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McDonald’s baut aus – aber das wird nicht billig

Burger King gewinnt im Heimatmarkt an Fahrt, während McDonald’s vor der Quartalszahl unter Druck steht.

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McDonald’s baut aus – aber das wird nicht billig

Die „Burger-Kriege“ laufen für McDonald’s derzeit nicht gut, und es erwarten das Unternehmen noch größere Schlachten. Letzte Woche meldete Restaurant Brands International (RBI), der Eigentümer von Burger King, dass die vergleichbaren Umsätze im Heimatmarkt des Whopper um 8,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr stiegen. Einige Analysten prognostizieren, dass McDonald’s bei der Veröffentlichung der Ergebnisse für das dritte Quartal am Mittwoch ein Minuszeichen vor dieser Kennzahl verzeichnen wird.

Für Anleger ist das ein warnendes Signal, denn die Aktie des Unternehmens liegt im vergangenen Jahr um 25 Prozentpunkte hinter der von RBI zurück. Die vergleichbaren Umsätze gelten als wichtigste Kennzahl im US-Restaurantgeschäft, weil sie das Wachstum bestehender Filialen messen und Sondereffekte durch Neueröffnungen ausblenden. Ein Rückgang an dieser Stelle würde bedeuten, dass McDonald’s im direkten Duell mit dem größten Rivalen Boden verliert.

Die Frontlinien im Burger-Markt verschieben sich ständig

Doch Anleger sollten nicht überreagieren auf kurzfristige Schwankungen, da es fast immer einen schmackhafteren Burger oder eine pointigere Marketingkampagne geben wird, die das Blatt wenden kann. Analysten und institutionelle Investoren konzentrieren sich größtenteils auf längerfristige Aspekte. Dazu gehören die Investitionen in Renovierungen und Ausrüstung, um wettbewerbsfähig zu bleiben, sowie die daraus resultierende Spannung mit den Franchisenehmern.

Diese Spannung ist ein zentraler Punkt für die Bewertung der Aktie. McDonald’s arbeitet überwiegend mit Franchisenehmern, die einen erheblichen Teil der Investitionen in moderne Restaurants, Küchentechnik und digitale Bestellsysteme selbst tragen müssen. Steigen die Anforderungen an die Ausstattung, wächst der Druck auf die Margen der Partner – ein Konflikt, der das Wachstum bremsen kann, auch wenn er langfristig die Wettbewerbsfähigkeit sichern soll.

Burger King zeigt, dass sich Investitionen auszahlen können

Burger King befindet sich einige Jahre in seiner Menüprogramm-Initiative „Reclaim the Flame“ sowie in der „Royal Reset“-Strategie, einem Ansatz nach Karotte und Peitsche zur Leistungssteigerung. Diese Maßnahmen zeigen Wirkung, wie die jüngsten Umsatzzahlen im Heimatmarkt belegen. Für deutsche Anleger ist das insofern relevant, als beide Konzerne an der New Yorker Börse gelistet sind und die Restaurantbranche als Gradmesser für den US-Konsum gilt.

Der Vergleich der beiden Aktien macht deutlich, wie stark sich die operative Entwicklung auf die Bewertung niederschlägt. Ein Rückstand von 25 Prozentpunkten über zwölf Monate ist erheblich und spiegelt die Erwartungen des Marktes an die künftige Ertragskraft wider. Gleichzeitig zeigt das Beispiel Burger King, dass sich strategische Programme mit einigen Jahren Vorlauf in den Zahlen niederschlagen können.

Für die kommenden Handelstage dürfte die Quartalszahl von McDonald’s am Mittwoch der entscheidende Impulsgeber sein. Fällt die Kennzahl der vergleichbaren Umsätze negativ aus, könnte der Druck auf die Aktie zunehmen. Bleibt sie stabil oder positiv, hätten die Analysten, die ein Minus erwarten, sich geirrt – und die Bewertungslücke zu RBI könnte sich wieder verringern. Klar ist: Der Wettbewerb um den besten Burger bleibt ein langfristiges Rennen, in dem Investitionen, Franchise-Beziehungen und Marketing gleichermaßen über Erfolg entscheiden.

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