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Midterms in den USA: JPMorgan erwartet steigende Aktienkurse

Die US-Zwischenwahlen stehen vor der Tür. JPMorgan hat durchgerechnet, wie der S&P 500 in vier Szenarien reagieren könnte.

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Midterms in den USA: JPMorgan erwartet steigende Aktienkurse

Die US-Zwischenwahlen stehen unmittelbar bevor, und nach Einschätzung von JPMorgan besteht eine gute Chance, dass der Aktienmarkt danach steigt. Die Investmentbank hat die Wahrscheinlichkeiten für die verschiedenen Ausgänge nach dem Wahltermin am Dienstag berechnet und abgeleitet, wie die Aktien darauf reagieren dürften. Die Geschichte zeigt, dass sowohl Zwischen- als auch Präsidentschaftswahlen für Aktien positiv verlaufen, wie eine aktuelle Analyse von CNBC bestätigt. Entscheidend ist jedoch, welches Szenario eintritt – eine „blaue Welle“, ein republikanisch kontrolliertes Repräsentantenhaus oder ein gespaltener Kongress haben unterschiedliche Folgen für die Wertpapiere.

JPMorgan unterscheidet vier mögliche Ergebnisse mit jeweils eigenen Wahrscheinlichkeiten und Kurszielen für den S&P 500. Die Bandbreite reicht von einem leichten Rückgang bis zu einem Anstieg von 1,25 Prozent. Für deutsche Anleger ist das relevant, weil der S&P 500 als Leitindex für die weltweite Aktienstimmung gilt und US-Wahlen traditionell auch die europäischen Märkte bewegen.

Die blaue Welle ist das mit Abstand wahrscheinlichste Szenario

Das mit 66 Prozent Wahrscheinlichkeit erwartete Ergebnis ist eine blaue Welle, bei der die Demokraten sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat erobern. Der S&P 500 könnte infolgedessen um 0,25 Prozent fallen oder um 0,50 Prozent steigen. Eine blaue Welle könnte einen Ausverkauf von KI-Aktien bedeuten, falls sie eine stärkere Regulierung von Rechenzentren und Technologieunternehmen mit sich bringt. JPMorgan erwartet jedoch, dass Gesetze zur Einschränkung der KI-Expansion ein Veto von Donald Trump nicht überstehen würden, und rät Händlern, jeden Rückfall bei Tech-Aktien zu kaufen. Zudem könnte eine Reduzierung der Defizitausgaben die Renditen langfristiger Anleihen senken und die Anleihepreise steigen lassen. Gleichzeitig steigt das „Untersuchungsrisiko“ für Geschäftsleiter, die mit Spenden an Trump verbunden sind.

Ein gespaltener Kongress dürfte den Markt erleichtern

Für einen gespaltenen Kongress mit demokratischem Repräsentantenhaus und republikanischem Senat sieht JPMorgan eine 26-prozentige Wahrscheinlichkeit. In diesem Szenario könnte der S&P 500 um 0,5 bis 1 Prozent steigen, da die Aussicht auf legislative Blockaden Erleichterung auslöst und keine Partei genug Macht hätte, eigene Politiken durchzusetzen oder die Ausgaben zu erhöhen. Dennoch würde dies einen Rückgang der Renditen langfristiger Anleihen bedeuten, weil die Demokraten die Staatsfinanzen kontrollieren. Das Untersuchungsrisiko für bestimmte Wirtschaftssektoren und Führungskräfte bliebe bestehen.

Eine rote Welle würde die stärkste Kursreaktion auslösen

Eine Fortsetzung des Status quo – die Republikaner behalten Repräsentantenhaus und Senat – hat nur eine geringe Chance von 7 Prozent. In diesem Fall könnten die Aktien jedoch um 1 bis 1,25 Prozent rallyen, da keine neuen regulatorischen Risiken entstünden. JPMorgan weist darauf hin, dass Trump seinen Konflikt mit dem Iran fortsetzen könnte und dass steigende Defizitausgaben die Renditen langfristiger Anleihen nach oben treiben könnten.

Die dünnste Möglichkeit ist ein von den Republikanern kontrolliertes Repräsentantenhaus mit einem demokratischen Senat, dem JPMorgan nur eine 1-prozentige Wahrscheinlichkeit einräumt. Hier würde der S&P 500 um 0,25 bis 0,75 Prozent steigen. Dieser gespaltene Kongress brächte ebenfalls legislative Blockaden mit sich, was harte Haushaltskämpfe und mögliche Regierungsstilllegungen bedeuten könnte. Das Untersuchungsrisiko bliebe bestehen, da der Senat über Untersuchungsbefugnisse verfügt.

Unabhängig vom Ausgang werden die Wahlen am Dienstag den Händlern nach Einschätzung von JPMorgan dringend benötigte Sicherheit geben. Bis dahin dürften die Märkte vor allem von der Unsicherheit über den Wahlausgang geprägt sein.

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