Die 4-Prozent-Regel im Ruhestand: Wann sie funktioniert und wann nicht

Die 4-Prozent-Regel gilt als eine der langlebigsten Richtlinien für die Entnahmephase im Ruhestand – und zugleich als eine der meistdiskutierten. Ein Forscherteam hat diese Idee nun einem umfassenden Test unterzogen. Das Ergebnis fällt differenziert aus: In mehr als 80 Prozent der Fälle funktioniert die Strategie im Basisszenario, doch unter bestimmten Bedingungen versagt sie deutlich häufiger.

Das Prinzip ist einfach: Sparer heben im ersten Jahr des Ruhestands 4 Prozent ihres Portfolios ab. In jedem weiteren Jahr entnehmen sie denselben Dollarbetrag zuzüglich eines Aufschlags zum Ausgleich der Inflation. Die Forscher wollten herausfinden, wo diese Strategie scheitert und welches das größte Hindernis dafür ist, ihr über 30-plus Jahre hinweg zu folgen, ohne die Ersparnisse aufzubrauchen.

Ihre Schlussfolgerung: Wer sich an die Regel hält, kommt in der Mehrheit der Fälle bis zum Alter von 95 Jahren mit verbleibendem Geld aus. Doch die Strategie versagt häufiger unter bestimmten Umständen – bei hoher Inflation, wenn Aktien über ein Jahrzehnt hinweg einbrechen wie Anfang der 2000er Jahre, oder wenn ein Anleger eine zu konservative Allokationsstrategie verfolgt oder Beratungsgebühren zahlt.

Die Details

Um einen theoretischen Rentner gemäß der 4-Prozent-Regel zu modellieren, betrachteten die Forscher einen 65-Jährigen mit 1 Million US-Dollar an steuerfreien Ersparnissen. Das Ziel: bis zum Alter von 95 Jahren mit übrig gebliebenem Geld auszukommen. Die Entnahmen erfolgen zu Beginn jedes Jahres vor Erträgen, beginnend bei 40.000 US-Dollar und anschließend steigend entsprechend der realisierten Inflation.

Bei der Portfolio-Allokation gingen die Forscher von einer linearen Verschiebung der Asset-Mischung aus. Sie beginnt mit 50 Prozent Aktien im Alter von 65 Jahren und bewegt sich bis zum Alter von 95 Jahren auf 0 Prozent Aktien zu. Das Modell berücksichtigt ein diversifiziertes Aktienportfolio und nimmt eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10 Prozent bei 15 Prozent Volatilität an. Für Anleihen wurde eine Rendite von 4 Prozent und eine Volatilität von 5 Prozent angenommen.

Auch im Basismodell spielten weitere Annahmen eine Rolle. So gingen die Forscher von einer Inflation von 3 Prozent und null Gebühren für das Vermögensmanagement aus, die der theoretische Rentner in einem nachsteuerlichen Roth-Individualrentenkonto hält. Zudem nahmen sie an, dass Ausgaben für Gesundheitsversorgung und andere typische Haushaltsausgaben im Laufe der Zeit statisch bleiben und durch Portfolioentnahmen sowie Sozialversicherungsleistungen gedeckt werden. Zu den Forschungshelfern gehörten Taha Abusaymeh und Anton Siren.

Hintergrund: Was bisher geschah

Die Diskussion um die 4-Prozent-Regel begleitet aktien.news seit Monaten. Bereits am 16.04.2026 berichtete aktien.news, dass der US-Finanzberater William Bengen die Regel im Jahr 1994 entwickelte. Das Prinzip sei denkbar einfach: Im ersten Jahr des Ruhestands entnimmt man 4 Prozent des angesparten Kapitals, in jedem weiteren Jahr wird die Entnahme des Vorjahres um die Inflationsrate angepasst. Angesichts drohender Stagflation – ausgelöst durch Ölpreisschocks, schleppendes Wachstum und hohe Inflation – stellte der Bericht damals die Frage, ob diese Faustregel noch tragfähig ist.

Am 30.07.2026 berichtete aktien.news über die Annual Retirement Study 2026 des Allianz Center for the Future of Retirement. Demnach schrecken sowohl aktive Arbeitnehmer als auch bereits im Ruhestand befindliche Amerikaner davor zurück, ihr Rentenguthaben in ein regelmäßiges Einkommen umzuwandeln. Der Befund zeige, dass die eigentliche Herausforderung der Altersvorsorge nicht allein im Sparen liegt.

Am 16.09.2026 folgte ein Bericht über eine Vanguard-Studie. Viele Ruheständler in den USA greifen demnach ein Jahrzehnt oder länger nicht auf ihre IRAs und 401(k)-Konten zurück und entnehmen diesen nur sparsam Geld. Dadurch schränken sie sich in den frühen Jahren des Ruhestands bei ihren Budgets ein und hinterlassen am Ende sogar mehr Vermögen als zu Beginn des Ruhestands.

Erst am 20.09.2026 berichtete aktien.news, dass knapp jeder fünfte Mensch ab 65 Jahren in Deutschland als armutsgefährdet gilt. Gleichzeitig lag das Nettovermögen der 55- bis 64-Jährigen 2023 im Median bei rund 241.000 Euro, wie eine Auswertung des Instituts der Deutschen Wirtschaft (IW) auf Basis von Bundesbank-Daten zeigt.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger liefert die Analyse vor allem eine Orientierung, keine Garantie. Die 4-Prozent-Regel ist ein Modell, das auf Annahmen beruht: eine bestimmte Aktienquote, feste Rendite- und Volatilitätswerte, eine Inflation von 3 Prozent und keine Verwaltungskosten. Weicht die Realität davon ab, verändert sich auch die Erfolgswahrscheinlichkeit.

Besonders aufschlussreich ist, welche Faktoren die Strategie ins Wanken bringen. Hohe Inflation entwertet die jährlich angepasste Entnahme. Ein jahrzehntelanger Aktiencrash trifft das Portfolio genau dann, wenn ohnehin Geld entnommen wird. Und eine zu konservative Allokation oder Beratungsgebühren zehren zusätzlich am Kapital. Wer sein Vermögen zudem in einem steuerfreien Konto wie dem im Modell verwendeten Roth-Individualrentenkonto hält, geht von anderen Rahmenbedingungen aus als viele deutsche Sparer.

Gleichzeitig zeigt die Einordnung der vergangenen Berichte eine zweite Seite. Viele Rentner entnehmen zu wenig und schränken sich unnötig ein. Die Frage lautet also nicht nur, ob das Geld reicht, sondern auch, ob es tatsächlich genutzt wird.

Ausblick

Die Forscher haben mit ihrem Modell ein Basisszenario getestet und die Bedingungen benannt, unter denen es versagt. Konkrete Termine oder Prognosen für die Zukunft nennt die Analyse nicht. Für Anleger bleibt die 4-Prozent-Regel damit ein Referenzpunkt, dessen Tragfähigkeit vom jeweiligen Marktumfeld abhängt.

Kurz erklärt

• 4-Prozent-Regel: Eine Faustregel, nach der man im ersten Ruhestandsjahr einen festen Anteil des Vermögens entnimmt und diesen Betrag jährlich an die Inflation anpasst.
• Entnahmephase: Der Zeitraum im Ruhestand, in dem angespartes Kapital schrittweise aufgebraucht wird.
• Portfolio-Allokation: Die Aufteilung des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen wie Aktien und Anleihen.
• Volatilität: Das Maß dafür, wie stark der Wert einer Anlage über die Zeit schwankt.