Exklusiv: Schweiz prüft UBS-Abwanderung und hebt erhebliche Hürden hervor
Internes Papier der Regierung analysiert, welche Kosten ein Auslandsumbau der Großbank verursachen würde.
Die Schweizer Regierung hat analysiert, wie UBS dastehen würde, wenn sie ins Ausland abwandern würde, um strengeren neuen Kapitalvorschriften zu entgehen. Damit unterstreicht sie, wie ernst Beamte die Möglichkeit nehmen, dass das größte Bankhaus des Landes die Schweiz verlässt. Wie Reuters einsehen konnte, untersucht die interne Bewertung, was die US-amerikanischen und britischen Rechtssysteme für UBS bedeuten würden, und identifiziert erhebliche Kosten in jedem Fall. Diese könnten den Kapitalschaden durch die schweizerischen Vorschläge ausgleichen.
Der in Zürich ansässige Kreditgeber sieht sich mit kostspieligeren Regulierungen konfrontiert, da Schweizer Beamte im Zuge des Zusammenbruchs der Credit Suisse im Jahr 2023 Regeln ausarbeiten, die UBS dazu bringen könnten, rund 18 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Common-Equity-Tier-1-Kapital (CET1) aufzubringen. Das Finanzministerium teilte Reuters mit, es habe mögliche Arrangements für einen Umzug von UBS im Licht der vom Bundesrat vorgeschlagenen Kapitalmaßnahmen geprüft, einschließlich auf Anfrage eines Parlamentsausschusses, der die Bankenauflagen überwacht. „Die zuständigen Behörden betrachten die vom Bundesrat vorgeschlagene Maßnahme als wirksam, zielgerichtet, verhältnismäßig und insbesondere für UBS handhabbar“, sagte das Ministerium.
UBS erklärte dazu lediglich: „Wir kommentieren keine Spekulationen oder Ansichten, die zu solchen Themen geäußert werden.“ Der Schweizer Finanzminister sagte im vergangenen Monat, es sei unwahrscheinlich, dass UBS abwandere, da ein solcher Schritt teurer wäre als die neuen Kapitalvorschriften und rechtlich komplexer. UBS selbst argumentiert, die geplanten neuen Regeln würden ihre Wettbewerbsfähigkeit beeinträchtigen, und der Vorsitzende der Bank hat angedeutet, dass sie ihre Zukunft in der Schweiz in Betracht ziehen könnte, wenn diese zu hart ausfallen. CEO Sergio Ermotti sagte in dieser Woche, die Bank prüfe ihre Fähigkeit, von der Schweiz aus wettbewerbsfähig zu sein, habe aber keine Eile zu handeln, da neue Regeln Zeit benötigen, um implementiert zu werden.
Ein Umzug in die USA könnte teure Umstrukturierungen mit sich bringen
UBS ist die letzte verbliebene globale Bank der Schweiz. Das Holdingunternehmen zahlte laut dem Jahresabschluss der Gruppe im Jahr 2025 Steuern in Höhe von rund einer Milliarde US-Dollar. Offizielle Daten zeigen, dass Banken bei weitem die größten Unternehmenssteuerozahler in Zürich sind. Eine Arbeitnehmergruppe hat gewarnt, dass bis zu 12.000 der etwa 34.000 Arbeitsplätze bei UBS in der Schweiz wegfallen könnten, wenn die Vorschriften die Bank zu einem Umzug bewegen.
Das Dokument der Schweizer Regierung deutet darauf hin, dass ein Umzug in die Vereinigten Staaten, der als eine der Hauptoptionen gilt, nicht einfach sein wird – selbst wenn UBS möglicherweise das volle Gewicht einiger neuer Regeln vermeiden könnte. Unter einer sogenannten flachen Holding-Struktur, die typisch für in den USA ansässige Banken ist, würden UBS-Tochtergesellschaften direkt von der Holding-Gesellschaft gehalten, anders als in der Schweiz, bemerkten die von Beamten des Finanzministeriums erstellten Gutachten. Aufgrund von Double-Leverage- und Clean-Holding-Beschränkungen in den Vereinigten Staaten würde die Annahme einer flachen Holding-Struktur im Wesentlichen die gleiche Menge an Kapital binden wie eine vollständige Kapitalisierung sowohl ihrer inländischen als auch ausländischen Einheiten, hieß es darin.
In den USA zielen Clean-Holding-Beschränkungen darauf ab, die Holding-Gesellschaft einer großen Bank weitgehend von Verbindlichkeiten frei zu halten, die es erschweren könnten, sie in einer Krise abzuwickeln. Double-Leverage-Beschränkungen regeln, inwieweit eine Muttergesellschaft Schulden nutzen kann, um ihre Tochtergesellschaften zu kapitalisieren. Wenn die USA die aktuelle Parent-Bank-Struktur von UBS nach einem Umzug akzeptieren würden, war eine gewisse Erleichterung hinsichtlich der Kapitalbehandlung der Tochtergesellschaften möglich, ergab die Bewertung. Sie ging jedoch nicht spezifisch auf die Möglichkeit eines Umzugs von UBS über irgendeine Art von Fusion ein, ein Szenario, das die Bank als Vorsichtsmaßnahme prüft. Ebenso wurden die potenziellen wirtschaftlichen Auswirkungen eines UBS-Auszugs auf die Schweiz nicht untersucht. Es bestand zudem das Risiko, dass sich die US-Regeln unter einem Regierungswechsel erheblich ändern könnten, so das Dokument.
Britische Regeln erfordern Absicherung der Schweizer Tochtergesellschaft
Wenn UBS nach Großbritannien ziehen würde, stellte die Bewertung fest, dass sie leicht lockereren Regeln für ausländische Tochtergesellschaften unterliegen würde, und merkte an, dass das Vereinigte Königreich manchmal bestimmte Befreiungen gewährt. Im Gegensatz dazu würde die Einhaltung britischer Regeln erfordern, dass UBS zusätzliches Kapital für ihr Schweizer Geschäft vorhält, da das Geschäft ein deutlich höheres Risikogewicht aufweisen würde als derzeit als inländische Investition. Insgesamt sei es schwierig, eine seriöse quantitative Analyse der potenziellen Veränderungen vorzunehmen, ergab die Bewertung.
UBS und die Behörden liegen im Streit über Regierungsvorschläge, die die Bank widerstandsfähiger machen sollen, indem verlangt wird, 100 Prozent ihrer ausländischen Tochtergesellschaften mit CET1-Kapital abzudecken. Die Oberkammer des Parlaments milderte dies im vergangenen Monat etwas ab, indem sie einen Vorschlag für ein CET1-Kapitalziel von 90 Prozent genehmigte. Beide Anforderungen liegen jedoch weit über dem, was UBS derzeit halten muss. Ein Ausschuss der Unterkammer begann in dieser Woche mit der Debatte über die Regeln und forderte Klarstellungen von der Regierung zu mehreren Punkten. Detaillierte Diskussionen sollen im November wieder aufgenommen werden, bevor es möglicherweise zu einer Abstimmung der Unterkammer im Dezember kommt.
Für deutsche Anleger ist die Entwicklung von Bedeutung, weil UBS als eine der größten global systemrelevanten Banken Europas gilt und eine Verlagerung auch die Wettbewerbslandschaft im europäischen Bankensektor beeinflussen könnte. Die Endgültigkeit der Schweizer Kapitalregeln bleibt offen – und damit auch die Frage, ob die „letzte globale Bank der Schweiz“ tatsächlich bleibt oder nicht.