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Deutsche Bank warnt vor größerem Investitionsschub in Großbritannien

Kanzler Healey könnte die Märkte am Mittwoch mit einer höheren Investitionsbelebung überraschen als erwartet.

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Deutsche Bank warnt vor größerem Investitionsschub in Großbritannien

Die Deutsche Bank rechnet damit, dass der britische Kanzler Healey die Märkte am Mittwoch mit einer stärkeren Investitionsbelebung überraschen wird, als der Broker bislang angenommen hatte. Das berichtete die Bank am Montag unter Bezugnahme auf Wochenendberichte der Financial Times. Demnach würde eine Expansion in Höhe von 20,4 Milliarden Pfund keine der fiskalischen Regeln des Kanzlers berühren.

Laut dem Bericht der Financial Times soll das Geld über fünf Jahre an öffentliche Finanzinstitutionen fließen. Konkret sind zusätzliche 15,4 Milliarden Pfund für den National Wealth Fund sowie weitere 5,4 Milliarden Pfund an Investitionskapazität für die British Business Bank vorgesehen. Ziel dieser Maßnahmen ist es, innerhalb von zehn Jahren mehr als 100.000 Arbeitsplätze in Sektoren wie künstlicher Intelligenz, Verteidigung und grüner Energie zu schaffen.

Deutsche Bank hatte deutlich weniger erwartet

Die Deutsche Bank war bislang von einer Budget-Expansion in Höhe von 8 Milliarden Pfund ausgegangen, gefolgt von einer gleich hohen Erhöhung in der nächsten Ausgabenüberprüfung (Spending Review). Nach Einschätzung des Brokers werden die Ausgaben durch diese Institutionen nun 12,7 Milliarden Pfund über dieser Annahme liegen. Allerdings würden diese Ausgaben spät erfolgen.

Die Financial Times erklärte, dass jegliche Erhöhung erst im Finanzjahr 2028/29 beginnen und „bis etwa 2031/32 schrittweise erhöht" werden würde. The Times berichtete zudem, dass ein Teil der zusätzlichen Ausgaben in die Verteidigung fließen soll. Es wird erwartet, dass Healey „Milliarden Pfund an neuer Verteidigungsausgaben" für Drohnenhersteller und Unternehmen der Militärtechnologie ankündigt. Dies wäre eine „Anzahlung" auf sein Ziel, die britischen Verteidigungsausgaben bis 2030 auf 3 Prozent des BIP anzuheben.

Ein Teil des Pakets soll durch Steuerrückforderungen der Steuerbehörde HMRC finanziert werden, die Steuernachzahlungen direkt von den Steuerzahlern unter erweiterten Befugnissen einziehen wird. Laut FT sollen dies zusätzliche Einnahmen in Höhe von 4 Milliarden Pfund bringen. Die Deutsche Bank war bislang von 2 Milliarden Pfund aus den HMRC-Programmen zur Bekämpfung von Steuervermeidung ausgegangen.

Auswirkungen auf die Staatsverschuldung

Unter Einrechnung dieser Einsparungen projiziert der Broker, dass die Kassenverschuldung in der zweiten Hälfte des Prognosezeitraums des Office for Budget Responsibility um nahezu 10 Milliarden Pfund pro Jahr steigen wird. Dadurch würde die Brutto-Finanzierungsanforderung im Jahr 2030/31 bei etwas über 250 Milliarden Pfund liegen.

Die Deutsche Bank erklärte, dass die Märkte weiterhin sensibel auf höhere Verschuldung reagieren werden. Ein großes Risiko zum Budgettag sei jedoch beseitigt worden, sodass sich die Märkte vor dem 28. Oktober anpassen dürften. Der Broker nannte drei Gründe für diese Einschätzung: Erstens wirken sich die Ausgaben nicht auf die fiskalischen Regeln aus. Zweitens würde ein „stabileres Budget" weder der Labour Party noch den Wählern gefallen. Und drittens könnten die Ausgaben das BIP bis 2031/32 nach Schätzungen um 0,5 Prozent steigern. Zudem könnte der Spielraum des Kanzlers für Kreditaufnahmen besser sein als erwartet.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Großbritannien von Bedeutung, da die britische Fiskalpolitik über Anleihemärkte und den Wechselkurs des Pfunds auch auf europäische Finanzmärkte ausstrahlt. Ein größerer Investitionsschub könnte die Konjunktur im Vereinigten Königreich stützen, birgt aber zugleich Risiken für die Staatsfinanzen. Die Reaktion der Märkte auf die Budgetverabschiedung am Mittwoch dürfte daher auch an den europäischen Handelsplätzen aufmerksam verfolgt werden.

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