Börsencrash oder Rally? Was 10.000 Dollar im S&P-500-ETF bringen
Anleger fürchten eine KI-Blase. Die Geschichte zeigt zwei Szenarien für eine 10.000-Dollar-Investition in einen S&P-500-ETF bis Ende 2027.
Die Sorge vor einem Börsencrash wächst. Immer mehr Anleger befürchten, dass sich rund um das Thema künstliche Intelligenz (KI) eine Blase bildet, die bald platzen könnte. In einem solchen Szenario würde eine 10.000-Dollar-Investition in einen börsengehandelten S&P-500-Fonds (ETF) wie den Vanguard S&P 500 ETF (VOO) bis Ende 2027 deutlich an Wert verlieren.
Wie stark, lässt sich an vergangenen Bärenmärkten ablesen. Legt man deren typischen Verlauf zugrunde, könnte ein Verlust von 30 Prozent entstehen – aus 10.000 Dollar würden dann Ende 2027 nur noch rund 7.000 Dollar. Das ist jedoch nur eines von mehreren möglichen Szenarien. Denn der Markt befindet sich derzeit in einer Phase, die historisch betrachtet für Aktien stark war.
Der Vanguard S&P 500 ETF notierte zuletzt mit einem Plus von 0,69 Prozent, der S&P 500 selbst legte um 0,70 Prozent zu. Die Frage, ob Anleger mit einem Crash oder mit weiter steigenden Kursen rechnen müssen, beschäftigt derzeit viele Marktbeobachter.
Die Details
Ein Blick auf die Geschichte zeigt: Bärenmärkte sind typischerweise steil und kurz. Während ein durchschnittlicher Bullenmarkt seit 1942 mehr als vier Jahre dauert, hält ein durchschnittlicher Bärenmarkt etwas mehr als elf Monate. Der kumulierte Durchschnittsverlust während dieser Bärenmärkte belief sich laut Daten von First Trust und Bloomberg auf 31,7 Prozent.
Der aktuelle, von KI getriebene Markt wird am häufigsten mit dem Dotcom-Boom und dem anschließenden Crash verglichen. Dieser Bärenmarkt dauerte etwa anderthalb Jahre, und der S&P 500 fiel um fast 37 Prozent. Allerdings gibt es wesentliche Unterschiede zwischen den beiden Märkten.
Einer davon: Der S&P 500 ist heute viel stärker auf die Unternehmen gewichtet, die den KI-Boom anführen. Ende 1999, vor dem Platzen des Marktes, war der Index noch sehr diversifiziert – Walmart, General Electric, ExxonMobil, Citigroup und Home Depot gehörten zu den zehn größten Positionen. Heute besteht 40 Prozent des S&P-Gewichtungsanteils aus Tech-Aktien, und jede einzelne der zehn größten Positionen ist eine KI-Aktie. Das könnte potenziell einen härteren Rückgang bedeuten als im Jahr 2000.
Dem steht gegenüber, dass Tech-Aktien heute zu einem viel niedrigeren Bewertungsniveau handeln als vor dem Dotcom-Crash. Laut Reuters wurde der Technologiesektor während des Dotcom-Booms bis zu dem 48-fachen der geschätzten Gewinne der nächsten zwölf Monate bewertet. Derzeit handelt der Technologiesektor zu einem erwarteten KGV (Forward P/E) von rund dem 19-fachen. Der S&P 500 weist also eine höhere Tech-Exposition auf, startet aber von einer weniger überhitzten Position.
Tatsächlich ist das PEG-Verhältnis des S&P 500 – berechnet als historisches KGV dividiert durch die erwartete Gewinnwachstumsrate – nach Angaben von Yardeni Research mit rund 0,7 so niedrig wie seit mehr als 30 Jahren nicht. Es ist erst das fünfte Mal, dass es seit mindestens 1995 unter 1 gefallen ist, und liegt weit unter seinem Durchschnitt von 1,3.
Ein weiterer großer Unterschied betrifft die Unternehmen, die die Ausgaben tätigen und die Renditen erzielen. Der Internet-Boom wurde hauptsächlich von großen Telekommunikations- und Kabelunternehmen finanziert, die Breitbandnetze aufbauten – langfristige Vermögenswerte mit relativ langen Amortisationsperioden. Der KI-Boom wird hingegen von Megacap-Tech-Unternehmen angetrieben. Cloud-Computing-Unternehmen tätigen den Großteil der Ausgaben und verzeichnen im Allgemeinen schnelle Amortisationen. Die tatsächlichen Vermögenswerte verschleißen jedoch viel schneller, mit einem Ersatzzyklus von etwa fünf bis sechs Jahren, was zu einer permanenten KI-Ausgabeschleife führt.
Solange die Nachfrage der Endanwender und die Monetarisierung von Tokens die Abschreibungen übertreffen, wird sich das KI-Rad weiter drehen. Das Risiko besteht darin, dass der Hardware-Erneuerungszyklus nicht langsamer wird, wenn das Umsatzwachstum nachlässt, was zu starkem Druck auf die Margen führt.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 18.09.2026 berichtete aktien.news, dass die historische Volatilität im September und Oktober vor US-Zwischenwahlen sowie extrem überhöhte Bewertungskennzahlen viele Marktbeobachter aufhorchen lassen. Cantor Fitzgerald habe analysiert, dass sich der S&P 500 in 15 der vergangenen 24 Zwischenwahlzyklen in diesen beiden Monaten um fünf Prozent oder mehr verschlechtert habe. Zudem liege das Shiller-CAPE-Verhältnis erstmals seit dem Platzen der Dotcom-Blase bei über 40, und der Buffett-Indikator bei über 230 Prozent.
Am 04.10.2026 berichtete aktien.news, dass die wachsende Sorge vor einem Börsencrash einen klaren Auslöser hat: Die sich aufbauende KI-Blase habe den Markt zurück auf Bewertungsniveaus geführt, die zuletzt vor dem Platzen der Dotcom-Blase gesehen wurden. Wer erst in den vergangenen Jahren eingestiegen sei, habe womöglich noch nie einen wirklich tiefen und lang anhaltenden Bärenmarkt erlebt.
Am 11.10.2026 berichtete aktien.news über beunruhigende Parallelen zwischen dem aktuellen KI-Boom und der Dotcom-Blase der späten 1990er Jahre. Ein zentrales Warnsignal sei das Shiller-KGV, auch CAPE Ratio genannt, das die inflationsbereinigten Unternehmensgewinne über einen längeren Zeitraum glättet.
Am 25.10.2026 berichtete aktien.news, dass der S&P 500 nur noch unweit seines historischen Höchststands steht, der während der Dotcom-Blase im Jahr 2000 erreicht wurde. Nach Einschätzung von The Motley Fool könnte der Index anfällig für einen Rückgang von 20 Prozent in einem Bärenmarkt sein. Als Gründe nannte die Quelle steigende Ölpreise, eine zunehmende Inflation, Zinserhöhungen sowie Turbulenzen in der KI-Branche.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger, die über einen S&P-500-ETF am US-Markt investiert sind, sind beide Szenarien relevant. Einerseits droht bei einem Platzen der KI-Blase ein deutlicher Buchverlust. Andererseits spricht die historische Statistik für den Markt: Seit 1938 ist der S&P 500 in 95 Prozent der Fälle in den zwölf Monaten nach den Halbzeitwahlen gestiegen. Seit 1950 hat der Index von November zu November des folgenden Jahres eine durchschnittliche Rendite von 14,5 Prozent erzielt. In diesem Szenario wäre eine 10.000-Dollar-Investition in einen S&P-500-ETF nahezu 11.500 Dollar wert.
Der Autor der Quelle betont, dass es ein verlorener Wetteinsatz sei, vorherzusagen, wohin der Markt unterwegs ist und wann ein Rückzug eintreten könnte. Zwar geht er davon aus, dass der Bullenmarkt weitergeht, doch der beste Schritt sei, sowohl in guten als auch in schlechten Märkten weiterhin Dollar-Cost-Averaging in einen ETF wie den Vanguard S&P 500 ETF zu praktizieren. Dies helfe langfristig beim Vermögensaufbau. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten.
Ausblick
Die KI-Ausgaben dürften nach Einschätzung der Quelle zumindest in den kommenden Jahren weiterhin boomend aussehen, weshalb ein Marktcrash im nächsten Jahr nicht absehbar sei. Gleichzeitig tritt der Markt in eine Phase ein, die historisch für Aktien stark war. Entscheidend bleibt, ob die Nachfrage der Endanwender und die Monetarisierung von Tokens die Abschreibungen übertreffen. Sollte das Umsatzwachstum nachlassen, ohne dass der Hardware-Erneuerungszyklus langsamer wird, könnte dies die Margen belasten.
Kurz erklärt
- Bärenmarkt: Eine länger anhaltende Phase deutlich fallender Kurse an den Aktienmärkten.
- Forward P/E: Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis, das den Kurs ins Verhältnis zu den geschätzten künftigen Gewinnen setzt.
- Dollar-Cost-Averaging: Eine Anlagestrategie, bei der regelmäßig ein fester Betrag investiert wird, unabhängig vom Kursniveau.