D'Ieteren-Aktie steigt: Belron plant IPO im Wert von 24 Mrd. Euro

Die Aktie der belgischen D'Ieteren Group verzeichnet deutliche Kursgewinne, nachdem die Financial Times über Börsengangspläne der Tochtergesellschaft Belron berichtete. Der weltweit führende Anbieter für Fahrzeugglasreparatur und -austausch könnte noch in diesem Jahr an die Börse gehen – mit einer erwarteten Bewertung von 24 Milliarden Euro.

Erste Gespräche mit Banken angelaufen

Belron, bekannt durch Marken wie Autoglass, Carglass und Safelite, hat laut Medienberichten bereits vorläufige Treffen mit Investmentbanken aufgenommen. Die formelle Auswahl der Berater soll in den kommenden Monaten erfolgen. Der tatsächliche Börsengang hängt jedoch stark von den Marktbedingungen ab.

Der Unternehmenswert von Belron wird auf etwa 32 Milliarden Euro geschätzt, wobei Schulden in Höhe von rund 8 Milliarden Euro enthalten sind. Diese Bewertung liegt über einigen Analystenschätzungen – Kepler Cheuvreux hatte Belron beispielsweise mit 28,5 Milliarden Euro bewertet.

New York oder Amsterdam als Börsenplatz

Über den Börsenplatz ist noch keine Entscheidung gefallen. Sowohl New York als auch Amsterdam stehen zur Diskussion. Da die US-Tochter Safelite etwa 55 Prozent der Belron-Umsätze erwirtschaftet, gilt eine Notierung in New York als wahrscheinlichste Option. Eine Doppelnotierung bleibt jedoch möglich.

Starke Eigentümerstruktur

Die D'Ieteren Group hält derzeit 50,3 Prozent der Anteile an Belron. Private-Equity- und institutionelle Investoren besitzen 40,1 Prozent, während Management und Atessa die verbleibenden 9,6 Prozent halten. Für D'Ieteren könnte ein erfolgreicher Börsengang erheblichen Wert freisetzen.

Solide Finanzlage und Wachstumsaussichten

Belron hat kürzlich seine Kreditkonditionen verbessert und die Margen für seine USD- und EUR-Darlehen gesenkt. Die Marge des 4,65-Milliarden-Dollar-Darlehens fiel um 25 Basispunkte auf SOFR +200 Basispunkte, während die Marge des 2,05-Milliarden-Euro-Darlehens um 50 Basispunkte auf Euribor +225 Basispunkte sank.

Für 2025 erwartet das Unternehmen Umsätze von 6,7 Milliarden Euro – ein deutlicher Anstieg gegenüber 4,6 Milliarden Euro im Jahr 2021. Die bereinigte EBIT-Marge soll bei 22,8 Prozent liegen, knapp unter dem Managementziel von 23 Prozent, aber potenziell über dem Marktkonsens von 22,5 Prozent.

Bedeutung für Anleger

Ein erfolgreicher Börsengang von Belron würde einen der größten IPOs in Europa in diesem Jahr darstellen. Für Aktionäre der D'Ieteren Group könnte dies erhebliche Wertsteigerungen bedeuten, da der Konzern weiterhin Mehrheitsaktionär bleiben dürfte. Die starke Marktposition von Belron im fragmentierten Autoglasmarkt und das solide Wachstum sprechen für eine positive Aufnahme am Kapitalmarkt.