Christine Lagarde verspricht weiterhin hohe Zinsen

Christine Lagarde warnte die Finanzmärkte am Donnerstag, dass die Europäische Zentralbank entschlossen sei, "den Kurs beizubehalten", und signalisierte, dass weitere große Zinserhöhungen bevorstünden, um die Inflation zu senken.

Die EZB-Präsidentin sagte auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos, dass die Märkte ihre Ansicht, die Zentralbank werde ihre Zinserhöhungen bald verlangsamen, aufgeben sollten, da es Anzeichen dafür gebe, dass die Inflation in der Eurozone ihren Höhepunkt erreicht habe.

"Ich würde [die Finanzmärkte] auffordern, ihre Position zu überdenken; sie wären gut beraten, dies zu tun", sagte sie auf einem Podium.

Unmittelbar nach Lagardes hawkishen Äußerungen stieg der Euro gegenüber dem Dollar um 0,2 Prozent und notierte bei 1,0821 Dollar. Die Kreditkosten der Regierungen der Eurozone stiegen ebenfalls.

Es wird erwartet, dass der EZB-Rat auf seiner nächsten Sitzung am 2. Februar den Leitzins für Einlagen um 50 Basispunkte auf 2,5 Prozent anhebt. Lagardes Äußerungen erhöhen die Chancen auf eine weitere Anhebung um 50 Basispunkte auf der nächsten Ratssitzung im März.

Silvia Dall'Angelo, leitende Ökonomin beim Vermögensverwalter Federated Hermes, sagte: "Kurzfristig ist der Weg der EZB vorgezeichnet und die Zinsen werden in den kommenden Monaten weiter steigen".

Die EZB hat die Zinssätze im letzten Jahr um insgesamt 2,5 Prozentpunkte angehoben, um einen Preisanstieg zu bekämpfen, bei dem die Inflation im Oktober ein Allzeithoch von 10,6 Prozent erreichte. Die Zinssätze in der Eurozone sind jedoch nach wie vor niedriger als die Kreditkosten in den USA und Großbritannien.

Die Märkte gehen zunehmend davon aus, dass sich die US-Zinsen ihrem Höhepunkt nähern und dass die US-Notenbank in den kommenden Monaten von einer Zinserhöhung um einen halben auf einen Viertelpunkt übergehen wird. Diese Erwartung kleinerer Zinserhöhungen in den USA hat zu Spekulationen geführt, dass andere Zinssetzer diesem Beispiel folgen könnten.

Krishna Guha vom Marktforschungsunternehmen Evercore ISI erklärte jedoch, dass die EZB "früher im Straffungszyklus ist als die Fed" und dass ihr "Standardpfad" darin bestehe, sowohl bei der Februar- als auch bei der Märzsitzung mit Halbpunktanhebungen fortzufahren.

Lagarde fügte hinzu, dass die Gesamtinflation, die Kerninflation und alle anderen Inflationsmaße der Zentralbank in Frankfurt weiterhin Sorgen bereiten. "Die Inflation ist nach allem, was man hört, viel zu hoch", sagte sie.

Die Gesamtinflation ist in den letzten Monaten gesunken, aber die Kerninflationsrate - die die Entwicklung der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt und als besserer Maßstab für den zugrunde liegenden Preisdruck gilt - stieg im Dezember auf 5,2 Prozent, gegenüber 5 Prozent im Vormonat.

"Es wird einige Monate dauern, bis die Kerninflation auf ein Niveau sinkt, das die EZB beruhigt", sagt Frederik Ducrozet, Ökonom bei Pictet Wealth Management. "Praktisch alle EZB-Beamten scheinen sich in ihrem Kampf gegen die Inflation einig zu sein, Tauben wie Falken gleichermaßen."

Lagarde sagte, dass die Zinssätze lange genug "im restriktiven Bereich" bleiben müssten, um sicherzustellen, dass die Inflation "rechtzeitig" wieder auf das Ziel der Bank von 2 Prozent gesenkt wird.

Die Äußerungen der Kommissarin fielen, als italienische Staatsanleihen im Laufe des Tages abverkauft wurden und die Rendite der 10-jährigen Anleihe des Landes um 0,09 Prozentpunkte auf 3,83 Prozent stieg. Die Renditen von Anleihen verhalten sich umgekehrt zu den Kursen und steigen tendenziell, wenn höhere Zinsen erwartet werden.

Der Ausverkauf erstreckte sich auch auf andere Anleihen der Eurozone: Die Rendite der zweijährigen deutschen Staatsanleihe stieg im Laufe des Tages und lag am späten Vormittag um 0,06 Prozentpunkte höher bei 2,51 Prozent.

Der regionale Stoxx Europe 600 fiel um 1,3 Prozent, wobei alle Sektoren im negativen Bereich lagen. Der deutsche DAX und der französische Cac 40 verloren jeweils 1,4 Prozent.

Lagarde fügte hinzu, dass der robuste Arbeitsmarkt in der Eurozone zu höheren Löhnen führen könnte.

"Der Arbeitsmarkt in Europa war noch nie so dynamisch wie jetzt", sagte sie. "Die Arbeitslosenzahl ist im Vergleich zu den letzten 20 Jahren auf einem Tiefstand. Und auch die Erwerbsquote, die ebenfalls wichtig ist, liegt auf einem sehr, sehr hohen Niveau und ist im gesamten Euroraum ziemlich homogen."

Die EZB-Chefin zeigte sich erfreut über die verbesserten Signale aus der Wirtschaft der Eurozone. "Die Nachrichten waren in den letzten Wochen viel positiver", sagte sie. "Es wird kein glänzendes Jahr [2023], aber viel besser als befürchtet."