CFTC warnt: Mention-Kontrakte auf Vorhersagemärkten besonders manipulationsanfällig

Die US-Börsenaufsicht Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat in einem Schreiben an beaufsichtigte Unternehmen vor sogenannten „Mention"-Kontrakten auf Vorhersagemärkten gewarnt. Diese Kontrakte, bei denen Händler darauf wetten, welche spezifischen Wörter in einer Rede, einer Gewinnwarnung oder einer Fernsehsendung fallen, seien einem erhöhten Manipulationsrisiko ausgesetzt. Die Behörde betonte, dass die Abwicklung solcher Kontrakte „vom diskreten Handeln einer Person abhängt, die weder unabhängig generiert noch extern überprüfbar ist".

Das Schreiben vom Dienstag richtete sich an die sogenannten Designated Contract Market Entities, also die von der CFTC regulierten Börsen. Die Behörde stellte klar, dass sie mit dem Schreiben keine neuen Verpflichtungen schaffe, sondern den Unternehmen Ratschläge erteile, wann Mention-Märkte im Einklang mit dem Commodity Exchange Act gelistet werden dürfen. Dieser Gesetzesrahmen umfasst die von der CFTC regulierten Vermögenswerte.

Die Details

Mention-Märkte bestehen aus Kontrakten, die Händler dazu auffordern, vorherzusagen, welche konkreten Wörter in einer Rede, während einer Gewinnwarnung eines Unternehmens oder in einer Fernsehsendung verwendet werden. Die CFTC führte in ihrem Schreiben vier Faktoren auf, die Börsen bei der Listung solcher Kontrakte berücksichtigen sollten: Welche externen Verpflichtungen hat das Objekt des Mention-Marktes? Welche externen Druckfaktoren könnten die Rede oder das Handeln des Objekts beeinflussen? Sind die für die Abwicklung verwendeten Wörter oder Handlungen unabhängig überprüfbar? Und gibt es angemessene Überwachungsmaßnahmen, um Manipulationen zu erkennen?

Die Behörde ermutigte die Börsen zudem, bereits in den frühen Phasen der Gestaltung von Mention-Markt-Kontrakten mit der Abteilung für Marktüberwachung der CFTC zusammenzuarbeiten, um Manipulationsrisiken zu mindern.

Kalshi, eine der wenigen in den USA regulierten Plattformen, die Mention-Märkte anbietet, reagierte umgehend auf das Schreiben. „Wir haben diese Leitlinien basierend auf einer früheren Diskussion mit der CFTC adressiert", sagte Kalshi-Sprecherin Elisabeth Diana in einer Erklärung. Der größte Rivale von Kalshi, Polymarket, bietet Mention-Märkte nur auf seiner internationalen Börse an, die nicht von der CFTC reguliert wird.

Bereits im August 2026 berichtete CNBC, dass die CFTC eine interne Überprüfung von Mention-Märkten durchführe. Die Plattform Kalshi hatte damals ihre sportbezogenen Mention-Märkte als Reaktion auf die Anfrage der Behörde zurückgezogen.

Hintergrund: Was bisher geschah

Die aktuelle Warnung reiht sich in eine Serie von regulatorischen Maßnahmen der CFTC gegenüber Prognosemärkten ein. Bereits am 10. Juni 2026 berichtete aktien.news, dass die CFTC neue Regulierungsentwürfe für die boomende Branche der Prognosemärkte veröffentlicht hatte. CFTC-Vorsitzender Michael Selig erklärte damals, die vorgeschlagenen Regeln böten „ein Mittel zum Schutz der Marktintegrität, ohne verantwortungsvoller Innovation im Wege zu stehen".

Am selben Tag wurde bekannt, dass die CFTC unter der Trump-Administration ein umfassendes neues Regelwerk plante. Ziel des Vorschlags war es, der Behörde die Befugnis zu erteilen, bestimmte Prognosewetten zu blockieren – insbesondere solche, die nicht im öffentlichen Interesse liegen oder die stark anfällig für Manipulationen erscheinen.

Am 13. März 2026 hatte die Division of Market Oversight der CFTC bereits einen regulatorischen Hinweis zur Notierung von Ereigniskontrakten herausgegeben. Die Behörde betonte damals, dass sie Wachstum und Innovation in diesem Segment fördern wolle, erinnerte die Börsen aber gleichzeitig an ihre regulatorischen Verpflichtungen.

Ein besonders prominenter Fall ereignete sich im August 2026: Die CFTC bestrafte den ehemaligen republikanischen Abgeordneten George Santos mit einer Zahlung von 35.000 Dollar wegen manipulativen Handels auf der Plattform Kalshi. Santos hatte mit Ereigniskontrakten gehandelt, die darauf basierten, ob er an der Rede von Präsident Donald Trump zur Lage der Nation teilnehmen würde. Nach Angaben der CFTC machte Santos in sozialen Medien falsche Angaben, die seinen Wetten zugutekamen, und verdiente damit fast 18.000 Dollar.

Auch der Fall des Teleprompter-Operators Gabriel Perez sorgte im Juli 2026 für Schlagzeilen. Perez hatte auf Kalshi mit Mention-Markt-Kontrakten gehandelt, die mit den Aussagen von Präsident Trump verknüpft waren. Er einigte sich im August mit der CFTC und musste eine Strafe in Höhe von 172.539 Dollar wegen Insiderhandels auf einem Vorhersagemarkt zahlen.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger, die sich für Prognosemärkte interessieren, zeigt die Entwicklung, dass die regulatorischen Risiken in diesem Segment erheblich sind. Die CFTC verfolgt einen zunehmend strengeren Kurs gegenüber Mention-Märkten, die aufgrund ihrer Konstruktion besonders anfällig für Missbrauch erscheinen. Anleger sollten beachten, dass die von der CFTC regulierten Plattformen wie Kalshi strengeren Auflagen unterliegen als internationale Börsen wie Polymarket, die außerhalb des US-Regulierungsrahmens operieren. Die wiederholten Fälle von Insiderhandel und Marktmanipulation – von George Santos bis Gabriel Perez – verdeutlichen, dass die Behörde Verstöße konsequent ahndet.

Ausblick

Die CFTC hat angekündigt, dass sie Börsen ermutigt, bereits in den frühen Phasen der Gestaltung von Mention-Markt-Kontrakten mit der Abteilung für Marktüberwachung zusammenzuarbeiten. Die im Juni 2026 vorgeschlagenen neuen Regulierungen für Prognosemärkte sind noch nicht endgültig verabschiedet. Es bleibt abzuwarten, ob die Behörde nach der aktuellen Warnung weitere konkrete Maßnahmen ergreift oder ob die Mention-Märkte auf den regulierten Plattformen wie Kalshi vollständig eingestellt werden müssen.

Kurz erklärt

• **Commodity Futures Trading Commission (CFTC)

**: Die unabhängige US-Bundesbehörde, die als oberste Aufsicht für den Handel mit Derivaten, Futures und Optionen fungiert und die Einhaltung des Commodity Exchange Act überwacht.

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Mention-Märkte

**: Eine spezielle Form von Vorhersagemärkten, bei denen Händler darauf wetten, welche bestimmten Wörter oder Phrasen in einer Rede, einer Gewinnwarnung oder einer Fernsehsendung verwendet werden.

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Commodity Exchange Act**: Das US-Bundesgesetz, das den Handel mit Warentermingeschäften und Derivaten regelt und der CFTC die rechtliche Grundlage für ihre Aufsichtstätigkeit gibt.