vom anhaltend starken Investoreninteresse an KI-Aktien profitieren.
Sollte die Transaktion zum indikativen Preis abgeschlossen werden, wäre es der zweitgrößte Aktienverkauf aller Zeiten – nur übertroffen vom Rekord-Börsengang von SpaceX in Höhe von 85,7 Milliarden Dollar Anfang dieses Monats. Damit würde SK Hynix den Börsengang von Saudi Aramco aus dem Jahr 2019 (25,6 Milliarden Dollar) sowie das ähnlich große Angebot von Alibaba aus dem Jahr 2014 übertreffen.
Das geplante Listing spiegelt das weltweit enorme Interesse an KI-bezogenen Aktien wider – und das trotz zunehmender Volatilität an den US-Technologie- und Halbleitermärkten. Die Ankündigung erfolgt wenige Wochen nach rekordverdächtigen Aktienemissionen in anderen Teilen des Sektors und im Vorfeld erwarteter Börsengänge von KI-fokussierten Unternehmen wie Anthropic und OpenAI im weiteren Jahresverlauf.
Profiteur des KI-Booms
SK Hynix gehört zu den klarsten Gewinnern des globalen KI-Aufschwungs. Das Unternehmen ist ein wichtiger Lieferant von Speicherchips mit hoher Bandbreite – sogenannten High Bandwidth Memory (HBM) –, die in KI-Systemen von Kunden wie Nvidia und Google eingesetzt werden. Die Aktien des Unternehmens haben sich im bisherigen Jahresverlauf vervierfacht und damit die Konkurrenten Samsung Electronics und das US-Unternehmen Micron deutlich übertroffen.
Derzeit wird SK Hynix mit rund 1,2 Billionen Dollar bewertet. In dieser Woche überholte das Unternehmen Samsung und wurde damit zum wertvollsten Unternehmen Südkoreas. Diese rasante Kursrallye markiert eine dramatische Wende für den Chiphersteller, der vor zwei Jahrzehnten noch fast unter seiner Schuldenlast zusammengebrochen wäre.
„Der attraktivste Vorteil für Investoren ist, dass SK Hynix an der Nasdaq neben dem Konkurrenten Micron gehandelt wird, was dem Unternehmen die Möglichkeit bietet, am US-Markt neu bewertet zu werden", sagte Ryu Young-ho, Senior Analyst bei NH Investment & Securities. „Dies könnte sich auch in den in Korea notierten Aktien widerspiegeln, da die Anleger die beiden Bewertungen zunehmend miteinander verknüpfen."
Volumen deutlich gestiegen
Das geplante Emissionsvolumen ist im Vergleich zu ursprünglichen Planungen erheblich gewachsen. Laut einer Quelle lag der ursprüngliche Plan im März noch bei bis zu 14 Milliarden Dollar – das aktuelle Ziel von 29,4 Milliarden Dollar entspricht also mehr als einer Verdoppelung. Sanjeev Rana, Senior Analyst bei CLSA, erklärte, dass die Erwartungen an ein US-Listing bereits dazu beigetragen haben, die Rallye der Aktie voranzutreiben, zusammen mit der starken Nachfrage nach High-End-Speichern für KI-Rechenzentren.
„Wenn sie beispielsweise ein ähnliches Bewertungsmultipel wie Micron erreichen können, müssen die lokalen Aktien dies ebenfalls widerspiegeln", sagte Rana. „Es würde mich nicht überraschen, wenn diese Rallye anhält."
SK Hynix plant, im Rahmen des ADR-Listings (American Depositary Receipts) an der Nasdaq bis zu 17,79 Millionen neue Aktien im Wert von 45,45 Billionen Won auszugeben. Zehn ADRs werden dabei eine Stammaktie repräsentieren. Die Preisgestaltung basiert auf dem Schlusskurs vom Dienstag von 2,555 Millionen Won (umgerechnet rund 1.651,69 Dollar).
Zeitplan und Verwendung der Mittel
Das Unternehmen wird den Bookbuilding-Prozess für die ADRs am 6. Juli starten und den endgültigen Angebotspreis am 9. Juli festlegen. Das Debüt an der Nasdaq ist für den darauffolgenden Tag, den 10. Juli, geplant.
Die Erlöse aus dem Listing sollen für den Bau von Chipfabriken in Südkorea sowie für den Kauf von Anlagen zur Chipherstellung verwendet werden – darunter EUV-Scanner (Extreme Ultraviolet) des niederländischen Ausrüsters ASML. Dessen Aktien stiegen am Mittwoch um 1,1 Prozent.
Gary Tan, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments in Singapur, zeigte sich gelassen: „Das ADR-Listing sollte unsere Einschätzung zu SK Hynix oder dem Speichersektor nicht wesentlich ändern. Die angekündigte Kapitalerhöhung erscheint groß, impliziert aber nur eine begrenzte Verwässerung und bleibt im Verhältnis zu den mittelfristigen Investitionsplänen moderat."
Das Listing wird von namhaften Banken begleitet, darunter BofA Securities, Citigroup Global Markets, Goldman Sachs und JP Morgan Securities. SK Hynix reiht sich damit in eine Welle großer Kapitalerhöhungen im Technologiesektor ein – Alphabet etwa kündigte Anfang des Monats an, 80 Milliarden Dollar durch Aktienemissionen aufnehmen zu wollen, um den kostspieligen Ausbau der KI-Infrastruktur zu finanzieren.