Micron gegen SanDisk: Welche Speicher-Aktie im KI-Supercycle überzeugt
Beide profitieren vom Speicher-Boom, doch Micron gilt wegen seiner DRAM-Stärke als klarer Favorit.
Der Speicher-Supercycle im Zuge des KI-Ausbaus hat Micron Technology und SanDisk zu zwei der größten Gewinner an der Börse gemacht. Die SanDisk-Aktie (SNDK) liegt im laufenden Jahr um mehr als 200 Prozent im Plus, während die Micron-Aktie (MU) um rund 150 Prozent zugelegt hat. Beide Unternehmen profitieren von stark steigenden Preisen für Speicherkomponenten, die zu einem der wichtigsten Engpässe beim Ausbau der künstlichen Intelligenz (KI) geworden sind.
Diese Entwicklung treibt nicht nur die Kosten für KI-Rechenzentren in die Höhe. Auch die Preise für Smartphones, PCs und andere elektronische Geräte werden davon beeinflusst. Speicherthemen gehörten 2026 damit zu den größten Nachrichten am Markt. Trotz der gemeinsamen Abhängigkeit vom Speichergeschäft spielen die beiden Konzerne jedoch sehr unterschiedliche Rollen.
Micron und SanDisk besetzen sehr unterschiedliche Rollen im Speichermarkt
Der Speichermarkt teilt sich in zwei Hauptkategorien: flüchtige und nichtflüchtige Speicher. Flüchtige Speicher dienen der temporären Speicherung und verlieren bei einem Stromausfall alle gespeicherten Daten. Die vorherrschende Form ist der Dynamic Random Access Memory (DRAM), der extrem schnell arbeitet und Prozessoren als kurzfristiger Arbeitsbereich dient.
Nichtflüchtiger Speicher behält seine Informationen dagegen auch bei Stromausfall und wird zur permanenten Speicherung verwendet. Die häufigste Form ist der NAND-Flash-Speicher. Er ist langsamer und deutlich günstiger und kommt in Solid-State-Drives (SSDs), Festplattenlaufwerken (HDDs) sowie in Geräten wie Speicherkarten zum Einsatz.
Micron ist der kleinste der drei großen DRAM-Hersteller, die zusammen etwa 90 Prozent des DRAM-Markts kontrollieren. Das Unternehmen hält über 20 Prozent des DRAM-Markts und rund 15 Prozent des NAND-Markts. Im letzten Quartal stammten etwa 73 Prozent seines Umsatzes aus DRAM und 26 Prozent aus NAND. SanDisk ist dagegen ein reiner NAND-Hersteller und macht etwas mehr als 10 Prozent des Flash-Markts aus.
HBM treibt den Markt und verknappt klassischen Speicher
Der gesamte Speichermarkt wird derzeit vor allem durch High Bandwidth Memory (HBM) getrieben. Dabei handelt es sich um eine spezielle Form von DRAM, die mit Grafikprozessoren (GPUs) und anderen KI-Beschleunigern kombiniert wird, um Latenzzeiten zu reduzieren und die Leistung dieser sehr teuren Chips zu optimieren. Die Nachfrage nach HBM entwickelt sich parallel zur Nachfrage nach KI-Beschleunigern – doch das Angebot hinkt hinterher.
Dafür gibt es mehrere Gründe. HBM wird mit denselben Extreme-Ultraviolet-(EUV)-Lithografiemaschinen hergestellt, die auch GPUs und andere fortschrittliche Logikchips produzieren. Da weltweit nur ein Unternehmen über diese Technologie verfügt, ASML, kann jedes Jahr nur begrenzt neue EUV-Kapazität hinzukommen, um die alle konkurrieren. Hinzu kommt, dass HBM mehr als dreimal so viel Wafer-Kapazität benötigt wie herkömmlicher DRAM, und der Bau neuer Reinraumanlagen dauert Jahre.
Diese Dynamik führt dazu, dass die drei großen DRAM-Hersteller – neben Micron sind das Samsung und SK Hynix – einen Großteil ihrer Ressourcen in HBM investieren, zulasten von herkömmlichem DRAM und NAND. In der Folge sind die Preise für alle Speicherarten gestiegen. Die Preise für herkömmlichen DRAM und NAND legten sogar schneller zu als die HBM-Preise, was das starke Wachstum von Micron und SanDisk befeuert. Gleichzeitig verzeichnet der NAND-Markt eine starke Nachfrage, weil KI-Labore ihre Trainingsdaten in massiven, flashbasierten SSDs speichern müssen.
Micron gilt als die bessere Kaufaktie der beiden Titel
DRAM- und NAND-Märkte sind historisch zyklisch und von großen Boom-und-Bust-Phasen geprägt. Die aktuelle Situation gilt jedoch als anders, weil die künstliche Intelligenz als starker struktureller Rückenwind wirkt. Beide Unternehmen haben langfristige Verträge abgeschlossen, und beide Aktien handeln zu extrem niedrigen erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) von vier oder weniger.
Da jedoch deutlich weniger Anbieter auf dem DRAM-Markt aktiv sind als auf dem NAND-Markt und HBM für den KI-Ausbau entscheidend ist, gilt Micron als die klar bessere Wahl unter den beiden Titeln, wenn man sich nur für eine Aktie entscheiden müsste. Die Erwartung dahinter: Der aktuelle Speicher-Superzyklus dürfte für DRAM länger anhalten als für NAND.
Für deutsche Anleger ist die Einordnung wichtig, dass beide Titel zu den profiliertesten Werten des Speichermarkts zählen, aber unterschiedliche Risikoprofile aufweisen. Micron ist breiter aufgestellt und deckt sowohl DRAM als auch NAND ab, während SanDisk als reiner NAND-Hersteller stärker von einem einzigen Marktsegment abhängt. Die Bewertung beider Aktien liegt laut der Quelle auf Basis der erwarteten Gewinne bei einem KGV von vier oder weniger.