GSK übertrifft Gewinnprognose, doch schwache Impfstoffverkäufe belasten Aktie
Der Pharmakonzern legt beim Kerngewinn über dem Konsens, enttäuscht aber bei Impfstoffen und Krebsmedikamenten.
Der britische Pharmakonzern GSK hat für das dritte Quartal bis zum 30. September einen bereinigten Gewinn über den Analystenschätzungen vorgelegt. Die währungsbereinigten Umsätze stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 5 Prozent auf 8,9 Milliarden Pfund, was die Kerngewinne um 1 Prozent auf 54,6 Pence pro Aktie trieb. Analysten hatten lediglich 50,3 Pence prognostiziert. Die ausgewiesenen Gewinne sanken dagegen aufgrund von Kosteneinsparungsinitiativen und Restrukturierungskosten.
Trotz der Gewinnübererfüllung reagierte die Börse enttäuscht. Die Aktien des FTSE-100-Unternehmens fielen um 5 Prozent, nachdem sie im laufenden Jahr 2026 bereits um denselben Betrag gestiegen waren. Der FTSE-100-Index liegt seit Jahresbeginn um 8 Prozent im Plus. Der Konkurrent AstraZeneca verlor 7 Prozent. Grund für den Kursrückgang waren vor allem die schwachen Impfstoffverkäufe.
Impfstoffe und Krebsmedikamente verfehlen Erwartungen
Die Umsätze mit Krebsbehandlungen stiegen um 23 Prozent auf 622 Millionen Pfund und verfehlten damit die Schätzungen von 626 Millionen Pfund. Auch die währungsbereinigten Umsätze bei Impfstoffen enttäuschten und fielen um 2 Prozent auf 2,58 Milliarden Pfund, unterhalb der von Analysten eingeplanten 2,62 Milliarden Pfund. Getragen wurde das Wachstum von den Spezialarzneimitteln, die um 15 Prozent auf 3,9 Milliarden Pfund zulegten, unterstützt durch einen Anstieg der HIV-Umsätze um 10 Prozent auf 2,1 Milliarden Pfund. Die Allgemeinmedikamente lagen mit 2,4 Milliarden Pfund flach.
Chief Executive Luke Miels zeigte sich dennoch zufrieden: „GSK hat erneut ein starkes Quartal abgeliefert, wobei unsere wichtigsten Wachstumstreiber und neuen Produkteinschübe gut abschnitten. Wir bleiben fokussiert auf operative Umsetzung, Exekution und die Beschleunigung der Forschung und Entwicklung." In den vergangenen Monaten erhielt das Unternehmen drei neue Zulassungen für Spezialarzneimittel in den USA: Hibsago gegen chronische Hepatitis B, Jideytro bei nicht-kleinzelligem Lungenkrebs und Jemperli bei Rektumkarzinom. Zudem befinde sich das Portfolio mit späten Entwicklungsstadien auf Kurs, in diesem Jahr 22 Phase-III-Studien zu starten.
Dividende und Ausblick bleiben stabil
GSK bestätigte seine Guidance für das Gesamtjahr 2026: ein Umsatzwachstum von 3 bis 5 Prozent und ein Kern-Gewinnwachstum von 7 bis 9 Prozent zu konstanten Wechselkursen. Eine quartalsweise Dividende von 17 Pence pro Aktie bleibt unverändert gegenüber dem zweiten Quartal und bringt das Unternehmen auf Kurs für eine bereits angekündigte jährliche Ausschüttung von 70 Pence. Die prognostizierte Dividendenrendite liegt bei rund 3,5 Prozent.
Geografisch stiegen die Verkäufe in den USA und Europa währungsbereinigt um 10 beziehungsweise 3 Prozent, während die Verkäufe im Rest der Welt um 3 Prozent sanken. Die Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr sind für den 3. Februar geplant.
Für deutsche Anleger bleibt die Aktie ein defensiver Wert mit attraktiver Ausschüttung. GSK entstand im Jahr 2000 durch die Fusion von Glaxo Wellcome und SmithKline Beecham und beschäftigt heute über 65.000 Menschen. Spezialarzneimittel, einschließlich HIV und Krebs, generierten 2025 mit 41 Prozent die meisten Umsätze, gefolgt von Allgemeinmedikamenten mit 31 Prozent und Impfstoffen mit 28 Prozent. Geografisch entfielen 2025 die meisten Verkäufe auf die USA mit 52 Prozent, gefolgt von Europa mit 23 Prozent und dem Rest der Welt mit 25 Prozent.
Patentverluste und Übernahmen als Risikofaktoren
Für Anleger erhöhen die ausstehenden Patentverluste für den Gürtelrose-Impfstoff im Jahr 2029 und für HIV-Behandlungen zwischen 2028 und 2030 den Bedarf, den Arzneimittelpool der Gruppe aufzufüllen. Die Arzneimittelentwicklung bleibt generell ein riskantes und kostspieliges Geschäft. Übernahmen, wie der kürzliche Kauf des US-Biotech-Unternehmens Nuvalent zur Unterstützung bei der Suche nach Krebsbehandlungen, sind nicht risikofrei. Zugleich sind Klagen wegen Nebenwirkungen von Medikamenten und staatliche Untersuchungen in der Pharmaindustrie inzwischen üblich.
Der Schub von GSK zur Beschleunigung des Wachstums unter dem relativ neuen CEO Luke Miels setzt sich fort, wobei die beschleunigte Arzneimittelentwicklung aus Kostensenkungen finanziert wird. Es wird erwartet, dass Übernahmen die Verkäufe und Gewinne künftig unterstützen. Ein zuvor vereinbarter Deal mit der US-Regierung bezüglich Arzneimittelverkaufspreisen und Handelszöllen steht noch aus, während Entwicklungen in der Künstlichen Intelligenz die F&E-Ausgaben senken und die Entdeckung neuer Medikamente beschleunigen könnten. Das Management hält an seinem Ziel fest, bis 2031 Verkäufe von mehr als 40 Milliarden Pfund gegenüber 32,7 Milliarden Pfund im Jahr 2025 zu erzielen.