Fed-Gouverneurin Cook rechnet weiter mit Inflationsdruck durch KI und Öl

Die Gouverneurin der US-Notenbank Federal Reserve, Lisa Cook, erwartet in den kommenden Monaten weiterhin inflationsfördernde Druckfaktoren. Als Ursachen nannte sie am Montag in Oakland, Kalifornien, die nachfragebedingte Dynamik im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) sowie höhere Ölpreise. Zugleich ging sie nicht so weit, weitere Zinserhöhungen für zwingend erforderlich zu erklären.

„Der Arbeitsmarkt scheint gut aufgestellt zu sein, um eine Erhöhung der Leitzinsen zu verkraften", sagte Cook laut ihrem vorbereiteten Redemanuskript für eine Konferenz über KI und aufkommende Technologien. Mit Blick auf die Zukunft wolle sie prüfen, welcher Leitzins erforderlich sein könnte, um die Inflation weiter auf das Ziel der Notenbank zu senken. Anzahl und Ausmaß künftiger Anpassungen würden von der Reaktion der Wirtschaft auf die bisherigen Maßnahmen sowie von Inflations- und Arbeitsmarktdaten in den kommenden Monaten geleitet.

Die Fed hatte ihren Leitzins in diesem Monat zum ersten Mal seit drei Jahren angehoben. Cook stimmte dieser Entscheidung einstimmig zu. Ziel ist es, die Inflation auf das 2%-Ziel der US-Notenbank in „zeitnaherer" Weise zurückzuführen.

Die Details

Die Inflation liegt seit mehr als fünf Jahren über dem 2%-Ziel. Cook merkte an, dass die Gesamtinflation in den zwölf Monaten bis August bei etwa 3,8% gelegen habe — also doppelt so hoch wie das Ziel. Die Teuerung sei „zu lange zu hoch" gewesen.

Als konkrete Preistreiber benannte die Gouverneurin in ihrer Rede den Ausbau der KI-Infrastruktur, die Weitergabe höherer Ölpreise sowie Lieferkettenstörungen, die mit dem Konflikt im Nahen Osten verbunden sind. Die Ölpreise waren am Montag um etwa 2% gestiegen, nachdem US-Präsident Donald Trump ein Abkommen mit Iran zur Wiederaufnahme der Schifffahrt durch die Straße von Hormus abgelehnt hatte. Der Konflikt zwischen den USA und Israel einerseits sowie Iran andererseits dauert nunmehr sieben Monate an.

Zwar erwartet Cook, dass durch KI getriebene Produktivitätsgewinne mittelfristig dämpfend auf die Inflation wirken. In diesem Jahr würden diese Gewinne jedoch nicht schnell genug anfallen, um die inflationsfördernden Kräfte auszugleichen. Die Inflationsdaten zeigten, dass sich diese Effekte über KI-fokussierte Sektoren hinaus verbreiteten, so Cook.

An den Finanzmärkten wird derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 75% für eine Zinserhöhung der Fed im nächsten Monat eingepreist. Hinzu kommt eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine dritte konsekutive Erhöhung bei der Sitzung im Dezember. Die Geldpolitiker der Fed haben bis Ende dieses Jahres noch eine weitere Zinserhöhung eingeplant. Cook bestätigte diese Erwartungen in ihrer vorbereiteten Rede allerdings nicht.

Im Mittelpunkt ihrer Ausführungen standen die wirtschaftlichen Auswirkungen der KI, die sie als eine Allzwecktechnologie mit transformativem Potenzial für die Volkswirtschaft bezeichnete. Bisher sehe sie wenig Anzeichen dafür, dass KI die Struktur des Arbeitsmarktes grundlegend umgestaltet. Sie beobachte jedoch „äußerst aufmerksam" die Möglichkeit, dass KI die Arbeitslosenquote zumindest vorübergehend erhöhen könnte. Eine solche Entwicklung würde der Fed nur begrenzte Handlungsspielräume bieten, da eine Zinssenkung zur Stützung des Arbeitsmarktes die Inflation weiter anheizen könnte.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 06.08.2026 berichtete aktien.news, dass Cook offen für Zinserhöhungen bei anhaltender Inflation sei. Damals erklärte sie laut Redemanuskript beim „2026 Economic Luncheon" der Anchorage Economic Development Corporation in Anchorage, Alaska: „Ich bin bereit, falls erforderlich, durch Zinserhöhungen zu handeln." Sie betonte, dass die Risiken auf der Inflationsseite des Fed-Mandats derzeit höher seien als die Risiken für das Arbeitsmarktziel.

Ebenfalls am 06.08.2026 meldete aktien.news, Cook sei bereit zu einer Zinserhöhung, sollten sich die Inflationsdaten nicht verbessern. Sie räumte ein, dass die Juni-Inflationsdaten eine gewisse Abschwächung zeigten, die jedoch vor allem auf einen starken Rückgang der Energiepreise zurückzuführen sei — ein Faktor, der als wenig nachhaltig gilt. Cook warnte damals ausdrücklich davor, einen einzelnen Datenpunkt überzubewerten.

Am 27.06.2026 berichtete aktien.news, dass der Präsident der Federal Reserve von Minneapolis, Neel Kashkari, seine geldpolitische Haltung geändert habe und nun eine Zinserhöhung in diesem Jahr erwarte. Als Hauptgrund nannte er die anhaltend hohe Inflation, die durch die Unruhen im Nahen Osten zusätzlich angeheizt werde. Bereits am 27.07.2026 schrieb aktien.news, die Fed trete in einem zunehmend schwierigen Umfeld zu ihrer Sitzung zusammen, da erneut aufflammende Preisrisiken — vor allem durch steigende Ölpreise infolge der Spannungen im Nahen Osten — die Entscheidung erschwerten.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist die Botschaft der Fed-Gouverneurin zwiespältig. Einerseits signalisiert die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen, dass die Notenbank den Kampf gegen die Inflation fortsetzen will. Andererseits betont Cook ausdrücklich, dass sie sich nicht festlegt — die Entscheidung hänge von den kommenden Daten ab. Die Märkte preisen bereits eine deutliche Wahrscheinlichkeit für einen weiteren Schritt im nächsten Monat ein.

Höhere Ölpreise infolge des Nahost-Konflikts wirken dabei als globaler Preistreiber, der auch die europäische Wirtschaft und damit deutsche Anleger trifft. Zugleich deutet die von Cook beschriebene KI-Nachfrage auf anhaltende Investitionen in Rechenzentren und Infrastruktur hin. Die Gouverneurin verwies zudem auf das doppelte Mandat der Fed aus Preisstabilität und maximaler Beschäftigung. Sollte KI den Arbeitsmarkt belasten, hätte die Notenbank nur begrenzten Spielraum, weil eine Zinssenkung die Inflation zusätzlich anheizen könnte.

Ausblick

Für die kommenden Monate bleiben die Inflations- und Arbeitsmarktdaten die entscheidenden Wegmarken. Cook will beobachten, wie die Wirtschaft auf die bisherigen Maßnahmen reagiert. Die Fed hat bis Ende des Jahres noch eine weitere Zinserhöhung eingeplant, und die Märkte rechnen mit hoher Wahrscheinlichkeit mit einer dritten konsekutiven Erhöhung bei der Sitzung im Dezember. Ob es dazu kommt, ließ Cook in ihrer vorbereiteten Rede offen.

Kurz erklärt

• Leitzins: Zinssatz, zu dem sich Geschäftsbanken bei der Zentralbank Geld leihen können, und zentrales Steuerinstrument der Geldpolitik.
• Inflation: Allgemeiner Anstieg des Preisniveaus, der die Kaufkraft des Geldes verringert.
• Allzwecktechnologie: Technologie, die breit in vielen Branchen eingesetzt wird und die gesamte Volkswirtschaft verändern kann.