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Bloom Energy im S&P 500: Hohe Bewertung als Risikofaktor

Bloom Energy wurde in den S&P 500 aufgenommen – doch historische Daten zeigen: Neuaufnahmen mit hohen Bewertungen schneiden oft schlechter ab.

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Bloom Energy im S&P 500: Hohe Bewertung als Risikofaktor

Am 21. September wurde Bloom Energy (BE) in den S&P 500 aufgenommen. Die Ankündigung der Index-Aufnahme erfolgte bereits am 4. September, und im Vorfeld stieg der Aktienkurs um rund 8%. Zum Zeitpunkt der Aufnahme notierte die Aktie extrem teuer – beim fast 400-Fachen des vergangenen Gewinns. Seitdem ist die Bewertung deutlich gesunken, unter anderem wegen des Gewinnwachstums, aber auch weil die Aktie bis zum 23. Oktober um 29% gefallen ist.

Für deutsche Anleger stellt sich damit die Frage, ob Bloom Energy nach dem Kursrückgang eine Überlegung wert ist. Bevor ein Kauf in Erwägung gezogen wird, lohnt ein Blick auf die historische Performance von Unternehmen in vergleichbaren Positionen. Denn die Aufnahme in einen großen Index ist keineswegs automatisch ein Kaufsignal.

Die Aufnahme in den S&P 500 ist kein Kaufsignal

Auf den ersten Blick mag es logisch erscheinen, dass die Aufnahme in den S&P 500 den Aktienkurs eines Unternehmens stützt, da passive Indexfonds die Aktie kaufen und die Nachfrage steigt. Die Daten bestätigen diesen Effekt jedoch nicht. Fisher Investments untersuchte die Renditen von Unternehmen, die zwischen 2017 und 2020 in den S&P 500 aufgenommen wurden. Sechs Monate nach der Aufnahme lagen 45 Neuaufnahmen durchschnittlich um 2,1 Prozentpunkte und median um 5,9 Prozentpunkte hinter dem Index zurück.

Bei den 36 Aktien mit ausreichender Renditehistorie lagen die Werte nach einem Jahr durchschnittlich um 6,6 und median um 8,4 Prozentpunkte zurück. Eine im Februar 2026 veröffentlichte Studie mit dem Titel „S&P 500 vs. Peer Firm Performance: Does Index Inclusion Matter?“ kam zu dem Ergebnis, dass Neuaufnahmen im S&P 500 im Vergleich zu ähnlichen Unternehmen außerhalb des Index signifikant schlechter abschnitten. Die Gesamtunterperformance belief sich auf 33,1% nach zwei Jahren, 40,2% nach drei Jahren und 55,2% nach fünf Jahren.

Basierend auf diesen Forschungsergebnissen weisen Neuaufnahmen im S&P 500 niedrigere Durchschnittsrenditen auf als sowohl der Index insgesamt als auch ähnliche Unternehmen außerhalb desselben.

Extrem hohe Bewertungen können die Renditen drücken

Bloom Energy ist jedoch nicht nur wegen der kürzlichen Index-Aufnahme bemerkenswert. Das Unternehmen weist weiterhin eine extrem hohe Bewertung auf und notierte am 23. Oktober beim 120-Fachen des vergangenen Gewinns. Der S&P 500 insgesamt notiert beim 26-Fachen des vergangenen Gewinns – Bloom Energy ist damit also weiterhin deutlich teurer als der breite Markt.

Studien, die bis in die 1960er Jahre zurückreichen, haben ergeben, dass sogenannte Glamour-Aktien – also Aktien, die zu hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) handeln – den Markt jährlich um etwa 3% bis 4% unterperformen. Eine neuere Studie von FTSE Russell Insights vom Januar 2025 ergab, dass höhere erwartete KGV-Verhältnisse mit niedrigeren langfristigen Renditen verbunden sind. Zwar gibt es Unternehmen, die hohe Bewertungen halten und den Markt übertreffen, wobei Tesla und Palantir Technologies zwei bemerkenswerte Beispiele sind, doch diese sind selten.

Ist es ein guter Zeitpunkt, in Bloom Energy zu investieren?

Operativ läuft es bei Bloom Energy derzeit gut. Im dritten Quartal verzeichnete das Unternehmen einen Rekordumsatz von 1,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 138% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der verwässerte Gewinn je Aktie (EPS) betrug 0,78 US-Dollar, im Vergleich zu minus 0,10 US-Dollar vor einem Jahr. Umsatz und Gewinn wachsen erheblich, angetrieben von der steigenden Stromnachfrage aus Rechenzentren – ein Trend, der sich nach Einschätzung des Unternehmens voraussichtlich nicht so bald verlangsamen wird.

Dennoch sprechen die historischen Trends nicht zugunsten von Bloom Energy. Als Neuaufnahme im S&P 500 und mit einer Handelsposition zu einem erheblichen Aufschlag vereint das Unternehmen zwei Merkmale, die tendenziell zu einer Unterperformance führen. Einige Unternehmen durchbrechen diese Trends zwar, doch angesichts der anhaltend hohen Bewertung von Bloom Energy ist dies derzeit eine riskante Investition. Anleger sollten daher sowohl das starke operative Wachstum als auch die historischen Bewertungsrisiken sorgfältig gegeneinander abwägen.

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