Nebius erhöht Preise für KI-Rechenleistung um bis zu 21 Prozent

Nebius Group (NBIS, minus 2,53 Prozent) plant, die Preise für seine stundenweise vermietete Rechenleistung zu erhöhen. Am Donnerstag, dem 1. Oktober, steigen die On-Demand-Preise des KI-Cloudunternehmens für eine Nvidia-B300-Grafikverarbeitungseinheit (GPU) um 21 Prozent, von $7.85 pro Stunde auf $9.50. Die Anhebung betrifft damit einen der gefragtesten Chips im Portfolio des Unternehmens.

Der Schritt ist bemerkenswert, weil Nebius gleichzeitig massiv in neue Kapazitäten investiert. Für dieses Jahr erwartet das Unternehmen Ausgaben für Sachanlagen (Capital Expenditures) in Höhe von $20 billion bis $25 billion – bei einer prognostizierten Umsatzerwartung von $3 billion bis $3.4 billion. Ein Unternehmen, das seine Kapazitäten so schnell ausbaut, muss normalerweise daran arbeiten, diese zu füllen, anstatt die Preise dafür zu erhöhen.

Die Preiserhöhung sagt deshalb vor allem eines über den Zustand des Marktes aus: Das Angebot an KI-Rechenkapazität ist offenbar deutlich knapper als die Nachfrage. Allerdings betrifft der Anstieg selbst nur einen kleineren Teil des Nebius-Geschäfts, als die neuen Tarife auf den ersten Blick nahelegen.

Die Details

Die Erhöhung zum 1. Oktober ist nicht die erste in diesem Jahr. Anfang Mai zeigte die Preisliste von Nebius den älteren H100-Chip mit $2.95 pro Stunde und den B300 mit $6.10. Nach dieser Runde kosten dieselben Chips $4.50 beziehungsweise $9.50 – also rund 53 Prozent und 56 Prozent mehr als noch vor fünf Monaten.

Die aktuelle Preisanpassung umfasst vier Nvidia-GPUs – den H100, H200, B200 und B300 – mit Steigerungen zwischen 17 Prozent und 21 Prozent sowie die CPU-basierten Server von Nebius. Besonders auffällig ist der H100, der eine Generation hinter den Blackwell-Chips von Nvidia (B200 und B300) zurückliegt. Steigende Preise für ältere Hardware sagen arguably mehr über einen Mangel aus als ein Aufschlag für den neuesten Chip. Immerhin berichtete Nebius im Aktionärsbrief zum zweiten Quartal bereits über um 30 Prozent höhere Preise für GPUs der älteren Generation im Vergleich zum ersten Quartal.

Die Nachfrageseite stützt diese Lesart. „[W]ir haben unsere Kapazitäten ausgeschöpft, weil wir sie verkaufen können, so schnell wir sie auch in Betrieb nehmen“, sagte CFO Dado Alonso während der Gewinnkonferenz zum zweiten Quartal im August. CEO Arkady Volozh ging im Aktionärsbrief noch weiter und erklärte, dass Nebius seine gesamte Kapazität für 2027 heute schon zu den Konditionen der neuesten Verträge verkaufen könnte. Stattdessen wird ein Teil davon für Kunden mit sofortigem Bedarf reserviert.

Darüber hinaus wurde die erste Auktion für Kapazitäten zum höchsten Preis abgewickelt, den Nebius bisher für Nvidias Blackwell-Chips gesehen hat – 15 Prozent über allen früheren Preisen. Seine neueste Partnerschaft erzählt dieselbe Geschichte: Als Palantir Technologies Nebius am 8. September zu seinem bevorzugten Partner für souveräne KI-Infrastruktur erklärte, kündigten beide Unternehmen zudem an, gemeinsam daran zu arbeiten, neue Kapazitäten schneller in Betrieb zu nehmen. Kurz gesagt: Ein Anbieter, der keine Kapazitäten so schnell hinzufügen kann, wie die Kunden dies wünschen.

Hintergrund: Was bisher geschah

Die jüngste Preiserhöhung ist Teil einer bemerkenswerten Entwicklung, die aktien.news bereits mehrfach begleitet hat. Bereits am 19.04.2026 berichtete aktien.news, dass die Nebius-Aktie im bisherigen Jahresverlauf 2026 rund 94 Prozent zugelegt hatte und in Kürze die Marke von 100 Prozent überschreiten könnte, sofern die KI-Rally anhält. Damals wurde das Papier als sogenanntes Neocloud-Unternehmen eingeordnet – ein Cloud-Computing-Geschäft, das sich auf KI-ausgerichtete Recheninfrastruktur spezialisiert hat.

Am 06.06.2026 folgte der nächste Bericht: Nach nur fünf Monaten hatte die Aktie bereits rund 175 Prozent zugelegt, und aktien.news verwies darauf, dass der Begriff „Neocloud“ Unternehmen bezeichnet, die ihre Infrastruktur gezielt auf die Anforderungen von KI-Workloads ausgerichtet haben. Nebius gehöre in diesem Segment zu den führenden Anbietern und habe sowohl große als auch kleinere Kunden für sich gewonnen. Die nun angekündigte Preiserhöhung liefert damit eine Erklärung für die Kursentwicklung: Der Anbieter kann seine Kapazitäten offenbar zu steigenden Konditionen verkaufen.

Was das für Anleger bedeutet

Der Umsatzeffekt der Preiserhöhung ist geringer, als die neuen Tarife vermuten lassen könnten. Nebius verkauft Rechenleistung sowohl stundenweise als auch über Verträge mit reservierter Kapazität, gibt jedoch nicht an, wie viel Umsatz jeweils auf welche Kategorie entfällt. Ende Juni wies Nebius verbleibende Leistungsverpflichtungen in Höhe von rund $37.5 billion aus – unterzeichnete Vertragsumsätze, die noch nicht anerkannt wurden. Das entspricht mehr als dem 60-fachen des Umsatzes im zweiten Quartal von $582 million.

Da diese Verträge zum Zeitpunkt ihrer Unterzeichnung festgelegt werden, führt eine Preiserhöhung zum 1. Oktober nicht zu einer Neupreisgestaltung der bestehenden Verträge. Der Anstieg ist vielmehr als Benchmark für noch nicht verkaufte Kapazitäten relevant. Wie schnell diese Preise steigen, zeigt der jährliche Vertragswert pro Megawatt: Er ging von einem Basiswert für 2026 von rund $12 million auf über $20 million bei im zweiten Quartal abgeschlossenen Deals. Das Management sieht zudem kurzfristige Verträge im Bereich von $40 million bis $50 million pro Megawatt und unterzeichnete den ersten solchen Vertrag im dritten Quartal.

Die Profitabilität ist mit diesen Preisen gestiegen. Die Non-GAAP-Marge des KI-Cloudgeschäfts fast verdoppelte sich vom vierten Quartal 2025 auf 45 Prozent im ersten Quartal und weitete sich erneut auf rund 50 Prozent im zweiten Quartal aus. Nebius schätzt zudem, dass sich das Kapital hinter seinen Geschäften im zweiten Quartal in etwa einem Jahr und zehn Monaten amortisiert, verglichen mit zwei bis drei Jahren zuvor. Für ein Unternehmen, das derart hohe Investitionen tätigt, bedeutet eine schnellere Amortisation, dass jeder neue Megawatt weniger auf externe Finanzierungsquellen angewiesen ist.

Finanziert wird der Ausbau teilweise durch den Verkauf von konvertierbaren Schuldverschreibungen in Höhe von $5.75 billion im August und rund $2.8 billion durch neue Aktienverkäufe bis Juni. Mit einem Kurs von rund $243 wird Nebius mit einem Wert von über $65 billion bewertet – mehr als dem 20-fachen des Umsatzes, bezogen auf den Mittelwert der Umsatzprognose des Managements für 2026.

Ausblick

Die knappheitsbedingte Preisbildung kann umschlagen. Wenn das Angebot die Nachfrage einholt, während Nebius und seine Mitbewerber weiter ausbauen, könnten die Stundenpreise genauso schnell sinken, wie sie gestiegen sind. Der Autor der zugrunde liegenden Analyse ist der Ansicht, dass der aktuelle Kurs bereits davon ausgeht, dass die aktuellen Preise bis weit ins Jahr 2027 hinein stabil bleiben. Die Erhöhung zum 1. Oktober ist damit vor allem ein starkes Indiz für die Knappheit des Angebots – eher ein Signal als ein direkter Umsatztreiber.

Kurz erklärt

• GPU: Ein Grafikprozessor, der wegen seiner parallelen Rechenleistung heute vor allem für das Training und den Betrieb von KI-Modellen eingesetzt wird.
• On-Demand-Preis: Der Preis für kurzfristig und flexibel gebuchte Rechenleistung, die nicht über einen längerfristigen Vertrag reserviert ist.
• Non-GAAP-Marge: Eine bereinigte Gewinnkennzahl, die Sondereffekte ausblendet und so die operative Ertragskraft eines Unternehmens vergleichbarer machen soll.
• Capital Expenditures: Investitionen in Sachanlagen wie Rechenzentren und Server, die ein Unternehmen für sein Wachstum tätigt.