Quant-Hedgefonds profitieren stark von globaler Anleihe-Verkaufswelle

Computergestützte Hedgefonds verzeichnen hohe Gewinne aus einer globalen Panik im Staatsanleihemarkt, die die Kreditkosten der USA und Europas auf ein mehrjähriges Hoch getrieben hat. Fonds, die computergestützte Modelle nutzen, um Markttrends zu identifizieren und sich daran zu orientieren, haben in diesem Jahr große Positionen gegen festverzinsliche Wertpapiere aufgebaut. Profitiert haben sie, weil der Iran-Krieg und jüngst starke US-Wirtschaftsdaten die Inflationsängste der Anleger geschürt haben.

Die Renditen von 10-jährigen US-Treasuries sind von rund 4 Prozent Ende Februar auf mehr als 5,2 Prozent gestiegen, während französische, britische und italienische Anleihen ebenfalls stark verkauft wurden. Die Renditen steigen, wenn die Anleihepreise fallen. Für deutsche Anleger ist das ein wichtiges Signal: Steigende globale Renditen erhöhen den Druck auf die Europäische Zentralbank und verteuern die Refinanzierung von Staaten und Unternehmen.

Zu den Gewinnern gehört das in Connecticut ansässige Graham Capital, dessen Tactical Trend Fund in diesem Jahr bereits um mehr als 31 Prozent zugelegt hat, einschließlich eines Gewinns von 3,3 Prozent im vergangenen Monat. Das bestätigten zwei mit der Materie vertraute Personen. Das in London ansässige, von Milliardär Sir David Harding gegründete Winton erzielte im Jahresverlauf bis zum letzten Freitag im Diversified Macro Fund einen Gewinn von 17,5 Prozent. Der Flaggschiff-Fund von Aspect Capital hat in diesem Jahr bereits um 21 Prozent zugelegt und im vergangenen Monat fast 5 Prozent gewonnen, so Personen, die die Zahlen gesehen haben.

Inflation und Rohöl treiben die Renditen

„Die Glut der Inflation glüht weiterhin rot“, sagte ein Direktor eines Quanten-Fonds. „Seit etwa Juli waren unsere Risiken auf Anleihen, Energie und Währungen ausgerichtet.“ Alle drei Fonds tätigen Wetten über verschiedene Assetklassen hinweg und haben auch in anderen Bereichen Gewinne erzielt. So haben sowohl Winton als auch Aspect durch Wetten auf Energiemärkte Geld verdient, da der Iran-Krieg die Ölpreise hartnäckig hoch gehalten hat.

Getrieben wurde der Anstieg der globalen Anleiherenditen und die Erwartungen an Zinserhöhungen in diesem Jahr vor allem von explodierenden Rohölpreisen. Der Referenzpreis Brent ist seit Kriegsbeginn im Februar um rund 40 Prozent gestiegen. Schwindende Hoffnungen auf eine verhandelte Beendigung des Konflikts im Iran haben in den letzten Wochen einen neuen Preisschub bei Rohöl ausgelöst. Brent schloss am Donnerstag bei 102,31 Dollar.

Die Federal Reserve hat ihren Leitzins im vergangenen Monat zum ersten Mal seit 2023 erhöht, als Reaktion auf einen deutlichen Inflationsanstieg. Die Europäische Zentralbank hat die Zinsen zweimal angehoben, während Händler erwarten, dass die Bank of England in den kommenden Monaten nachziehen wird. Der inflatorische Effekt des Krieges wurde durch robuste US-Wirtschaftsdaten verstärkt, die Wetten auf höhere US-Zinsen befeuert haben. Zugleich haben Bedenken hinsichtlich rekordhoher staatlicher und unternehmerischer Verschuldung dazu geführt, dass Anleger immer höhere Renditen fordern, um langfristig Kapital zu verleihen.

Steigende Renditen haben zudem einige Anleger gezwungen, verlustbringende Positionen abzubauen, was die Kursbewegungen weiter verschärft hat, so Marktteilnehmer. Trendfonds schneiden in Jahren am besten ab, in denen es klare, anhaltende Trends über mehrere Monate hinweg gibt. Eines der besten Jahre für die Branche war 2022, als die Zentralbanken die Zinsen kontinuierlich anheuerten, um der persistenten Inflation entgegenzuwirken, wobei Quanten-Fonds profitierten, indem sie gegen Staatsanleihen wetteten.