Brasiliens Zentralbank plant erste Zinssenkung seit 2024

Die brasilianische Zentralbank steht vor einer geldpolitischen Wende. Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen wird die größte Volkswirtschaft Lateinamerikas im März erstmals seit Mai 2024 die Zinsen senken. Die Maßnahme soll die schwache Konjunktur stützen und dem angeschlagenen Industriesektor neuen Schwung verleihen.

Leitzins bleibt zunächst bei 15 Prozent

Für die anstehende Sitzung am 28. Januar erwarten 32 von 35 befragten Ökonomen, dass der Selic-Leitzins zum fünften Mal in Folge bei 15 Prozent verharrt. Nur zwei Analysten rechnen mit einer Senkung um 0,25 Prozentpunkte auf 14,75 Prozent, ein weiterer prognostiziert eine Reduzierung um 50 Basispunkte auf 14,50 Prozent.

Erste Zinssenkung im März erwartet

Von 34 Teilnehmern, die zur nächsten geldpolitischen Maßnahme befragt wurden, erwarten 28 Ökonomen die erste Zinssenkung im März. Dabei gehen 15 Analysten von einer anfänglichen Reduzierung um 50 Basispunkte aus, während 13 eine vorsichtigere Senkung um 25 Basispunkte auf 14,75 Prozent voraussagen. Dies wäre die erste Zinssenkung seit fast zwei Jahren.

Inflation unter Kontrolle

Die Grundlage für die geldpolitische Lockerung bildet die rückläufige Teuerung. Die jährliche Inflation lag Ende 2025 bei 4,26 Prozent und damit unter der Obergrenze des Zentralbankziels von 4,5 Prozent. Das offizielle Inflationsziel liegt bei 3 Prozent mit einer Toleranzspanne von plus/minus 1,5 Prozentpunkten.

"Der Rückgang der Inflationserwartungen und die Abschwächung der aktuellen Inflation würden es dem geldpolitischen Ausschuss ermöglichen, den Zinssenkungszyklus im März zu beginnen", erklären Analysten von Citi. Die Entscheidungsträger hatten seit Mai 2024 einen restriktiven Kurs verfolgt, um die steigenden Verbraucherpreise einzudämmen.

Signale für Kurswechsel

Experten rechnen damit, dass die Zentralbank bereits in ihrer Erklärung zur kommenden Sitzung subtile Hinweise auf die bevorstehende Zinswende geben könnte. "Eine mögliche neue Entwicklung könnte der Ausschluss des Teils sein, der die Möglichkeit einer Wiederaufnahme des Zinserhöhungszyklus betrifft", sagt Stephan Kautz, Chefökonom bei EQI Asset.

Wirtschaftswachstum vor Wahlen

Die brasilianische Wirtschaft soll 2026 um 1,8 Prozent wachsen, nach erwarteten 2,3 Prozent im Jahr 2025. Interessanterweise sehen 12 von 18 befragten Ökonomen eher Aufwärtsrisiken für ihre Wachstumsprognosen, während nur 6 eine langsamere Expansion befürchten. Dies ist bemerkenswert angesichts der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen im Oktober, bei denen Amtsinhaber Luiz Inacio Lula da Silva die Wiederwahl anstrebt.

Konsum als Wachstumstreiber

Die Haushaltsausgaben dürften der wichtigste Wachstumsmotor werden. "Der Impuls wird von den Haushaltsausgaben ausgehen, angetrieben durch Konsumförderungsmaßnahmen, die Ende 2025 und Anfang 2026 umgesetzt wurden", erklärt Laiz Carvalho, Ökonomin bei BNP Paribas. Die Regierung genehmigte im vergangenen Monat die Auszahlung von umgerechnet 1,45 Milliarden US-Dollar aus einem öffentlichen Versicherungsfonds an 14 Millionen entlassene Arbeitnehmer.

Niedrigere Zinsen in Kombination mit den Konjunkturmaßnahmen sollen den privaten Konsum stärken und der schwachen Performance des Industriesektors entgegenwirken. Die offizielle Veröffentlichung der BIP-Daten für 2025 wird im März erwartet.