Japan-Aktien: Value-Titel vor Aufschwung bei Wahlsieg

Japanische Value-Aktien stehen vor einem möglichen Aufschwung, falls die regierende Liberaldemokratische Partei (LDP) bei vorgezogenen Parlamentswahlen eine stabile Mehrheit sichert. Zu diesem Schluss kommen Analysten von Morgan Stanley in einer aktuellen Research-Note. Die Experten verweisen dabei auf die Auswirkungen auf Zinsniveau, Fiskalpolitik und die Marktführerschaft verschiedener Aktiensegmente.

Medienberichte deuten darauf hin, dass Premierministerin Sanae Takaichi eine Auflösung des Unterhauses plant, sobald die reguläre Parlamentssitzung im Januar eröffnet wird. Seit ihrem Sieg bei der LDP-Vorsitzwahl im Oktober haben Value-Aktien bereits deutlich besser abgeschnitten als Wachstumstitel. Ein stabiles Regierungsmandat würde diesen Trend wahrscheinlich weiter verstärken.

Steigende Zinsen begünstigen Value-Strategie

Morgan Stanley hebt hervor, dass Value-Aktien typischerweise von höheren langfristigen Zinssätzen profitieren. Der japanische Langfristzins ist bereits auf rund 2,2 Prozent gestiegen – ein unterstützendes Umfeld für wertorientierte Sektoren. Eine expansive Fiskalpolitik und die Erwartung weiterer Zinserhöhungen durch die Bank of Japan könnten die Renditen zusätzlich nach oben treiben.

Value-Aktien tendieren aufgrund ihrer zyklischen Eigenschaften besonders in Phasen wirtschaftlicher Expansion zu überdurchschnittlicher Performance. Die Analysten heben die zukünftige Gewinnrendite als besonders attraktiven Faktor hervor. Die Kombination aus moderater Inflation und steigenden Zinsen begünstigt generell Aktien gegenüber Anleihen.

Defensive Titel könnten unter Druck geraten

Auf der anderen Seite warnt Morgan Stanley vor Gegenwind für Aktien mit geringer Volatilität. Sollte die LDP eine stabile Mehrheit erzielen, könnten defensive Titel mit niedrigem Beta an Attraktivität verlieren. Diese verhalten sich oft ähnlich wie festverzinsliche Wertpapiere und schneiden historisch schlechter ab, wenn die Aktienmärkte eine Rallye erleben.

Die Analysten betonen jedoch, dass ihr Ausblick stark vom Wahlergebnis abhängt. Die Value-Prämie in Japan bleibe fest verankert, es sei denn, die langfristigen Zinsen würden nach einer größeren politischen Erschütterung stark fallen. Anleger sollten daher die politische Entwicklung in Tokio aufmerksam verfolgen.

Kontext für deutsche Anleger

Für deutsche Investoren, die Zugang zum japanischen Aktienmarkt suchen, bieten sich verschiedene Möglichkeiten: ETFs auf japanische Value-Indizes ermöglichen eine breite Diversifikation. Alternativ können Einzelaktien aus zyklischen Sektoren wie Finanzwerten, Industrieunternehmen oder Rohstoffproduzenten in Betracht gezogen werden. Die Entwicklung des Yen gegenüber dem Euro sollte dabei als zusätzlicher Risikofaktor berücksichtigt werden.