Bernstein hält Aluminium-Preisziel trotz nachlassender Versorgungsängste

Bernstein hält trotz nachlassender Versorgungsängste an seiner Aluminiumpreisprognose von 3.100 US-Dollar pro Tonne für das zweite Halbjahr 2026 fest. Ausschlaggebend dafür sind ein Waffenstillstand an der Straße von Hormus sowie eine schneller als erwartet verlaufende Produktionserholung im Nahen Osten. Dennoch sieht die Investmentbank strukturelle Faktoren, die den Markt weiterhin stützen.

Die Aluminiumpreise hatten zwischen März und Mai stark zugelegt, nachdem die Krise an der Straße von Hormus Metallexporte und Rohstoffimporte gefährdete. Mit dem Waffenstillstand und der Wiedereröffnung der Schifffahrtswege hat sich ein Großteil dieser Risikoprämie wieder abgebaut. Dennoch bleiben die Bedingungen am physischen Markt angespannter als noch vor dem Konflikt.

Erholung im Nahen Osten schneller als erwartet

Die Produktion im Nahen Osten erholt sich rascher als zunächst angenommen. Das Unternehmen EGA meldete, dass seine Anlage Al Taweelah mit einer Jahreskapazität von 1,6 Millionen Tonnen früher als geplant wieder hochgefahren wird. EGA betonte jedoch, dass „eine Rückkehr zum Versandniveau vor der Krise unter den aktuellen Bedingungen voraussichtlich die Wiedereröffnung der Meerenge erfordern wird" – eine vollständige Erholung könnte demnach bis zu einem Jahr dauern.

Parallel dazu baut China in diesem Jahr neue Aluminiumschmelzkapazitäten von 740.000 Tonnen pro Jahr auf, wodurch die chinesische Gesamtproduktion auf rund 45,3 Millionen Tonnen steigen wird. Chinas exportorientierte Sektoren zeigen sich dabei weiterhin widerstandsfähig, während die Inlandsnachfrage im Bau- und Immobiliensektor weiter nachlässt.

Globale Nachfrage noch weit von robuster Erholung entfernt

Auf globaler Ebene haben sich die Bedingungen im verarbeitenden Gewerbe in Europa, Japan und den USA zwar stabilisiert, doch die zugrunde liegende Nachfrage ist noch weit von einer robusten Entwicklung entfernt. Für deutsche Anleger und Industrieunternehmen, die Aluminium als wichtigen Rohstoff einsetzen, bleibt das Marktumfeld damit weiterhin von Unsicherheiten geprägt.

Bernstein begründet seine Preisprognose damit, dass die Aluminiummargen weiterhin über dem langfristigen Durchschnittsniveau des Zyklus liegen. Zudem erwartet die Investmentbank, dass der Markt auch im Jahr 2026 im Defizit bleibt. Dies stütze die Preise in diesem Jahr über der Marke von 3.000 US-Dollar pro Tonne, bevor eine allmähliche Normalisierung in Richtung des langfristigen Durchschnittsniveaus einsetze.

Für Investoren bedeutet dies: Trotz der geopolitischen Entspannung rund um die Straße von Hormus bleiben die fundamentalen Marktkräfte – Angebotsdefizit, überdurchschnittliche Margen und eine verhaltene globale Nachfrageerholung – die entscheidenden Treiber für den Aluminiumpreis in den kommenden Quartalen.