Pandora: US-Nachfrage stabilisiert sich, Asien hebt Prognose an

Die US-Nachfrage nach Schmuck des dänischen Herstellers Pandora hat sich auf einem niedrigeren Niveau stabilisiert, nachdem sie im Mai eingebrochen war. Als Ursachen nannte CEO Berta de Pablos-Barbier am Donnerstag die Inflation, hohe Kraftstoffpreise und die wirtschaftliche Unsicherheit. Diese Faktoren belasteten vor allem Verbraucher mit niedrigem und mittlerem Einkommen.

Der US-Markt ist das größte Absatzgebiet von Pandora. Nach den Worten der CEOin hat er sich nicht weiter verschlechtert, aber auch noch keine Erholung gezeigt. De Pablos-Barbier äußerte sich anlässlich der Eröffnung des neuen Werks in Vietnam.

Deutlich besser entwickelt sich das Geschäft in Asien. Die Region sticht als hellerer Fleck hervor und hat Pandora dazu bewogen, die Prognose für das organische Umsatzwachstum bis 2026 auf 3% anzuheben. Zuvor lag die Spanne bei -1% bis 2%. In Japan habe sich das Geschäft in etwa drei Jahren mehr als verdoppelt, so die CEOin.

Die Details

Im Jahr 2025 verzeichnete Pandora ein organisches Umsatzwachstum von 6%, nach einem Wachstum von 13% im Jahr 2024. Das Unternehmen investiert 150 Millionen US-Dollar in sein vietnamesisches Werk, seine erste Produktionsstätte außerhalb Thailands. Die Anlage wird die Fertigungskapazität von Pandora um rund 50% erhöhen und soll bei voller Auslastung 7.000 Menschen beschäftigen.

Vietnam werde zunächst etwa 15% der globalen Produktionskapazität von Pandora ausmachen, sagte de Pablos-Barbier. Bis 2030 solle dieser Anteil auf etwa ein Drittel steigen. Das Werk diene der Deckung der globalen Nachfrage und nicht spezifischer Märkte. Es verfügt über eine Kapazität zur Herstellung von bis zu 60 Millionen Stück pro Jahr.

Pandora verkaufte im Jahr 2025 weltweit 112 Millionen Stück. Das Unternehmen betreibt drei Fabriken in Thailand und beschäftigt dort rund 13.000 Menschen. Die Vereinigten Staaten sind Pandoras größter Markt, wobei die silbernen Charm-Armbänder zu Preisen ab etwa 80 US-Dollar erhältlich sind.

Die Investition erfolgt vor dem Hintergrund, dass Pandora seine Abhängigkeit von den volatil schwankenden Silberpreisen durch einen erhöhten Einsatz von plattiertem Schmuck reduzieren will. Das Unternehmen plant, ab nächstem Jahr etwa die Hälfte seiner Produkte von Silber auf plattierten Schmuck umzustellen.

Auf die Frage nach dem Risiko höherer US-Zölle auf Waren aus Vietnam erklärte de Pablos-Barbier, das Werk sei eine langfristige Investition und keine, die auf kurzfristigen Handelsbedingungen basiere. Pandora eröffnete zudem im März ein Online-Vertriebszentrum in Kanada, damit Bestellungen aus Kanada den US-Zoll nicht passieren müssen und die Exposition gegenüber US-Zöllen reduziert wird, teilte das Unternehmen mit.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 05.02.2026 berichtete aktien.news, dass die Aktien des dänischen Schmuckherstellers Pandora am Donnerstag um 4,9% zulegten, nachdem das Unternehmen seine strategische Neuausrichtung weg von Silber bekannt gegeben hatte. Der weltgrößte Juwelier nach Verkaufsvolumen will künftig auf platinbeschichteten Schmuck setzen, um sich von der extremen Volatilität am Silbermarkt zu lösen. Der Silberpreis hatte sich im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt und lag damals bei rund 80 US-Dollar pro Unze – ein Anstieg von über 150% gegenüber dem Vorjahreswert von etwa 30 Dollar. Obwohl der Preis am Donnerstag um 12% nachgab, blieb die Situation für silberbasierte Geschäftsmodelle angespannt.

Am 15.09.2026 meldete aktien.news, dass die Schmuckverkäufe den Einzelhändlern in diesem Jahr einen Hauch von Hoffnung gegeben haben. Wohlhabendere Käufer kauften weiter eifrig ein, als gäbe es keine Inflation. In jüngsten Quartalsberichten hoben Führungskräfte von Warenhausketten wie Macy's und Kohl's Schmuck als Stärke hervor. Ein Executive von Kohl's erklärte, Schmuck sei „offenbar ein Trend, der bei unseren Kunden weiterhin äußerst gut ankommt". Auch das Management des Einkaufszentrum-Betreibers Simon Property Group gab an, dass Schmuck zu den Kategorien gehöre, die es am meisten begeisterten. Analysten sehen zwei wesentliche Treiber hinter der Entwicklung; zum einen sucht die Generation Z nach sogenannten „kleinen" Formaten.

Zur Einordnung des Konsumumfelds berichtete aktien.news am 29.07.2026 über gemischte Quartalsergebnisse von Procter & Gamble: Enttäuschende Nachfrage nach den Produkten des Konzerns führte zu schwächer als erwartet ausgefallenen Umsätzen, woraufhin die Aktie im morgendlichen Handel um rund 3% nachgab. Im vierten Geschäftsquartal erzielte P&G einen dem Unternehmen zuzurechnenden Nettogewinn von 3,04 Milliarden US-Dollar bzw. 1,26 US-Dollar je Aktie – ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Vorjahreswert von 3,62 Milliarden US-Dollar bzw. 1,48 US-Dollar je Aktie. Bereinigt um Restrukturierungskosten, Transaktionsgewinne und andere Sonderposten verdiente das Unternehmen 1,43 US-Dollar je Aktie. Der Nettoumsatz stieg um 2% auf 21,2 Milliarden US-Dollar.

Am 13.08.2026 berichtete aktien.news über die US-Erzeugerpreise: Der Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im Jahresvergleich um 4,7 Prozent – nach einem Anstieg von 5,5 Prozent im Juni. Haupttreiber der Abschwächung waren sinkende Kosten für Energie und Lebensmittel. Im Monatsvergleich blieb der PPI im Juli vollständig unverändert.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist wichtig, dass Pandora zwei gegenläufige Entwicklungen gleichzeitig meldet. Auf der einen Seite steht die Stabilisierung der US-Nachfrage auf niedrigem Niveau, auf der anderen Seite die Anhebung der Wachstumsprognose für 2026 auf 3%. Das organische Umsatzwachstum fiel 2025 mit 6% deutlich niedriger aus als 2024 mit 13%.

Die geografische Verschiebung ist ein zentraler Punkt: Während der größte Markt USA stagniert, gewinnt Asien an Bedeutung. Japan hat sich in etwa drei Jahren mehr als verdoppelt. Gleichzeitig baut Pandora mit dem Werk in Vietnam seine Produktionsbasis außerhalb Thailands aus und erhöht die Kapazität um rund 50%.

Ein zweiter Hebel ist die Materialstrategie. Pandora will ab nächstem Jahr etwa die Hälfte seiner Produkte von Silber auf plattierten Schmuck umstellen, um die Abhängigkeit von den volatil schwankenden Silberpreisen zu reduzieren. Bereits im Februar 2026 hatte die Ankündigung dieser Neuausrichtung die Aktie um 4,9% steigen lassen.

Schließlich adressiert das Unternehmen Handelsrisiken: Mit dem im März eröffneten Online-Vertriebszentrum in Kanada sollen Bestellungen aus Kanada den US-Zoll nicht passieren müssen. Auf die Frage nach höheren US-Zöllen auf Waren aus Vietnam verwies die CEOin darauf, dass das Werk eine langfristige Investition sei.

Ausblick

Pandora hebt die Prognose für das organische Umsatzwachstum bis 2026 auf 3% an, nach zuvor -1% bis 2%. Bis 2030 soll Vietnam etwa ein Drittel der globalen Produktionskapazität ausmachen, zunächst sind es rund 15%. Ab nächstem Jahr sollen etwa die Hälfte der Produkte plattiert sein. Bei voller Auslastung soll das vietnamesische Werk 7.000 Menschen beschäftigen und bis zu 60 Millionen Stück pro Jahr herstellen.

Kurz erklärt

• Organisches Umsatzwachstum: Umsatzwachstum aus eigener Kraft, ohne Zukäufe oder Währungseffekte.
• Plattierter Schmuck: Schmuck, bei dem eine dünne Metallschicht auf ein Basismaterial aufgebracht wird.
• Fertigungskapazität: die maximale Produktionsmenge, die ein Werk herstellen kann.